[Financial Express]バングラデシュ経済は好調とは言えません。実際、図1からも明らかなように、2023～24年度第2四半期以降、好調とは言えません。この低成長率では、失業率が上昇し、低所得層の人々の多くが深刻な貧困に陥っていた可能性があります。給付金や補助金だけでは、彼らの生活水準を持続的に改善することはほとんど不可能です。これは、経済成長率の恒久的な向上によってのみ達成できるものです。
古くから広く受け入れられている経済成長理論によれば、経済成長は主に実質資本への投資に依存するとされています。歴史的記録は、中国やベトナムといった急成長を遂げた経済国が、所得の高い割合を資本形成に充てることで持続的な高成長を達成したことを示してきました。したがって、高成長を目指す国は、国の資本ストックを急速に増強するために、高い投資を目指す必要があります。
国内投資のための資金は、国民貯蓄、対外借入、そして外国直接投資（FDI）の3つの財源から調達できる。発展途上国は往々にして、自国の貯蓄だけでは目標とする成長率を達成するために必要な投資水準を賄うことができない。そのため、海外から資金を借り入れざるを得ない。対外借入の利点は、短期間で多額の資金を調達できるため、自国が通常よりも多くの投資を行えることである。これにより、成長率は本来よりも高くなる。一方、対外借入の欠点は、借入額を国際通貨建てで利子付きで返済しなければならないことである。したがって、国は投資収益が債務返済を含む全費用をカバーし、借入資金を返済できるかどうかを慎重に計算することが不可欠である。ハシナ政権による無謀な借入が招いた深刻な結果は、改めて述べるまでもないほど周知の事実である。
国内投資のもう一つの資金源はFDIです。この場合、外国の金融機関は自ら所有・経営する企業の実質資本に投資します。企業が利益を上げれば、その利益は外国の金融機関の手に渡ります。損失が出れば、その損失は外国の金融機関だけが負担します。国内経済の直接的な利益は、従業員の賃金と福利厚生、企業が支払う税金、そして金融機関と企業が家賃や光熱費など、国内で支出する様々な費用で構成されます。
しかし、政策立案者の注目を集めているのは、FDIの間接的な利益、つまり外部効果です。FDIはしばしば優れた生産技術をもたらします。現地の人々や企業は、これらの技術を観察・学習し、最終的には導入する機会を得ます。これにより、技術移転のプロセスは加速され、拡大します。外国企業は、従業員の管理に近代的な経営手法を取り入れることが多く、こうした事例は最終的に現地企業に波及し、従業員のパフォーマンス向上につながります。FDI企業はまた、国際市場に関する知識を深め、より強固な基盤を築きます。これらは、現地企業の国際市場へのアクセス拡大にも役立つ可能性があります。
こうしたメリットは、各国間でFDI誘致をめぐる熾烈な競争が繰り広げられることを意味している。したがって、外国企業には多くの選択肢がある。バングラデシュは、将来有望な外国企業に投資を説得するために懸命に努力する必要がある。事業の金銭的収益性は別として、将来有望な投資家にとって最も重要な考慮事項は、国内のビジネスおよび社会環境であろう。ほぼ間違いなく、将来有望な投資家は地元企業にビジネス環境について問い合わせるだろう。ビジネス環境関連の問題に悩まされている地元企業であれば、彼らと経験を共有する可能性が高い。国内のビジネスマンの投資を阻むものと同じものが、外国投資家の投資も阻むことになる。バングラデシュが大幅な新規外国投資を誘致できていないこと、つまり国内総生産（GDP）の0.5%にも満たない額しか誘致できていないことは、同国のビジネス環境が不利であることを物語っている。私たちが受け取るわずかな外国投資のほとんどは、実際には再投資された収益である。
政府は経済発展の加速化のためにFDIを重視しているようだ。しかし、そのような成果を上げるには、対内FDI比率を何倍にも増やす必要がある。暫定政権は、より多くのFDIを誘致するために、国内外で華やかな投資サミットを開催してきた。前政権も同様の取り組みを行ったが、ほとんど成果は得られなかった。今回の結果が大きく変わると信じるに足る根拠はない。
したがって、政府は限られた資源と努力を、内外投資を区別することなく、ビジネス環境全般の改善に向けることを検討すべきだろう。成長率を持続的に7%以上に引き上げるためには、投資比率を現在のGDPの30%（図2参照）をはるかに上回る水準に引き上げる必要がある。このような水準は、貧困と失業を大幅に削減するために不可欠である。
著者は経済学者でありコラムニストです。m_a_taslim@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20250629
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/investment-must-for-growth-1751119783/?date=29-06-2025
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