[The Daily Star]バングラデシュ銀行（BB）中央銀行総裁によると、インフレ率が依然として高止まりしているため、同銀行は今年後半に政策金利やレポ金利を引き下げる可能性は低いという。
中央銀行は昨年10月、商業銀行への融資政策金利を10％に引き上げた。
これは、2年以上9％を超えているインフレ率を抑制するために、借り入れコストを高く設定し、インフレ率を抑制するための措置として、2022年5月以来11回目となる。
BBは今年1～6月期の金融政策において政策金利を据え置いた。
今月末までに7～12月期の金融政策を発表する予定であるため、BB総裁のアフサン・H・マンスール氏は金利を下げる理由はないと述べた。
「しかし、近いうちに金利が引き下げられる可能性があるかどうか、いつ政策金利が下がると予想されるか、金利が下がるまで何日待たなければならないかといった兆候は出てくるだろう」と、同氏は昨日のデイリー・スター紙とのインタビューで語った。
BBは今年上半期の金融政策において、消費者物価指数が昨年11月の11.38%から徐々に緩和していることから、インフレ率は2025年6月末までに7～8%の範囲に低下すると予想した。
5月時点のポイント・ツー・ポイント・ベースのインフレ率は9.05%でした。バングラデシュ統計局（BBS）による6月のインフレ率の推定値はまだ発表されていません。
しかし、年間平均インフレ率は10.13％となり、BBの目標を大きく上回った。
国際通貨基金（IMF）元職員のマンスール氏は、6月の価格データが数日中に発表され、インフレ率は9％以下に低下する可能性があると述べた。
同氏は、インフレ率は8％の範囲内に収まると予想していると述べた。
「最近の米価の高騰には少し懸念している。十分な生産量があるにもかかわらず、なぜ価格が上がるのか不明だ」と知事は述べた。
昨年8月14日にBBの指導的役割に就任したマンスール氏は、自分のオフィスは今年度末までにインフレ率を5％まで引き下げることを目指していると語った。
「我々の目標は変わりません。状況は変化するかもしれません。しかし、だからといって目標が今すぐ変わるわけではありません」とマンスール氏は述べた。「我々の目的は、インフレ率を5%に引き下げるために何をしなければならないかということです。」
「しかし、金融政策には何らかの方向性があり、BBは他の中央銀行と同様に、いくつかの問題に光を当て、経済に関する見解を示すだろう。」
BBは、現在の金融政策では、ポイントツーポイントインフレ率が10％を下回ったため、実質政策金利が2025年1月にここ数カ月で初めてわずかにプラスに転じたと述べた。
マンスール氏は、インフレ率が政策金利を下回ったため、今年5月の実質金利は1％となったと述べた。
「私が望んでいるのは、実質金利を3％以上に引き上げることだ。そうすれば、インフレ率が7％を下回った時に、そのギャップが明確になり、政策金利を引き下げることができる」と彼は述べた。
為替レート
IMF在職中に中東、アジア、アフリカ、中米諸国で働いた経験を持つマンスール氏は、インタビューの中で為替レートや外貨準備についても語った。
同氏は「我々は為替レートの安定維持に努めてきた。そして、それが可能となった」と述べた。
為替レートの安定には二つの理由がありました。第一に、インフレを抑制し、目標水準まで引き下げることです。
「為替レートが不安定であれば、インフレを抑制することは不可能だ。タカが下落してもインフレは進まない。これは不可能だ。」
総裁によれば、すべての人にメッセージを伝えるためには為替レートの安定も必要だという。
「為替レートの安定は経済の安定性を示す重要な指標です。それは信頼を生み出します。人々は為替レートが安定している国に信頼を寄せます。私たちはバングラデシュをそのレベルに引き上げなければなりません。」
3つ目の理由は、外貨準備高の増加です。
マンスール氏は、「我が国の準備金は160億ドルから170億ドルまで減少した。しかし、IMFの算出方法によれば、現在は260億ドルに増加している」と述べた。
「主な理由は、為替レートを安定させることができたことです。一方で、市場に1ドルも売却しませんでした。」
「これを達成するため、我々は金利を補助手段として活用してきました。多くの人がそれは効果がないと言っていましたが、実際には効果がありました。インフレ率の低下にその成果が表れており、為替レートの安定を維持することに成功しました」と彼は述べた。
1ドル＝122～123タカで売られており、国際収支は改善している。「6月末の経常収支は黒字だったと思う」と彼は述べた。
マンスール氏は、為替レートはまだ市場ベースではないとするIMFの見解についての質問に答え、市場ベースの体制に移行すれば為替レートは135タカまで上がると多国間融資機関は考えていると述べた。
「そんなことは起きなかった」
同氏は、2024年10月から12月の間にIMFと合意に達することができたはずだと述べた。
「為替レートを市場に委ねるよう圧力をかけられていたため、私たちはそうしませんでした。もし当時そうしていたら、為替レートは1ドルあたり150タカまで上昇していたでしょう。あの状況下では、それを抑えることは不可能でした。」
BB総裁は、パキスタンとスリランカがIMFの条件を受け入れたことにより両国の通貨の価値が大幅に下落したと述べた。
パキスタンのルピーは1ドルあたり370ルピーまで下落しました。スリランカでは、ルピーが1ドルあたり280ルピーまで下落しました。
「為替レートを不安定な環境に放置するのは、事故の危険がある道路に子供を置き去りにするようなものだ。その責任は負いたくない」と同氏は述べた。「時期が来たら市場原理に基づいて対応するつもりだ」
ダッカ大学で経済学の講師としてキャリアをスタートさせたマンスール氏は、バングラデシュはその結果を得たと語った。
「パキスタンやスリランカのように、我が国の為替レートは急騰したわけではありません。今もなお、同じ場所に立っています。市場への介入は一切ありません。完全に市場原理に基づいています。」
「我々は自国の経済を理解しなければならない。彼ら（IMF）は他国の経験を踏まえて考えている。スリランカ、パキスタン、その他の国々では既に成功しているのに、なぜ我が国ではそれができないのか、彼らは理解しているのだ。」
同氏は、BBが市場ベースの為替レートを導入してから1か月半後にIMFが資金を放出したと述べた。
「それでも、彼らはまだ完全に市場原理に基づいていないと述べている。私たちにできることは何もない。」
Bangladesh News/The Daily Star 20250706
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/bb-unlikely-cut-policy-rate-now-3933326
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