[Financial Express]現在の会計年度が2025年6月に終了する中、暫定政府は2025～26年度（会計年度）の国家予算を2025年6月2日に提出する予定です。バングラデシュは現在、様々な課題に直面しており、次期予算の根本的な目的は経済の安定化を図ることです。歳入の伸び悩み、借入コストの上昇、そして高い運営費によって財政は逼迫しています。高インフレの継続は低所得層の購買力を低下させています。銀行部門は多額の不良債権と脆弱なガバナンスに苦戦しており、構造改革と規制監督が求められています。対外部門は堅調な送金と輸出により回復を見せていますが、対外債務と市場主導の為替レートによるリスクは依然として残っています。資本市場は、行政手続きの遅延と投資家の信頼感の低下により低迷しています。電力・エネルギー部門は、非効率性、不十分なインフラ投資、そしてエネルギー源の多様化の欠如に悩まされています。
このような状況の中、政策対話センター（CPD）は、その旗艦プログラムである「バングラデシュ開発に関する独立レビュー（IRBD）」の一環として、包括的な報告書を作成しました。この報告書は、入手可能な最新データに基づき、今年度の経済分析を提示しています。IRBDでは、公共財政、インフレ、銀行セクター、対外セクター、資本市場、電力・エネルギーセクターといった、いくつかの特定セクターを取り上げています。これらの分野は、現在バングラデシュが直面している中核的な脆弱性を反映しており、マクロ経済の安定と持続可能な成長を実現するためには、これらのセクターへの対応が不可欠です。CPDは、このIRBDの分析で取り上げられた各セクターについて、一連の提言を行っています。本稿は、IRBDに基づき、公共財政に焦点を当てています。
データの制約：バングラデシュの財政状況分析において、財政データのタイムリーな入手可能性は依然として大きな制約要因となっている。2025年5月現在、財務省（モF）が報告するデータは2025年1月分までしか入手できない。国家歳入庁（NBR）、実施監視評価部（IMED）、バングラデシュ銀行といった代替情報源はよりタイムリーではあるものの、モFデータのような正確性と整合性を欠いている。また、モFのような財政状況の全体像を提供する代替情報源がないため、報告が断片的であることも問題となっている。本分析では、前述のすべての機関のデータを利用しているが、データの制約により、場合によっては分析結果が限定される可能性がある。
歳入確保：財務省の報告によると、2025年度の7月から1月までの歳入総額は5.3%増加しました。これは、2024年度の同時期の数値（13.7%）から大幅に減少しています。つまり、歳入確保の年間目標を達成するには、2025年度の残りの期間で64.6%という驚異的な増加が必要となることを意味します。
疑いなく、これは極めてあり得ない見通しです。実際、CPDは2025年3月に、2025年度末の歳入不足が約1兆500億タカに達する可能性があると予測していました。2025年度7月から1月までの歳入増加は、主に政府の利子収入の急増と所得税の徴収強化によってもたらされました。
国家税収局（NBR）のデータによると、2025年度7月から3月までの期間に国家税収局（NBR）が徴収した税額はわずか2.8%の増加にとどまったが、2024年度の同期間の増加率は10.7%だった。2025年度にこれまで達成された成長は、主に所得税徴収の強化によるものだ。年間開発計画（年次開発計画）の実施ペースの鈍化と経済活動全体の低迷が、高インフレと約90品目に対する付加価値税（VAT）および追加税（SD）の税率引き上げにもかかわらず、地方レベルでのVATおよび追加税の徴収が低調な一因となっている可能性がある。現状では、国際通貨基金（IMF）が今後課す歳入に関する条件を満たすことができるかどうかは依然として疑問である。
NBR廃止をめぐる騒動は、2025年5月25日に財務省が発表したプレスリリースのおかげで、幸いにもひとまず収束した。しかし、このような事例が繰り返されれば、特に歳入確保の面で経済に悪影響を与えることは間違いない。
公共支出：財務省のデータによると、2025年度7月から1月までの期間における予算全体の利用率は34.5%でした（財務省、2025年）。2024年度の同数値は32.4%と、より低い数値となりました。
