[Financial Express]モデル研究は、マクロ経済の不安定さ、国有企業（SOE）に及ぶ国家保証、災害関連のショックによるバングラデシュの財政見通しに対する3つの大きなリスクに政府が対処できるよう備えている。
最新の予算文書に示されたリスク分析によれば、マクロ経済の分野では、インフレ、為替レートの変動、輸出実績が主な懸念事項となっている。
財務部門は、国際通貨基金（IMF）が開発した「金融プログラミングおよび政策モデル」と呼ばれるカスタマイズされたツールを使用してこれらのリスクを分析しました。
このモデルは、インフレの急上昇が政府の支出能力の低下につながることを示唆している。
分析によれば、支出が減ることで財政赤字が縮小し、全体的な予算の均衡が改善し、公的債務の削減につながるという。
しかし、政策金利ショック、つまり金利上昇の場合には、モデルは利払いの大幅な急増と、その結果としての財政収支の悪化を予測している。
このシナリオでは、経済の財政面において政府支出が急速に増加すると予測されます。
為替レートショックに関しては、モデルは現地通貨の下落が名目GDPに対する政府の財政状況を改善する可能性があることを示唆している。
しかし、そうすることで対外利払いも増加し、経済にインフレ圧力が生じることになる。
分析では、「為替レートの下落と国内の年間平均ポイントツーポイントインフレ率の間には密接な関係が見られた」と述べられている。
リスク計算を行う際には、最近採用された変動為替レート制度に伴う潜在的リスクも考慮されます。
そして、最終的な結果として、公的債務と政府支出への全体的な影響は中程度にとどまるだろうと予測されています。
「送金の安定した流入、緩やかな輸出の伸び、そして抑制された輸入の拡大を考慮すると、市場ベースの為替システムへの移行は中期的には政府の財政状況に大きな影響を与えないと予想される」とリスク分析は指摘している。
公式アナリストらは、米国政権が最近実施した関税引き上げを考慮し、輸出ショックが財政と実体経済にどのような影響を与えるかについても調査した。
彼らは、公的支出は輸出ショックによって増加する傾向があると観察している。
この分析ではさらに、国有企業に提供される国家保証から生じる財政リスクも強調されている。
政府は、様々な国有企業が交渉した融資に対して国家保証を発行しています。2024-25年度末時点で、国家保証の残高は1兆1,908.2億タカ（1兆1,900億タカ超）に達しています。
自然災害、特に洪水は、民主化運動後の政府が経済復興の過程で構築した財政体制における大きな弱点であるとも指摘された。
分析では、災害によりインフラが損なわれ、農業生産高が減少し、民間消費も落ち込む可能性があり、これらはすべて財政赤字の拡大につながると予測している。
しかし、バングラデシュの主な輸出収入源である既製服（RMG）部門への影響は最小限にとどまると予想される。
jasimharoon@yashoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20250613
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/govt-gearing-up-to-tackle-3-fiscal-risks-1749750923/?date=13-06-2025
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