[Financial Express]シンガポール、５月２２日（ロイター）： かつては中国が隣国台湾に侵攻するなどとは外国投資家には想像もつかなかったが、ドナルド・トランプ氏が米国大統領となったことで、多くの外国投資家は台湾侵攻を、備えなければならないテールリスクのシナリオとみなしているが、その方法は見つかっていない。
民主的に統治されているこの島は長らく米中関係の争点となっており、トランプ大統領が1月にホワイトハウスに入り、市場を揺るがす貿易関税を導入して以来、関係は悪化している。
投資家たちは、中国が自らが「聖地」とみなす領土を奪取しようとすれば、独自の通貨とアイデンティティを持つ市場としての台湾の終焉を招く戦争のリスクがあり、唯一の選択肢は平和と現状維持しかないと懸念している。
したがって、投資家にとっての選択肢は、完全に投資を控えるか、投資を継続して最善の結果を期待するかのいずれかです。
シンガポールに拠点を置く国際裁定ファンド、アラバリ・アセット・マネジメントの最高投資責任者、ムケシュ・デーブ氏は、いかなる侵略のリスクもヘッジするのは難しいと述べた。
「取引を決済できず、通貨が完全に消滅してしまう可能性もある」と彼は言った。「通常通り取引を続けるか、それとも手を出さないかだ」
賭博プラットフォーム「ポリマーケット」では、中国が台湾に侵攻する確率は今年初めのほぼゼロから12％に上昇した。
神経質な外国人投資家は今年に入って台湾株から１１０億ドル近くを引き揚げたが、その多くは関税や経済への懸念によるもので、５月に投資が暫定的に再開された。
今年のベンチマーク指数は6パーセント下落している。
米国は台湾に関して長らく「戦略的曖昧性」政策を堅持し、攻撃があった場合に軍事的に反応するかどうかを明確にしていないが、トランプ大統領の前任者であるジョー・バイデン氏は大統領在任中、中国が攻撃してきた場合、米軍が台湾を防衛すると述べていた。
トランプ大統領の新たな世界秩序に関する発言や、ロシアによるウクライナの広範な領有に対する無視から高まる地政学的緊張により、米国による台湾の保護に対する疑問が生じている。
1949年、毛沢東率いる共産党との内戦に敗れた中華民国政府が台湾に逃亡して以来、台湾は中国の侵略の脅威にさらされてきたが、両国は何十年も激しく衝突してはいない。
しかし、台湾と中国を隔てる台湾海峡を挟んで緊張は高まっており、4月に中国が台湾周辺で2日間にわたって実施した軍事演習は、投資家の懸念をさらに煽った。
今週、台湾の頼清徳総統が就任1年を記念する記者会見で中国との平和を誓ったが、中国台湾事務弁公室は総統の発言は「二枚舌」であり、台湾は「国家統一の避けられない流れを止めることはできない」と述べた。
中国が「分離主義者」と呼ぶ黎氏は、島の将来を決めるのは島民だけだとして、北京の主権主張を拒否している。
ゴールドマン・サックスの両岸リスク指数は、緊張を報じるニュース記事の数を数えて地政学的リスクの強さを測る指標だが、昨年の米大統領選でトランプ氏が勝利して以来、上昇している。
「台湾への侵略が起これば、投資判断は二者択一になる。保有したまま極端な変動を吸収するか、資本保全のために速やかに撤退するかだ」とバルフォア・キャピタル・グループの最高投資責任者、スティーブ・ローレンス氏は述べた。
台湾への投資の根拠は、世界最大の契約型半導体メーカーであり半導体業界の至宝である台湾積体電路製造（TSMC）に集中している。
TSMCはエヌビディアとアップルを主要顧客に持ち、台北とニューヨークで株式を上場しており、今年初めには株価を過去最高値に押し上げた。
「TSMCの規模があまりにも大きいため、投資家の間では米国が台湾を防衛し、しかも強力に防衛してくれると期待されている」とアラバリのデイブ氏は述べた。「それが希望だ」
しかし、トランプ大統領が4月に関税を発動し、その後、敵味方を問わず交渉するために関税の一部を延期したため、TSMCはトランプ大統領の標的となっていた。
地元のファンドマネジャーらは、投資家が実際の戦争に対してヘッジする方法はないかもしれないが、戦争への恐怖によって引き起こされる市場下落の可能性に対してはヘッジする選択肢は持っていると述べている。
しかし、統一証券の台湾証券投資顧問部門の会長である李芳国氏は、外国人投資家が台湾海峡戦争のリスクレベルを誤解していると考えており、そのようなヘッジの必要性については懐疑的だ。
「地政学的リスクの観点から解釈すべきではない。重要な問題は関税だ」
年金基金アドバイザーのマーサーのグローバルチーフ投資ストラテジスト、リッチ・ヌズム氏は、リスクを検討した顧客は分散投資が最善の選択肢だと結論づけたと述べた。
「危機に対するストレステストはますます行われるようになっていると思います。」
Bangladesh News/Financial Express 20250523
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/no-place-to-hide-from-any-china-taiwan-conflict-investors-say-1747935916/?date=23-05-2025
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