[The Daily Star]OECDは木曜日、世界の国債と社債の未償還残高が昨年100兆ドルを超え、金利上昇により借り手は厳しい選択を迫られ、生産的な投資を優先する必要に迫られていると発表した。
中央銀行は現在金利を引き下げているものの、借入コストは2022年の利上げ前よりも大幅に高いままであるため、低金利債務の置き換えが進み、今後金利コストが上昇する可能性が高い。
これは、各国政府が巨額の支出に直面している時期に起きた。ドイツ議会は今週、インフラを強化し、欧州全体の防衛費拡大を支援するための大規模な計画を承認した。グリーン化から高齢化社会に至るまで、長期にわたるコストが主要経済国に迫っている。
経済協力開発機構（OECD）は年次債務報告書で、「コスト上昇と債務増加の組み合わせは、投資ニーズがかつてないほど高まっている時期に、将来の借り入れ能力を制限する恐れがある」と述べた。
2021年から2024年にかけて、生産量に対する金利コストの割合は過去20年間で最低から最高に上昇しました。
しかし、報告書によると、OECD諸国の政府債務の半分以上、新興国の政府債務のほぼ3分の1、高格付け企業債務の3分の2弱、ジャンク債のほぼ4分の3について、金利コストは依然として市場実勢金利を下回っている。
OECD諸国と新興市場の政府債務のほぼ半分と企業債務の約3分の1が2027年までに償還を迎える。
同組織によると、低所得で高リスクの国々は、債務の半分以上が今後3年以内に償還期限を迎え、そのうち20％以上が今年中に償還期限を迎えるため、最も大きな借り換えリスクに直面している。
債務のコストが上昇するにつれ、政府や企業は借り入れが長期的な成長と生産性を支えるものであることを保証する必要がある、とOECDの資本市場・金融機関担当責任者セルダール・チェリク氏は述べた。
「もし彼らがそのようにやるなら、我々は心配していない。もし彼らがそのようにやらず、経済の生産能力を高めることなく、追加的で高額な負債を増やすなら、我々はより困難な時期を迎えることになるだろう。」
しかし、OECDによると、企業は2008年以降、借り換えや株主への配当などの財務目的で借入を増やしており、一方で企業投資はそれ以降減少しているという。
OECDは、外貨建ての借り入れに依存している新興市場は、国内資本市場を発展させる必要があると指摘した。報告書によると、ドル建て債券による借り入れコストは2020年の約4％から2024年には6％以上に上昇し、ジャンク債格付けの高いリスクの高い国では8％以上に上昇するとのことだ。これらの国は、貯蓄率の低さと国内市場の薄さから、国内の資金プールを活用するのに苦労している。
地政学的緊張
OECDは、ネットゼロ排出への移行に資金を提供するのは「大きな課題」だと述べた。
移行に必要な追加投資が公的資金で賄われる場合、2050年までに先進国では債務対GDP比が25パーセントポイント上昇し、中国では41パーセントポイント上昇する可能性がある。民間資金で賄われる場合、中国以外の新興市場におけるエネルギー企業の債務は2035年までに4倍に膨れ上がる必要がある。
OECDによると、中央銀行は債券保有を減らし、外国人投資家と家計がこれに取って代わった。現在、OECD諸国の国内政府債務のそれぞれ34％と11％を保有しており、2021年の29％と5％から増加している。
しかし、こうした動向は続かない可能性があると警告した。
OECDは、地政学的緊張の高まりと貿易上の不確実性により、リスク回避の急速な変化が起こり、国際的なポートフォリオの流れが混乱する可能性があると指摘した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250321
https://www.thedailystar.net/business/news/global-debt-exceeds-100tn-3853806
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