[Financial Express]オーストラリア、ローンセストン、３月１３日（ロイター）：ドナルド・トランプ米大統領の不安定で一貫性のない貿易政策によってもたらされる山積する課題を乗り越えようとしている世界の商品市場にとって、雑音を排除してファンダメンタルズに焦点を当てることが最も効果的な戦略かもしれない。
メディアが、米国の指導者と政権による新たな報復関税に関する注目を集める発表やソーシャルメディアの投稿に注目する一方で、商品市場は、これまでうまくやってきたこと、つまり急速に変化する状況への適応に忙しく取り組んでいる。
商品に関しては、トランプ大統領の貿易政策によってすでに影響を受けているもの、将来的に影響を受ける可能性が高いもの、そして直接的な影響を受ける可能性は低いが世界経済の減速による二次的な影響を受ける可能性があるものを区別することが重要だ。
最初のグループには鉄鋼とアルミニウムが含まれ、トランプ大統領はこれらの金属の輸入すべてに25％の関税を課し始めた。
主な影響は、米国国内の生産者が生産量を大幅に増やす余地が限られているため、米国での鉄鋼とアルミニウムの価格上昇となる可能性が高い。
これにより、金属の消費者は関税の支払いを余儀なくされるほか、地元の生産者が競合輸入品と同価格にするために価格を引き上げるため、米国産金属の価格上昇に直面する可能性も高まる。
長期的には、米国のアルミニウムおよび鉄鋼メーカーが生産能力と生産量を増やすか、外国の生産者が米国内に工場を建設する可能性がある。
しかし、これが実現するかどうかは、企業が関税がほぼ恒久的なものであると考えるかどうか、そして米国経済が投資を正当化するほど強力であるかどうかに大きく左右される。
米国以外の国々にとっては、これまで米国に販売していた金属の代替品を模索する中で貿易の流れに何らかの再編が起こるかもしれないが、関税によって貿易の流れが減り、インフレが加速し、競争上の優位性が低下することで、世界経済が同時に減速するという脅威の方がはるかに大きなリスクだ。
視点は異なるものの、トランプ大統領の攻撃対象となっている商品には原油と銅が含まれる。
トランプ大統領は銅の輸入に関税を課す意向を示しており、この動きにより銅の在庫がアジアや欧州から米国に流れ込み、米国の銅価格が他の国際基準に比べて上昇している。
これは、関税が発効するとすぐに終了する可能性が高い単純な裁定取引であり、トランプ大統領の最終的な決定次第である。
銅の世界市場への混乱は限定的となる可能性が高いが、今年は中国経済の運命がより大きな原動力となるだろう。なぜなら中国は世界最大の銅輸入国であり、銅加工国でもあるからだ。
Bangladesh News/Financial Express 20250314
https://today.thefinancialexpress.com.bd/trade-commodities/commodities-tune-out-of-trumps-noise-to-trade-fundamentals-1741882062/?date=14-03-2025
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