[The Daily Star]企業が上場すると税制上の優遇措置を受けることができ、これが株式公開の大きな動機の一つとなります。
しかし、政府の頻繁な政策変更により、上場企業は上場後に税率の引き上げに直面し、何度も意気消沈した。
それは、市場に上場することに関して、すべての優良企業に明確かつ否定的なメッセージを与えました。
政府は2025年財政条例において、上場企業の法人税率を現行の20～22.5％から27.5％に引き上げ、2027年度から実施すると発表した。
唯一の例外は、新規株式公開（IPO）を通じて株式の10％以上を売却した者だった。
塗料メーカーである バーガー・ペイント・バングラデシュ・リミテッド の例を見てみましょう。
この多国籍企業は2006年にIPOを通じて株式の5%を売却した。
同社は先月、優良株の供給を改善するため、株式市場の投資家や証券取引所から度々要請を受け、権利付き株式を通じて株式の５％以上を一般公開することに決めた。
もう一つの動機は、より低い割合の株式を売却した企業に比べて、より良い税制優遇措置を受けることができることだ。
しかし、多国籍企業は、新株予約権を通じて市場でのシェアを高めたとしても、IPO株の売却額は同じままであるため、税制上の優遇措置を享受することはできない。
IPOによる株式売却のみがカウントされるため、ウォルトン・ハイテク・インダストリーズなど、IPOを通じて売却した株式が1%未満で、後に株式売却を増やした優良企業数社は、より高い法人税を支払わなければならないことになる。
頻繁な政策変更の被害者の例はこれで終わりません。
かつては上場タバコ製造会社は非上場会社よりも多くの税制優遇を受けていましたが、現在は非上場会社とも同じ税制となっています。
グラミンフォンは、非上場の通信会社の45％よりも10％低い法人税を支払わなければならないことを承知の上で、2009年に上場した。
しかし、政府は2013年に上場通信会社の法人税を40％に引き上げ、税制優遇措置を半減させた。
税務アナリストでSMACアドバイザリー・サービスのマネージング・ディレクターのスネハシシュ・バルーア氏は、企業がIPOを通じて株式を売却できるのは一度だけだと述べた。
そのため、10％以下の株式を売却してすでに上場している企業は、税制優遇を受けるチャンスがない、と彼は述べた。
「税率が突然5％上がるので、彼らにとっては不平等だ」と彼は語った。
バーガーのマネージングディレクター、ルパリ・チョウドリー氏は最近、このことを知って失望を表明した。
「私たちはNBRの以前の規則に基づいて株式を売却することに決めました。BSEC（バングラデシュ証券取引委員会）も税制上の優遇措置を保証してくれました」と彼女は語った。
しかし、この突然の変更は投資家を失望させることは間違いないだろう。「このような頻繁な方針変更が続けば、企業は上場するインセンティブをどうやって得るのでしょうか？」と彼女は問いかけた。
このような制度は、他のすべての企業の士気を低下させ、バングラデシュでの上場を阻むことになるだろう。バングラデシュでの上場をためらうもう一つの大きな理由は、上場企業に対する厳格なコンプライアンス要件だと彼女は述べた。
非上場企業も上場企業と同様のコンプライアンス要件に直面していれば、上場を奨励していただろうと彼女は述べた。
彼女はさらに、多くの国では非上場企業であっても、財務報告書の提出や独立取締役の任命といったコンプライアンス要件が存在すると付け加えた。
さらに、企業が迅速に資金を調達できるよう、IPOの処理時間を短縮することにも重点を置いていると付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250615
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/how-frequent-policy-shifts-deter-firms-going-public-3917026
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