[The Daily Star]米国と中国の間の第2次貿易戦争は、今のところ豪華な食事というよりは軽食に近い。ドナルド・トランプ大統領は、中華人民共和国からの輸入品に60％以上の関税を課すと繰り返し公約して選挙運動を行っていた。しかし、就任後、関税はこれまで20％しか引き上げられていない。中国政府は、的を絞った非対称的な措置で対応してきた。トランプがエスカレートすれば、中国はスパイシーな選択肢の饗宴から選ぶことになる。
直接的な関税戦争となると、中国の報復能力は限られている。世界第2位の経済大国である中国は昨年、米国に4400億ドル相当の商品を輸出したが、これは輸入額1440億ドルを大きく上回る額であり、ワシントンの関税はより痛いものとなっている。北京当局は、米国からの主に農産物210億ドル分に10～15％の関税を課すことで対応した。これは貿易を止めるには十分ではないが、2024年に総輸出量の半分以上を中国に売った米国の大豆農家を圧迫するには十分である。
中国には、アメリカの中心地に打撃を与えるための非関税の選択肢もある。3月4日に米国の最新の関税が発効した後、中国官僚は、積荷に有害な菌類が検出されたという理由で、農家所有の協同組合CHSを含む米国の大豆会社3社の輸入ライセンスを停止した。
規制当局は、最近、害虫の検出を理由に米国産木材に課したような、より広範な禁止措置を課すこともできる。ロイター通信は火曜日、中国は米国の豚肉および鶏肉輸出業者の税関登録を一時的に失効させたが、牛肉供給業者数百社の登録は「期限切れ」のままであると報じた。
税関当局は、2020年にキャンベラ政府が新型コロナウイルスの発生源に関する調査を求めた後にオーストラリア産ロブスターの輸入を差し止めたように、検査のために貨物を差し止めることで輸入を抑制してきた歴史がある。しかし、19兆ドル規模の中国経済が成長鈍化に苦しむ中、習近平国家主席は重要な輸出部門にさらなる混乱を招くような劇的な動きを警戒しているのかもしれない。
メインコース
より良い選択肢は、中国市場やメーカーに依存している企業を攻撃するオプションからサンプルを採取することかもしれない。米国の最新の課税が2月に発効した後、北京は検索大手のグーグルとチップ設計会社のエヌビディアに対する独占禁止法調査を発表した。これらは目立った効果はほとんどなかった。しかし、3月4日に正式に発効したイルミナの遺伝子シーケンサー輸入禁止はより大きな打撃を与えた。サンディエゴに拠点を置く同社の株価は、中国が売上高のわずか7％を占めるにすぎないにもかかわらず、今年35％下落している。
この措置は、テスラやアップルなど、中国へのアクセスに大きく依存している米国企業への警告と解釈できる。中国政府は、中国最大の外資系電気自動車企業であり、トランプ大統領顧問のイーロン・マスク氏の重要な財源でもある、時価総額8000億ドルのテスラの経営を困難にする可能性がある。昨年、テスラの中国国内での売上は、他の地域では落ち込んだものの、9%近く増加した。また、上海の巨大工場は、同社の世界生産能力の約半分を占めていた。BYDなどの国内大手がマスク氏の会社を追い抜いており、より有効な交渉材料となっている。
アップルも脆弱だ。インドでの存在感が高まっているにもかかわらず、ティム・クック氏が率いる同社は依然としてアイフォン生産の大半を中国に依存している。テスラ同様、時価総額3兆2000億ドルの同社も中国での事業展開を北京の好意に頼っており、2024年度の営業利益は270億ドルで、世界全体の5分の1以上を占める。
米国の大手製造業者を圧迫すれば、外国企業に門戸を開いているという中国の姿勢に打撃を与えることになるだろう。しかし、トランプ大統領の政策が米国の長年の同盟国や貿易相手国に与えた最近のダメージを考えると、これらの国々は報復措置にそれほど困惑しないかもしれない。
デザートは？
中国の政策担当者が本当に貿易報復を望むなら、為替レートに頼ればいい。これまでは新たな関税に直面しても人民元を米ドルに対して安定させてきたが、トランプが60％の関税脅しを実行に移せば、人民元は下落するだろう。シンガポール銀行のチーフエコノミスト、マンスール・モヒウディン氏は、中国人民銀行は最悪のシナリオで10％の下落を容認する可能性があると見積もっている。しかし同氏は、暴走的な元安を防ぐためにいかなる下落も慎重に管理され、当局は1ドルあたり8.2元程度で線引きする可能性が高いと付け加えた。これは中国が2005年に管理為替レートを優先してドルペッグ制を放棄した水準である。
最後に、最も損害を与える可能性のある選択肢は、中国が半導体から電気自動車まであらゆる製品の製造に欠かせない希土類金属の輸出を制限することだ。米国地質調査所によると、中国は2024年に金属元素の生産量の約70％を占めており、近年は輸出をより適切に監視・管理するシステムを構築しているが、実際の制限はほとんど行われていない。
半導体製造に使われるガリウムの輸出規制は、今後起こりうる事態の予兆を示している。ジョー・バイデン政権が課した半導体輸出規制に対抗するため、中国が12月3日に米国への直接販売を停止して以来、LSEGのデータによると、世界のスポット価格は20％上昇し、1キログラム当たり663ドルとなっている。しかし、中国は主に日本や韓国などの国の部品メーカーにガリウムを販売し、それらのメーカーが米国のバイヤーに製品を出荷しているため、米国の産業への直接的な影響は限られているようだ。これは、外部のサプライチェーンの混乱を考慮に入れなければ、中国産ガリウムの輸出を全面的に禁止しても米国のGDPはわずか31億ドル、つまり約0.1％しか減少しないとする10月のUSGSの分析とも一致している。
同じ基本的なシナリオが希土類にも当てはまる。中国政府が本当の影響力を発揮するには、日本と韓国のメーカーが中国産希土類を含む製品を米国に販売した場合、懲罰的措置を取ると脅す必要があるだろう。これは事実上、米国のハイエンド半導体に対するアプローチを反映することになるだろう。
緊張の激化は避けられないわけではない。トランプ大統領と習近平主席は、世界の二大経済大国間の醜い衝突を回避する大きな妥協点を見出すかもしれない。もし交渉が実現すれば、双方にとって苦痛な消化不良となるだろう。
Bangladesh News/The Daily Star 20250320
https://www.thedailystar.net/business/news/china-has-spicy-menu-us-trade-war-reprisals-3852676
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