[The Daily Star]ドナルド・トランプ氏は、痛みへの耐性が低いことを露呈した。米国大統領は、自分が弱いとみなした者をいじめることに喜びを感じているようだ。特に金融市場からの強い反応があると、それほど冷静ではいられないようだ。
これは、トランプ氏が国内外で大混乱を引き起こすのではないかと懸念する投資家にとって、やや朗報と言えるだろう。トランプ氏は依然として米国内外の経済と法の支配に大きな損害を与える可能性はあるものの、彼の権力には一定の抑制力がある。
米大統領は市場の暴落に直面し、二度も屈したように見えた。一度目は、いわゆる相互関税を90日間凍結した時だ。トランプ氏は、債券市場が「騒がしかった」ため方針転換したと述べた。
二つ目は、先週、ジェローム・パウエル議長を解任する予定はないと述べたことだ。その数日前、大統領はソーシャルメディアで解任案を示唆し、もし解任を望むなら、独立した連邦準備制度理事会（FRB）の議長は「すぐに」解任されるだろうと述べていた。トランプ大統領はパウエル議長に利下げを求めているが、インフレ率は目標を上回っており、関税の影響でさらに上昇する可能性が高いため、FRBは利下げを急いでいない。
ドル、米国株、米国債の下落は、トランプ大統領の心変わりを促したようだ。中央銀行の金融政策運営への政府の介入を嫌う投資家たちは、「アメリカ売り」を始めた。
市場の下落がトランプ氏にとって不利な理由は数多くある。まず第一に、彼は長年、自分が株式市場にとって有利だと豪語してきた。退職後の貯蓄を米国株式市場に投資していた多くの国民も、同様に損失を被っている。
一方、投資家が米国債を売却すれば、トランプ大統領は財政赤字の穴埋めに苦労する可能性がある。国際通貨基金（IMF）によると、財政赤字は今年、対GDP比6.5%に達する見込みだ。また、主要目標の一つである減税も困難になる可能性がある。減税には数兆ドル規模の追加債務発行が必要となるからだ。
トランプ大統領も、中国に対して開始した貿易戦争について考え直しているようだ。中国は撤退するどころか、強硬な反撃に出ており、それが数度にわたる報復関税につながった。
トランプ大統領は先週、現在最大145%に上る中国製品への関税が「大幅に」引き下げられると予想していると述べた。トランプ大統領の発言が和らいだのは、ウォルマートを含む大手小売業者の経営者らと会談した翌日のことであり、ウォルマートは関税引き上げの影響を消費者に転嫁する可能性がある。米国の有権者の多くは株式を保有していないが、インフレは誰にとっても痛手となる。
中国の対抗関税は米国の景気後退を誘発し、米国労働者の失業につながる可能性もある。一部の中国バイヤーは既にボーイング機の納入を拒否している。
トランプ大統領は経済成長を重視する大統領であることを誇りにしている。しかし、ロイター／イプソスの世論調査によると、彼の経済運営を支持するアメリカ人はわずか37%にとどまっている。
議会の一部共和党議員もトランプ氏の関税政策に疑問を呈している。
トランプ大統領に関税発動前に議会の承認を求めることを義務付ける法案は、トランプ大統領が拒否権発動をちらつかせているため、実現は難しいだろう。しかし、輸入品に恣意的に課税する権利に対する法的異議申し立てが起これば、トランプ大統領の政策は頓挫するかもしれない。
トランプ大統領は、中国が関税への迅速な対応にパニックに陥ったと述べた。しかし、今や動揺しているのは「アート・オブ・ザ・ディール」の著者自身だ。独裁体制を敷く中国の習近平国家主席は、痛みへの耐性が高いように思える。もし関税引き下げの合意が成立すれば、それは中国にとって有利なものになる可能性が高い。
軍事戦略家はしばしば、複数の敵と同時に戦うことを勧めない。トランプ氏は三正面作戦を開始した。中国、同盟国を含むその他の貿易相手国、そして国内で反対する者だ。大統領は主に大統領令による統治を行い、大学、法律事務所、政府省庁や政府機関を攻撃してきた。
米国大統領は当初、衝撃と畏怖を煽る戦術で無敵のように見えた。しかし、国内では抵抗が強まっている。反対派の主な戦略は、大統領の行動は法律や憲法に違反している、あるいは議会の権限を奪っているという理由で、大統領にはそのような権利がないと主張することだ。
テスラのCEO、イーロン・マスク氏が州政府効率化局長として州内の一部の予算を削減しようとしたことは、法的問題と激しい批判に直面している。世界一の富豪であるマスク氏は先週、トランプ大統領の経営難に陥っている自動車事業に集中するため、支援活動の時間を縮小すると発表した。
パーキンス・コイ法律事務所やウィルマー・ヘイル法律事務所など、複数の大手法律事務所が、トランプ大統領による圧力に異議を唱えている。一方、ハーバード大学は、ボストンにある同大学が大学の独立性を損なうとされる要求リストを拒否したことを受け、23億ドルの政府資金凍結を阻止するため訴訟を起こしている。ここで大統領は世論に逆らっている。ロイター／イプソスの世論調査によると、大統領が反対する大学への資金提供を停止すべきだと考えるアメリカ人はわずか28%に過ぎない。
トランプ氏の移民に対する攻撃はより支持されており、45%が彼の移民政策を支持している。しかし、政権が法律違反を犯した場合、国民は支持しないかもしれない。83%が、トランプ氏は同意できない裁判所命令に従うべきだと考えている。
これまでのところ、ホワイトハウスは、あからさまな反抗に踏み込むことなく、裁判所の判断に従うことを避けてきた。しかし、トランプ大統領は永遠に回避行動を続けることはできないだろう。実際、彼はすでに一度譲歩したのかもしれない。最高裁がベネズエラ人移民の一部の強制送還を一時的に差し止めた後、複数の男性が、空港に向かうバスが自分たちを収容施設に送り返したと証言した。ロイター通信が報じたものの、確認はしていないティックトックの投稿で明らかになった。
最高裁の意向を無視すれば、憲法危機が引き起こされるだろう。投資家は、アメリカが専制国家になりつつあると懸念し、恐怖に陥るかもしれない。トランプ氏の経済的な痛みに対する許容度が低いように見えることを考えると、これもまた、トランプ氏の動きを止める要因となるかもしれない。
さらに、彼の共和党は来年の中間選挙で再び有権者と対峙しなければならない。これもまた、彼の権力を抑制する要因となる可能性がある。当面は、市場、経済、そして裁判所が、不完全ではあるものの、最良のガードレールとなるだろう。
Bangladesh News/The Daily Star 20250430
https://www.thedailystar.net/business/news/trumps-low-pain-threshold-limits-economic-damage-3883491
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