[Financial Express]中国で設立されたファストファッション小売業者のシェイnは、香港上場に向け、目論見書の草案を非公開で提出する予定である。これは、企業がIPO書類を公に提出するという通常の慣例から外れた異例のこととなる、と事情を知る3人の情報筋が明らかにした。
関係者の一人によると、シェイン氏は早ければ今週中にも非公開で申請書を提出する予定だという。ロイター通信によると、別の関係者は月曜日までに申請書を提出する予定だと述べている。
関係者２人によると、シェインの非公開申請が承認されれば、世界で最も注目されるIPO候補の一つである同社にとって、香港証券取引所による主要な上場規則の一つの免除となり、今年香港で最大のIPOとなる可能性があるという。
同社は約150カ国で5ドルのドレスや10ドルのジーンズなど低価格の衣料品を販売しており、2023年後半に初めて米国でIPOを申請してから18か月以上が経過し、3度目の上場を目指す中で今回の申請が行われた。
機密文書の提出により、企業は重要な業務情報や財務情報をより長期間秘密にしておくことができ、公開されることなく規制当局の審査プロセスを通過することができます。
香港の上場規則では、ニューヨーク証券取引所やナスダックなど、海外の公認取引所にすでに上場している企業による二次上場の秘密申請が認められている。
上場規則によれば、取引所は新規申請者の申請に応じて、海外上場親会社からのスピンオフにおける公表要件を免除または修正することもできる。
この慣行は米国のIPO申請者にとっては一般的だが、香港では比較的まれである。香港の著名なIPOには中国のハイテク大手、小米科技（シャオミ）と美団（メイトゥアン）が含まれ、両社とも公開で上場申請を行った。
情報筋はメディアに話す権限がないため、匿名を条件にロイターに語った。
中国生まれの起業家スカイ・シュー氏が創業したSHEINは、コメント要請に応じなかった。香港証券取引所は個別の企業に関するコメントを控えた。
シャインのIPOに関連する財務書類を含む文書は、香港の規制当局による承認手続きの最終段階である香港証券取引所の公聴会を通過するまで非公開となる。
この最終段階に先立ち、SHEINは香港IPOを進めるために中国証券監督管理委員会（CSRC）の承認を得る必要がある。SHEINが既に中国証券監督管理委員会から口頭承認を得ているかどうかは不明である。
CSRCはロイターのコメント要請に応じなかった。
ロイターは先月、関係者の話として、ロンドンでのIPO計画が中国当局の承認を得られなかったことを受け、SHEINが香港上場に向けて準備を進めていると初めて報じた。
ロイター通信は以前、ニューヨークでの試みもCSRCの承認を得なかったと報じている。
規制当局の承認
関係者によると、シェイnが目論見書を秘密裏に提出することで、香港と中国本土の規制当局はIPO申請を評価し、シェイnに質問し、非公開で規制当局の承認を得るための準備ができるという。
当局は、潜在的な機関投資家を含む一般の人々によるリスク要因を含む申請資料の精査を受ける前に、そうすることができるだろうと付け加えた。
この申請は、ドナルド・トランプ米大統領が電子商取引小包の免税措置を終了し、中国製品への関税を引き上げ、最大市場である米国での事業に打撃を与えたことを受けて、SHEINが米中貿易戦争の連鎖的影響に苦慮している中で行われたものとなる。
2023年のIPO前の資金調達ラウンドでは、シェイnの評価額は660億ドルとされていたが、これは前年の資金調達ラウンドから3分の1減少した。関係筋によると、最終的なIPO時の評価額は関税変更の影響に左右されるという。
リスク開示
上半期に128億ドル相当の新規株式公開（IPO）と再上場を果たした香港にとって、SHEINの上場は、米国の貿易政策変更によって大きな不安定さが高まっている時期に、世界的な資金調達の中心地としての信頼性を再構築するのに役立つだろう。
2012年に中国本土で設立されたSHEINは、ニューヨーク、そして英国の金融規制当局が上場を承認したロンドンでの上場に失敗した後、香港での成功を期待している。
シェインは、オフショア上場を目指す中国企業に対する北京の規則に従い、香港でIPO申請書を提出してから3営業日以内にCSRCに提出する必要がある。
シャインは2022年に本社を中国からシンガポールに移転しており、工場を所有・運営していないが、同社の製品は主に中国の7,000社のサードパーティサプライヤーのネットワークで製造されているため、中国のIPO規則の対象であり続けると関係者は述べている。
CSRCは「形式より実質」を原則として規則を適用し、規則をいつどのように実施するかについて裁量権を与えている。
目論見書草案では通常、サプライチェーンに関連するものも含め、企業にとっての主要なリスクが開示されます。
シャインは、中国における同社のサプライチェーンが新疆ウイグル自治区のウイグル族少数民族の強制労働に関わっているという政治家や活動家からの非難に直面している。これは綿花生産地である同省でのいかなる虐待も否定する北京にとって非常に物議を醸す問題である。
米国は新疆ウイグル自治区の強制労働を利用して作られた製品の輸入を禁止しており、SHEINはサプライヤーに対し、米国向け製品に中国産綿花を使用することを認めていないと述べている。
シャインは、強制労働を禁止するサプライヤー行動規範が世界中で適用されると述べている。
Bangladesh News/Financial Express 20250628
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/china-fashion-retailer-shein-to-file-confidentially-for-hong-kong-ipo-1751041039/?date=28-06-2025
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