[Financial Express]2026年度予算案では、一部の特定分野に税制優遇措置を設ける一方で、経済安定達成のために政府が成長を重視していない他の産業にはより高い税金を課している。
EBL証券は予算の見直しにおいて両グループを区別し、一方のグループが利益を得る一方で、もう一方のグループは円滑な事業運営に多くの障害を負うことになる理由を説明した。
固定利付証券からの利子所得に対する源泉徴収税率が10%に倍増すると、こうした投資手段の純収益は減少する。この源泉徴収税率の引き上げは、銀行の固定利付証券投資の純収益も減少させるだろう。
上場銀行のほとんどは、過去2年間のインフレ圧力による厳しい事業環境の中で、低リスクの国債担保証券から巨額の利益を上げてきました。もし予算案が最終的に承認され、施行されれば、26年度にはこのセグメントからの収益が大幅に減少することになります。
しかし、銀行残高に対する物品税を現行の10万タカではなく30万タカまで免除すれば、小口預金者が銀行預金制度に引き寄せられるだろうとEBL証券は述べた。
上場企業は、すべての所得が銀行振込のみで行われる場合、20%の税率が適用されます。それ以外の場合は、2.5%高い税率が適用されます。非上場企業は27.5%の税率が適用されます。これにより、上場企業と非上場企業の間の税率差は、従来の5%から7.5%に拡大しました。
EBLの分析によると、税率格差の拡大により、株式上場の魅力が高まり、市場の厚みが増すと予想される。
市場仲介業者（証券会社やマーチャントバンク）に対する税負担軽減案も、この長期にわたる弱気相場の局面において、ある程度の緩和効果をもたらすと期待されていると、同委員会は述べている。しかし、一般の株式投資家にとって直接的な税制上の恩恵はない。
EBL証券によると、提案された減税は製薬業界の企業に利益をもたらすと予想されている。 一方、税負担の増加は鉄鋼、繊維、タバコ、製紙業の企業に悪影響を及ぼすだろう。
鉄鋼業界は「新たな」脅威に直面
軟鋼（MS）製品に対する固定輸入関税は、来年度は20パーセント増の1トン当たり1,800タカとなる。
EBLの分析では、「特にMS製品の主要原料であるスクラップ鉄とフェロアロイに対する増税は、鉄鋼メーカーの投入コストを上昇させると予想され、完成した鉄鋼価格に上昇圧力をかけ、業界全体の収益性に影響を及ぼす可能性がある」としている。
その結果、GPHイスパット、バングラデシュ・スチール・リロール・ミルズ、BSRMスチールズといった上場企業の生産コストは上昇するでしょう。このような急激な増税は製品価格をさらに押し上げ、消費者の購買力を低下させ、業界全体を新たな脅威にさらすことになります。
繊維産業に対する免税特典の廃止
政府は、綿糸および合成繊維の生産段階における関税を、現行の1クグあたり3タカから5タカに引き上げることを提案した。また、暫定政府がポリエステル短繊維への免税措置を廃止することを決定したため、ポリエステル短繊維にも1%の輸入関税が課される。
EBLの分析では、「増税により繊維メーカーの糸生産コストが増加し、収益性に悪影響を与えるだろう」としている。
そのため、スクエア・テキスタイル、マティン・スピニング・ミルズ、マレク・スピニング・ミルズ、アペックス・スピニング・ミルズ、サイハム・コットンなどの上場繊維会社は、事業においてより大きな課題に直面する可能性があります。
一方、既製服産業の輸出収益に対する1%の源泉税は、次年度の予算案では変更されていない。
タバコ業界への前払い税の引き上げ
タバコ製造業者の純売上高に対する前払税率は26年度には3％から5％に引き上げられ、輸入タバコ用紙に対する追加関税は300％に倍増された。
EBLの分析によると、改訂された前払い所得税政策は、前払いの現金流出の増加につながり、短期流動性が逼迫し、メーカーが短期借入金にさらに依存せざるを得なくなり、財務コストが増加する可能性があるという。
その結果、唯一の上場タバコ製造会社であるBATバングラデシュは、製造コストの上昇と利益の減少に直面する可能性がある。
通信業界の売上税優遇措置はほとんど影響しない
提案された予算では、モバイル通信事業者に対する売上税が2％から1.5％に引き下げられ、OTTプラットフォームには10％の追加税が課せられる。
EBL証券は、上場通信会社に対する税引前利益に対する税金は売上税よりも高く、最終的な税金精算に考慮されるため、大きな影響はないと述べた。
サブスクリプション価格の上昇により、OTT プラットフォームの加入者数が減少し、このセグメントの収益成長が阻害される可能性があります。
政府はまた、通信事業者が新規株式公開（IPO）を通じて株式の20％を一般公開した場合には10％の税金還付も提供する。
EBL証券によると、非上場事業者であるバングラリンクとテレトークを対象としたこの刺激策は、これらの事業者の二次市場での上場を促す可能性があるという。
製薬会社はAPI製造に刺激を受けるかもしれない
API（医薬品有効成分）生産に対するVAT免除が2030年6月30日まで延長され、ベキシムコ・ファーマ、スクエアファーマ、レナータの事業に影響を及ぼすことになります。
現地のAPI製造能力を強化することで、輸入（主にインドと中国から）への依存が減り、生産コストが下がり、医薬品の入手しやすさが向上し、成長するバングラデシュの製薬業界の輸出の可能性が高まります。
電動バイクが自動車産業の成長を後押し
政府は2026年度予算案で、2030年6月まで電動自転車の現地生産にかかる5％を超える付加価値税をすべて撤廃することを提案した。
この財政的インセンティブは、生産コストを削減し、環境に優しい輸送ソリューションを奨励することで、国内の電動自転車製造部門を強化することを目的としている。
上場ランナー・オートモービルズはバングラデシュで電動バイクを生産・組み立て・販売しているため、低い税率の恩恵を受けることになる。
さらに政府は、冷蔵庫、冷凍庫、エアコン、およびそのコンプレッサーの製造に必要な特定の原材料の輸入に対する追加関税を2028年6月まで免除することを決定した。
これにより、ウォルトンおよびシンガー・バングラデシュは事業を拡大し、より高い利益を確保できるようになります。
タイヤ製造に不可欠な原材料に対する輸入関税の引き下げ案、およびバス（16〜40人乗り）とマイクロバス（10〜15人乗り）の輸入関税の引き下げ案は、IFAD自動車に有利となるだろう。
輸入関税の引き下げは自動車の組立コストを下げ、市場シェアの拡大につながる可能性があります。また、関税の引き下げは収益性の向上にもつながります。
石油精製業者は減税の恩恵を受ける
さらに、石油精製会社が供給する石油に対する源泉徴収税率が2%から1.5%に引き下げられました。ジャムナ石油会社、パドマ石油会社、メグナ石油会社、MJLバングラデシュ、イースタン・ルブリカンツ・ブレンダーズが恩恵を受けることになります。
食品および関連業界は健康リスク対策の恩恵を受ける
あらゆる種類のアイスクリームに対する追加関税が10％から5％に引き下げられ、これによりタウフィカ・フーズとロベロ・アイスクリームの収益性が上がる可能性がある。
女性や子供の健康を守るために欠かせない生理用ナプキンやおむつの原材料の輸入に対する既存のVAT免除が2030年6月30日まで延長されました。ACIリミテッド社はこの措置からプラスの影響を受けると見込まれます。
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Bangladesh News/Financial Express 20250604
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/budget-offers-mixed-bag-of-benefits-threats-for-capital-market-1748977013/?date=04-06-2025
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