[Financial Express]バングラデシュの金融機関や金融会社が資本を調達し、流動性を高めることができるよう、強力な証券化市場を育成する方法を探る調査が行われている、と当局者が明らかにした。
世界銀行グループの民間部門である国際金融公社（IFC）は、バングラデシュの証券化活動が依然として行き詰まっていることから、外国のコンサルタント会社を雇って調査を実施している。
証券化とは、オフバランスシートファイナンスの一形態であり、金融資産をプールし、それらの資産から生み出されるキャッシュフローで返済される証券を発行します。証券化により、貸し手や金融会社は資本を調達し、流動性を高めることができます。
IFCの調査は、国内の証券化市場の発展を支援し、新たな投資経路を開拓するための障壁、ギャップ、促進要因をリストアップすることを目指しています。
また、IFCは財務省への最近の声明の中で、より多様で回復力のある金融セクターを育成し、最終的には長期的な経済成長に貢献することを目指していると述べた。
同金融公社は、スペインに拠点を置く独立系調査・コンサルティング会社であるアナリストス・フィナンシエロス・インターナショナル（AFI）を、コーポレートファイナンス・アドバイザリー専門のメインスプリング・パートナーズ（スペイン）および法律事務所ファルーク・アンド・アソシエイツ（バングラデシュ）と提携させ（合わせてコンサルタント）、基礎工事の実施を依頼した。
彼らは、バングラデシュにおける証券化の推進方法に関するロードマップの策定につながる診断およびスコープ設定活動を実施するよう任命されました。
IFC の職員とコンサルタントは最近、調査手続きの一環として、規制当局、主題専門家、主要な業界関係者などと会合しました。
財務省の高官はフィナンシャル・エクスプレスに対し、4月に行われた会議で、財務局長のカイルザマン・モズムダー博士が債券市場の発展、資産証券化手続き、国民貯蓄証書の取引可能化といった問題について話し合い、債券市場における金融商品の数を増やすことを目指したと語った。
同氏は、国民貯蓄証書を取引可能にすること、また資産を証券に転換する手法について作業するために委員会が任命されたと述べた。
「しかし、プロセスはまだ形を成していない」と当局者は述べた。
しかし、経済学者たちは、国が保有する債券の数が限られている限り、証券化市場の発展は不可能だと考えている。彼らは、証券化市場の発展に向けた研究は「仮説的な演習」に過ぎないと述べている。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミストのザヒド・フセイン博士は、バングラデシュの債務市場はまだ発展しておらず、債務市場で取引可能な商品は政府の財務省証券と債券のみだと語る。
これらの証券の流通市場での取引はつい最近になって始まったばかりであり、社債も債券市場で取引されていないと彼は指摘する。
フセイン氏は、バングラデシュには国債、貯蓄証書、住宅ローン以外に債務証券のプールとなるものは何もないと言う。
「我が国の債券市場自体はまだ初期段階にあり、株式市場は期待通りに発展できていません。さらに、バングラデシュにはこれまで債券市場も株式市場もほとんど存在しません」と彼は付け加えた。
「現段階では、既存の証券をプールして新たなデリバティブ商品を作る余地はなく、そうしたデリバティブ商品を売って資金を集めるのは仮説的な行為に過ぎない」とエコノミストは述べている。
「債券開発のロードマップを策定できなければ、どうやってそれを構築できるでしょうか？これは証券化の基盤です。基盤がなければ、どうやってデリバティブ商品を立ち上げることができるでしょうか？」と彼は疑問を投げかける。
「これは教科書通りの演習になるだろう」と彼は、証券化市場の前提条件として必要な基礎的条件の不備について結論づけている。
syful-islam@outlook.com
Bangladesh News/Financial Express 20250621
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/developing-securitisation-mkt-under-study-1750442329/?date=21-06-2025
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