[Financial Express]通信大手グラミンフォンを含む時価総額上位の上場企業の株価は、アワミ連盟政権の崩壊以来、最大47％も下落し、ダッカ証券取引所の指標株価指数の急落の一因となっている。
この10ヶ月間、指標となるDSEX指数は1,192ポイント（20%）下落し、先週木曜日の終値は4,637でした。これは近年で最も急激な下落の一つであり、インド株式市場を悩ませているボラティリティの高さを浮き彫りにしています。
2024年8月初旬の政権移行後、一時的に楽観的な時期があったにもかかわらず、景気後退は起きた。投資家は経済の安定回復とガバナンスの改善に賭けており、これが当初は大型株の上昇を牽引した。
大きな時価総額により市場を動かす主要銘柄であるグラミンフォンの株価は、2024年8月5日以降わずか7回のセッションで53％上昇し、379.2タカに達した。
しかし、この上昇は長くは続かなかった。その後、株価は大きく変動し、先週木曜日には283.40タカで取引を終えた。これは8月の高値から25%下落し、10ヶ月ぶりの高値からは大幅に下落している。
同様のパターンは、他の有力企業にも見られました。スクエア・ファーマシューティカルズ、ウォルトン・ハイテク・インダストリーズ、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ・バングラデシュ（BATBC）、BRACバンク、ロビ・アシアタ、バングラデシュ投資公社（ICB）、レナータ、ベキシムコ、バーガー・ペイント・バングラデシュは、いずれも政権交代後に株価が上昇したものの、その後数ヶ月で急激な下落に見舞われました。
ミッドウェイ・セキュリティーズのマネージング・ディレクター、モハメッド・アシュクル・ラーマン氏は、市場全体が依然として厳しい状況にあるにもかかわらず、ジャンク株は正当な理由もなく上昇を続けていると述べた。
しかし、8月5日以降の優良株の急騰は、他のすべての上場企業を上回った。
ラーマン氏は「底値によって株価変動が長らく制限されてきた、基礎的に強い企業にとっては、この株価上昇は正当なものだった」と語った。
同氏はさらに、前政権の崩壊後、堅固な基盤を持つ企業が経済の安定とガバナンスの改善への新たな期待の中で利益を得るだろうと賢明な投資家は予想した、と付け加えた。
ラーマン氏はまた、この時期に多国籍企業が優良株の値上がりを牽引する上で重要な役割を果たしたと指摘した。
これまで、上場多国籍企業は、海外の株主に資金を還流させる柔軟性が欠如していることから、高い配当を推奨することを控えてきた。
その結果、外国人投資家の資金の大部分が放置されたままとなった。
「これらの資金は、政権崩壊後に基礎的に強い銘柄に注入された」とラーマン氏は語った。
優良株を除き、上場証券の大半は8月5日以降に値上がりし、DSEXは記録的な急騰を記録した。
8月6日、DSEXは前日比3.76%（197ポイント）上昇し、5,426となった。
その後、優良株の大半は引き続き上昇し、DSEXは8月11日に6015ポイントまで上昇し、わずか1週間で10.85%上昇した。
しかし、その後すぐに楽観的な見方は消え去りました。マクロ経済指標の停滞を背景に需要の低迷が続き、株価上昇は勢いを失い始めました。
民間部門の信用の伸びは、2024年8月に9.86％だったが、その後も下降傾向が続き、2025年1月には10年ぶりの低水準となる7.15％を記録した。
ミッドウェイ証券のマネージングディレクター、モハメド・アシュクル・ラーマン氏は、緊縮的な金融政策により経済は好調の軌道に乗っているように見えるものの、株式市場には流動性の供給が見られなかったと述べた。
銀行はすでに、12％以上の高リスク利回りに惹かれて国債に重点を移している。
銀行の先導に従って、株式市場の多くのファンドマネージャーがポートフォリオを入れ替え、債券への投資を増やした。
伝統的に、国債の利回りが低下すると株式市場は好意的に反応する。債券の利回り低下により投資家は株式に回帰するからだ。
最近金利が引き下げられた国債のうち、5年国債の金利は12.39%から11.99%に低下した。
しかし、このような債券利回りの低下は株式市場に何ら好影響を与えていない。
多くの投資家や市場運営者も証券規制当局のパフォーマンスに満足していない。
ラーマン氏は、市場の長期にわたる下落傾向の中で、基礎的に強い銘柄ですら投資家を引き付けることができず、それが現在の市場を悩ませ続けている傾向だと指摘した。
一方、市場リーダーは、指数上昇銘柄トップ10のリストに引き続き名を連ねている。
例えば、DSEXは先週5月26日に17ポイント下落し、その日にはスクエア・ファーマシューティカルズだけで6.5ポイントの下落を経験しました。
翌日、DSEXは41ポイント下落し、スクエア・ファーマシューティカルズやBATBCなど指数上昇率上位10銘柄は32ポイント下落した。
その結果、株式市場は弱小企業が大多数を占め、970億タカ相当の巨額の負債を抱えたまま、出血が続いています。
しかし、政府が多国籍企業や国営企業の上場を通じて優良株を増やす動きを見せており、株式市場の復活については楽観的な見方が多い。
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Bangladesh News/Financial Express 20250601
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/top-listed-firms-see-share-prices-plunge-up-to-47pc-in-ten-months-1748710005/?date=01-06-2025
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