年次開発計画の実施状況も低調で、2025年度の最初の7ヶ月間で達成された財政進捗率はわずか18.4%にとどまった（2024年度は20.0%）。2024年7月から8月にかけての政治的混乱に加え、暫定政権による事業承認や資金支出に関する慎重な姿勢、そして支出配分の監視強化が、年次開発計画の実施の遅れの一因となった可能性がある。一方、年次開発計画以外の支出は増加傾向を示した。2025年度7月から1月にかけて、年次開発計画以外の予算の利用率は42.5%に達したのに対し、年次開発計画以外の予算は20.0%にとどまった。
前年度の増加率は38.9%でした。これは、予算の非年次開発計画活動に約3,200億タカの追加支出が必要であったことを意味します。非年次開発計画支出の構成要素の中で、補助金と経常移転支出が増加の主な要因であり、追加非年次開発計画支出の約61%を占めています。世界銀行の報告によると、これには送金インセンティブの増額、食料補助金、バングラデシュ電力開発公社（BPDB）への滞納金の清算が含まれます。
国内利払いによる支出も大幅に増加し、追加の非年次開発計画支出に占める割合は37.6パーセントに達した。
2026年度から、既存の5%の特別インセンティブに代えて公務員向けの物価手当を導入するという提案は、奇妙な時期になされた。報道されているように、この措置は700億タカ近くの公共支出の増加を伴う。この手当は、生活必需品価格が高騰する時期に公務員にいくらかの救済をもたらすだろうが、この措置がインフレをさらに煽るのではないかという懸念は残る。残りの労働者、特に低賃金の民間部門や非公式部門で働く人々にどれだけの注目が集まるのかについても、依然として懸念が残る。この手当の時期と性質もまた、政府の優先事項に疑問を投げかける。この動きが、公務員、特に官僚機構の職員をなだめ、彼らの支持を維持するために開始されたのかどうか、注視する必要がある。
計画省のIMED（インド計画経済開発省）は、年次開発計画実施シナリオに関するより最新の情報を提供しています。IMEDのデータによると、当初予算配分に対する年次開発計画実施率は、2025年度7月から4月にかけて32.8%に達し、過去10年間で最低となりました。
年次開発計画の構成要素のうち、「タカ」（年次開発計画のうち国内資金で賄われる部分）とプロジェクト援助の利用率は、2025年度の最初の10ヶ月間で過去最低を記録しました。前者の実施率は31.1%に達しましたが、後者は35.6%でした。2024年度の同様の率は、それぞれ42.0%と51.6%でした。前節で述べたように、年次開発計画実施の減速は歳入確保に悪影響を及ぼしており、健全な経済成長の達成に悪影響を及ぼす可能性があります。
2025年度の当初の年次開発計画配分のうち、最も多くの配分を受けている上位10省庁・部局が全体の66.6％を占めている（2024年度は70.2％）。この10省庁・部局のうち、5省庁の年次開発計画実施状況は平均以下であった。これらには、道路運輸・高速道路局、鉄道省、保健サービス局、中等・高等教育局、水運省が含まれる。このように、教育と保健分野における年次開発計画実施状況の低迷は2025年度も続いている。また、上位10省庁・部局以外の省庁・部局の平均年次開発計画実施率が、2024年度7月から4月までの42.4％から、2025年度の同時期の21.7％へとほぼ半減していることも懸念される。
赤字とその財源：財務省のデータによると、2025年度の7月から1月にかけて、予算赤字は大幅に増加しました。2025年1月末時点の予算赤字（補助金を除く）は3,839.3億タカでした。2024年度の同額は2,224.4億タカでした。これは、歳入のわずかな増加と年次開発計画以外の支出の大幅な増加が相まって生じたものと考えられます。
2025年度の最初の7ヶ月間、政府の外国からの純借入額はわずかに増加した。外国からの資金流入が増加したものの、これは既存の外国借入金の償却額の増加によって相殺された。
