[Financial Express]今会計年度の最初の9か月間で政府証券による借入が1兆1,500億タカ急成長し、国債市場が活況を呈する中、国債は高騰している。
政府当局者や金融市場アナリストらは、歳入が予想を下回り予算の資金不足が拡大しているため、証券発行を通じて金融セクターから借り入れる政府資金が増加し続けていると述べている。
しかし、財政赤字を補填するために政府が銀行借入への依存度を高めたことで、商業銀行に対する既存の流動性圧力がさらに高まった。実際、民間部門が銀行システムから正式な融資を受けられる余地は縮小している。
債券市場は経済発展に不可欠です。この市場は、投資家にとって代替的な資本源と確実な収入源を提供することで、長期資金調達の確固たる機会を提供します。社債市場が未成熟であるため、債券市場は国債市場が主流となっています。
中央銀行の統計によれば、政府証券の未払い残高は2024年度の5.41兆タカから2025年3月末には6.55兆タカに増加した。
過去4会計年度（2023会計年度、2022会計年度、2021会計年度、2020会計年度）の政府証券の未払い残高はそれぞれ4.90兆タカ、3.89兆タカ、3.19兆タカ、2.80兆タカであった。
匿名を条件に、バングラデシュ銀行の関係者は、予想された収入水準が得られず予算財政赤字が拡大したため、政府の国内借入が大幅に増加していると語った。
一方、中央銀行総裁は、政府は昨年1月以来、独立発電事業者や肥料供給業者への累積した滞納金を返済するために特別債券を発行しており、これも債務増加の一因となっていると述べた。
同当局者はフィナンシャル・タイムズに対し、「歳入動員目標が達成されない限り、（国債の量は）増加し続けるだろうと思う」と語った。
BBによれば、商業銀行は今年度9月以降これまでに約1500億タカ相当の特別債券を受け取っており、これは今年度に積み上がった政府証券の約15％に相当する。
バングラデシュ工業会議所（BCI）のアンワルル・アラム・チョウドリー・パルベス会長は、産業中心地のエネルギー危機により産業界がフル稼働に困難を抱える中、正規融資の費用は上昇し続けている、と指摘した。
同時に、商業金融機関は通常の融資活動ではなく、より高い利回りに惹かれて国債への投資を主に行っていると彼は言う。
「そして、民間部門の融資獲得の余地が狭まる可能性がある。民間部門の融資の伸びのデータを見れば、それは継続的に急落していることがわかる」と商工会議所の会長は資金調達のジレンマについて述べた。
民間信用の伸びは3月に6.82%となり、前年同月（10.49%）から低下した。中央銀行のデータによると、2023年8月には伸び率が14%を超えていた。
ミューチュアル・トラスト・バンク（MTB）PLCの取締役兼最高経営責任者（CEO）サイード・マフブブール・ラーマン氏は、銀行部門からの融資需要が下降傾向にあるため、流動性ストレスはまだ目に見えていないと述べた。
「銀行だけでなく、大手・中堅企業の預金者も、短期で11.50％を超える高利回りを得るために資金を国債に振り向けているが、ほとんどの銀行は10.50％以下の利回りしか提供していない」と彼は付け加えた。
経験豊富な銀行家は、税収対GDP比率が予想レベルまで拡大されない限り、政府の銀行への依存度が高い状況が続くと感じている。
データによれば、国債証券市場の未償還残高のうち、銀行が約69パーセントのシェアを占め、非銀行、機関投資家、個人投資家が残りの部分を占めている。
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Bangladesh News/Financial Express 20250426
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/g-sec-market-expands-by-tk-115tn-in-nine-months-1745603664/?date=26-04-2025
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