[The Daily Star]米連邦準備制度理事会（FRB）は、支出削減や関税拡大を含むドナルド・トランプ大統領の経済政策をめぐる不確実性の中で慎重に行動し、今週の政策会合で金利を据え置くと広く予想されている。
トランプ大統領は1月以来、主要貿易相手国であるカナダ、メキシコ、中国、および鉄鋼とアルミニウムの輸入に関税を課しており、金融市場を混乱させ、自身の計画が世界最大の経済を不況に陥れるのではないかという懸念を煽っている。
トランプ政権はまた、職員と支出を対象とした前例のないコスト削減の取り組みに乗り出しており、大統領は将来的に減税と規制緩和を約束している。
しかし、FRBのジェローム・パウエル議長は今月、政策変更の「純効果」が経済と金融政策の両方にとって重要になると強調した。
アナリストの間では、中央銀行が1月に同様の措置を取った後、基準貸出金利を4.25～4.50％に据え置くと広く予想されている。
EYの主任エコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は「最近のFRBの発言は様子見姿勢を強めており、当局者は最近の政策変更の経済的影響を見極める中で政策を調整する緊急性をほとんど示していない」と述べた。
パウエル氏自身も、政策立案者は見通しが変化するにつれてシグナルとノイズを区別することに重点を置いていると述べている。
「われわれは急ぐ必要はなく、より明確な状況が明らかになるまで待つ態勢が整っている」とＦＲＢ議長はニューヨークでの最近の演説で付け加えた。
「差し迫った必要性はない」
オックスフォード・エコノミクスの経済学者マイケル・ピアース氏は、インフレが加速するかもしれないという初期の兆候や、経済が予想よりも急速に弱まっているという兆候に対して、FRBは「過剰反応」したくないだろうと予想していると述べた。
これまでFRBはインフレ抑制のため金利を高く維持してきた。逆に金利を引き下げれば通常は経済活動が刺激され、成長が促進される。
ピアース氏は、相反するシグナルが出る可能性があるため、「FRBにとってはちょっとしたジレンマだ」と語った。
INGのアナリストらは、FRBが今年、基本シナリオとして25ベーシスポイントの利下げを2回実施するとのシグナルを送ると予想しており、「失業率が低く、インフレが依然として高水準にあることを考慮すると、追加利下げを急ぐ必要はない」と指摘している。
2月の政府データによると、失業率は4.1％と比較的低く、労働市場は安定を維持していた。
インフレの指標となる消費者物価指数も2月は2.8％となり、予想よりは低かったが、当局の目標である2％には依然として程遠い。
これにより、FRBがインフレを持続的に引き下げるために慎重に行動するだろうという期待が高まっている。
INGのアナリストは、インフレ率は「関税の影響を考慮すると、年内は目標を上回る水準を維持する可能性が高い」と予想している。
彼らは最近のメモで、トランプ大統領が製造業を米国内に呼び戻そうとしているため関税の使用が「大幅にエスカレート」し、価格上昇を引き起こす可能性があると警告した。
「ボラティリティ」
オックスフォード・エコノミクスのピアース氏は、経済は関税による景気後退を乗り切れるほど強力であり、FRBが景気悪化に対応せざるを得なくなる可能性は低いと予想している。
しかし、さらなる弱さが表面化するリスクは残っており、FRBは「成長不安に反応し、より早く政策を緩和するだろう」と同氏は述べた。
EYのデイコ氏は、パウエル議長は水曜日にFRBの金利決定が発表された後の記者会見で「政策の不確実性とそれに伴う市場のボラティリティをうまく回避しなければならないだろう」と述べた。
同氏は、政策の不確実性が依然として高いことから民間部門の活動は減速しており、株価は大幅に下落していると述べた。
消費者支出の低迷もあって、第1四半期のGDP成長は停滞する可能性が高い。
デイコ氏はメモの中で、「パウエル議長は、経済が『順調に持ちこたえている』こと、そして『われわれが何かをする必要はない』ことを再確認するのは難しいと感じるかもしれない」と付け加えた。
同氏は今後、経済情勢に応じてＦＲＢの政策姿勢が急速に変化する可能性があると警告した。
同氏は「反動的な金融政策姿勢は、経済や労働市場のデータが弱まると政策方針が急速にハト派的になる可能性があることを意味し、同様にインフレ指標が上昇すると政策方針がタカ派的になる可能性がある」と述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250317
https://www.thedailystar.net/business/news/fed-likely-keep-rates-steady-3850056
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