2025会計年度の7月から1月までの政府の銀行システムからの純借入額は4078億6000万タカ（予算目標の29.7%）だった。一方、2024会計年度の同時期には、2362億7000万タカが銀行システムから借り入れられた。政府による銀行借入のこの増加は、民間部門の資金の利用可能性を制限した可能性がある。2025会計年度の7月から1月までの政府の非銀行からの純借入額は169億3000万タカ増加した。非銀行からの借入額のうち、国債証書（NSC）の純売却額は急増した。2025会計年度の7月から1月の間に、政府は（純）406億7000万タカ相当のNSCを売却した。一方、政府は前年度の同時期に（純）731億タカを国民に返済した。全体として、2025年度の最初の7ヶ月間、財政赤字のファイナンスにおける国内資金への依存度は上昇しました。また、高金利の国内資金への依存は、今後の債務返済債務に悪影響を及ぼす可能性があります。
今後の道筋：これまでの議論を踏まえると、財政余地の限界という問題は予見可能な将来においても継続することが明らかになった。その程度は、追加歳入を動員する能力によって決まる。この目的のためには、新たな手段の模索、既存の取り組みの効率化、そして税収漏えいの阻止のすべてが、当然の重要性を持つべきである。例えば、新たな手段の模索の一環として、成長するデジタル経済への課税や、富と財産への効果的な課税といった取り組みが考えられる。既存の取り組みの効率化に関しては、徹底したデータ分析に基づき、現行の免税措置を詳細に分析することが急務となっている。税収漏えいの阻止の一環として、不正資金フロー（IFF）の抑制、脱税および租税回避の制限は、政府の重要課題として位置付けられるべきである。追加歳入確保に向けた努力は行われるものの、バングラデシュのLDC卒業を見据えた施策により、歳入が減少する可能性があることを念頭に置く必要がある。したがって、バランス調整が必要となるだろう。IMFとの最近の協議は、予算支援を得ることがいかに困難であるかを示している。年次開発計画を通じた外国資金の調達は、政府のプロジェクト設計・実施能力に左右される。しかし、これらの分野を迅速に改善することは容易ではないだろう。こうした状況下では、赤字財政の負担は銀行借入に転嫁される可能性が高い。しかし、商業銀行の流動性状況と政府が中央銀行からの借入を行わないという決定を踏まえると、民間部門の借入がクラウドアウトされないようにするためには、慎重な調整が必要となるだろう。
公共支出の枠組みは、生活必需品の価格高騰に対処する必要がある。低所得者層、低所得者層、脆弱層、恵まれない層は、歳入と歳出の両面を重視した財政措置を通じて確実に支援される必要がある。年次開発計画（開発途上国開発計画）分野では、プロジェクトの承認と資金支出に関する慎重なアプローチ、そして歳出配分の厳格な監視を継続する必要がある。現在の緊縮財政措置は、それが慎重なマクロ経済運営の一環であるか、IMFの条件付きかを問わず、社会保障網、保健・教育セクター、農業、中小企業への影響を最小限に抑える必要がある。限られた財政余地を踏まえ、今後の公共支出管理の中心は、費用対効果の向上にある。
ファミダ・カトゥン博士、政策対話センター（CPD）事務局長。ムスタフィズル・ラーマン教授、CPD特別研究員。 CPD研究部長、コンドカル・ゴラム・モアッゼム博士。 CPD研究員のムンタシール カマル氏とサイエド ユスフ・サアダット氏。 moazzem@cpd.org.bd; avra@cpd.org.bd
[アブ・サレ モハンマド シャミム アラム シブリー 氏と タミム アーメド 氏、上級研究員。アフリン・マフブブ氏、プレティラータ・コーンダカー・フク氏、アニンディタ・イスラム氏、メハディ・ハサン・シャミム氏、ヌザイラ・ザリーン氏、アーシャ・スハイマ・ラブ氏、サフリナ・カマル氏、ハレド・アル・ファルク氏、イムラン・ナジル氏、タンビン・アラム・チョードリー氏、プログラムアソシエイト。およびCPDの研究インターンであるサイエドサフィア ザヒドが研究支援を提供します。]
Bangladesh News/Financial Express 20250529
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/enhancing-the-value-for-money-is-key-1748447457/?date=29-05-2025
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