[The Daily Star]上場企業、特に製造業がここ数四半期で利益の減少を報告しているため、ビジネスリーダーたちは今、世界的な不確実性、国内のインフレ、借入コストの上昇の中で、2025年をいかに乗り切るのが最善かということに注目し始めている。
暗雲が立ち込めているにもかかわらず、多くの業界リーダーは回復の兆しが見え始めていると述べ、慎重ながらも楽観的な見方を保っている。
バングラデシュ上場企業協会（BAPLC）のルパリ・チョウドリー会長は「最悪の状況は過ぎたかもしれないと信じている」と語った。
彼女はデイリー・スター紙との最近のインタビューで、現地通貨タカの対米ドルでの暴落が落ち着き、外貨準備高が回復し、企業が徐々に新たな経済現実に適応しつつあると語った。
「今後もこの傾向が続くことを期待しています」と、バーガー・ペイント・バングラデシュのマネージング・ディレクターも務めるチョウドリー氏は述べた。「治安が安定し、消費者信頼感が向上すれば、経済回復は可能です。」
彼女は、マクロ経済全体の圧力を振り返り、景気減速を認めた。「すべての企業が景気後退に直面しているわけではないが、全体として成長は鈍化している」と述べた。
「一部の企業では、収益は増加しているものの、コストの上昇により利益は停滞、もしくは減少している。」
チョードリー氏によると、インフレが大きな要因となっている。パンデミック以降、物価上昇圧力は高まり始め、世界経済と地域経済の不確実性が長引く中で、依然として続いている。近年のタカの急激な下落は、この圧力をさらに強めている。
「タカはほぼ一夜にして価値を失い、商品の販売コストの上昇につながりました。多くの企業はこのインフレを消費者に転嫁することができず、利益率が低下しました」と彼女は述べた。
製造業はこの影響を最も深刻に感じています。2023年から2024年初頭にかけて、信用状（LC）の制限により、事業拡大計画は停滞し、投資も遅延しました。
収益性へのもう一つの打撃は、資金調達コストの上昇です。多くの製造企業は輸入原材料に依存しており、為替レートの変動によってコストが急騰しています。
「2023年と2024年には、企業は『一覧払い』の条件で信用状を開設せざるを得なくなり、為替リスクが生じました。信用状開設時と償還時のレート差は、財務上の負担を増大させます」と、外国投資家商工会議所（F国際刑事裁判所I）の元会長でもあるチョウドリー氏は述べた。
対照的に、銀行部門はこのような経済環境から利益を得ている、と彼女は述べた。
製造業とサービス業が苦戦する中、銀行は収益性の改善に成功している。金利上昇は銀行の融資収益向上に貢献しているが、企業にとっては借り入れコストが上昇している。
現在、企業にとって大きな障害の一つは、消費者信頼感の低迷だ。「不確実性が高まると、消費者は支出を控える傾向があり、それが業界全体の需要に影響を及ぼします」と彼女は述べた。
鉄鋼やセメントなどのセクターは建設業界の減速により大きな打撃を受けており、日用消費財（FMCG）部門は好調な業績がまちまちです。「通常は好調な業績を上げているFMCG企業でさえ、成長が鈍化しています」と彼女は指摘しました。
それでも、希望の光はあります。「2025年1月と2月には回復の兆しが見られました。この傾向が続けば、2025年には経済がさらに安定する可能性があります。」
同ビジネスリーダーは、いくつかの衣料品工場が閉鎖されたままで雇用が失われているにもかかわらず、送金の流入は増加し、輸出は二桁の成長を記録していると述べた。
しかし、資本市場は依然として低迷しており、懸念材料となっている。「投資家の信頼が欠如しているようだ。業績好調な企業でさえ株価が下落している。この傾向の背景にある理由をさらに分析する必要がある。」
投資を促進するためには、政府が安定を確保し、企業を支援する政策を実施する必要があると彼女は述べた。
資本市場の動向は、外国投資を含む複数の要因の影響を受けます。長年にわたり、多くの外国投資家が市場から撤退し、市場に影響を与えてきました。彼らは通貨切り下げによる資本の減少を経験してきました。外国投資家と国内投資家の再投資を促すことが不可欠です。
投資家を呼び戻すには、株式市場からの収益が少なくとも銀行金利に匹敵する必要があると彼女は述べた。
もう一つの問題は、上場を目指す優良企業の数が限られていることです。「重要な問題は、コンプライアンスコストがメリットを上回るのであれば、なぜ優良企業がIPOに関心を持つのかということです。銀行融資の方が確保しやすい場合が多いのです。」
それでも、一部の企業は現状維持を続けています。
「私たちは投資を縮小するつもりはありません。むしろ、ミルシャライに第3工場を建設し、80億タカ以上を投資し、新たな事業と技術を導入することで事業を拡大しています。バングラデシュは経済の回復力に優れた歴史があり、その可能性を信じています。」
彼女はまた、長期的な成長における外国直接投資（FDI）の重要性を強調した。「政府はFDI誘致に取り組んでおり、これにより先進技術の導入と雇用機会の創出が期待されます。経済特区の設立は、この方向に向けた前向きな一歩です。」
チョウドリー氏は韓国の輸出加工区をめぐる長年の懸案の解決を歓迎し、これは外国投資家にとって前向きなシグナルだと述べた。
上場企業に対する政府の支援について、チョウドリー氏はいくつかの提案を行った。
彼女は、コンプライアンス要件の簡素化により、より多くの企業の株式公開が促進される可能性があると述べた。政府が株式市場の活性化に向けて設置したタスクフォースは、BAPLCからの提案を受けている。
上場企業と非上場企業の間の法人税格差は縮小しているものの、新規株式公開（IPO）による上場を奨励するためにはさらなるインセンティブが必要だと彼女は考えている。
彼女はまた、独立取締役の選任プロセスの合理化を求めた。「彼らの責任は重大であり、有能な専門家を招き入れるために魅力的な報酬パッケージを導入すべきだ」
チョウドリー氏は政府に対し、予測可能な財政政策を追求するよう強く求めた。「税制や関税構造の突然の変更は不安定さを生み出す」と彼女は述べ、2025年1月に導入された追加関税を例に挙げた。「企業が効果的な計画を立てるためには、予測可能な政策が必要だ」
彼女は、自動化された課税制度は汚職を減らし、透明性を高め、最終的には経済全体に利益をもたらすと主張した。
彼女はまた、輸入関税の計算における矛盾を指摘し、国家歳入庁（NBR）に対し、統一システム（HS）コード分類を国際基準により正確に合わせるよう求めた。
「現在、一部の関税は特定のコードではなく別のコードに基づいて計算されており、企業にとっての輸入関税の上昇につながっている」と彼女は述べた。
この問題を修正すると、コストが削減されるだけでなく、不必要な滞船料金を回避するのにも役立ちます。
将来を見据えて、チョウドリー氏は2025年は希望に満ちているものの、課題がないわけではないと考えている。
金利は依然として高水準にとどまっており、多くの企業のキャッシュフローに問題が生じています。「経済成長を持続させるには、消費者支出の増加が不可欠です。経済の安定と雇用機会は、消費者信頼感の回復に重要な役割を果たすでしょう。」
彼女はまた、経済回復における銀行部門の継続的な重要性も強調した。
不良債権（NPL）は依然として懸念事項です。多くの企業が資金調達を銀行に依存しています。政府は銀行セクターに関連するリスクを軽減するために必要な改革を進めています。
「預金者の信頼を取り戻さなければなりません。為替レートと外貨準備高が安定すれば、国内外の投資家は徐々に信頼を取り戻すでしょう」と彼女は付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250420
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/the-worst-the-economic-crisis-may-be-over-3875216
関連
