[The Daily Star]新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、タカは米ドルに対して30%近く下落するなど長年にわたり下落していたが、ようやく強さの兆しを見せている。
しかし、驚くべき展開で、バングラデシュ銀行が米ドルの下落を阻止するために迅速に介入し、同銀行の為替レート管理に疑問が生じている。
何年も続く米ドルの容赦ない上昇は、バングラデシュの経済的緊張の主な要因となっている。
これは、2023年3月以来頑固に9％を超えているインフレ急上昇の主な要因であり、消費者と輸入業者に苦難をもたらしている。
インフレ率は6月に8.48％とわずかに低下したが、家計への圧力は依然として大きい。
数ヶ月にわたって、経済学者や政策立案者は、為替レートの高騰が長引くインフレの主因であると指摘してきた。
企業、特に輸入に依存している企業は強力な米ドルの影響を最も受けているが、一方で輸出業者と送金業者は利益を得ている。
現在、タカがようやくある程度勢いを増しており、中央銀行が介入した。
バングラデシュ銀行は、為替レートが5日間で2タカ以上下落し、1米ドルあたり120タカにまで下落したため、わずか2日間で商業銀行から4億8,400万ドルを購入した。
この介入を受けて、銀行間売りレートは水曜日に121.20タカまで上昇した。
これによって重要な疑問が浮かび上がる。なぜ中央銀行はタカの価値上昇を阻止しているように見えるのだろうか？
一つの説明は、中央銀行が管理する為替レート制度にあります。
国際通貨基金との55億ドルの融資協定の一環として5月にさらに柔軟な制度を導入したにもかかわらず、このシステムは完全に市場主導型ではない。
バングラデシュ銀行は為替レート帯を維持しており、通貨が希望の範囲外になった場合には介入する。
為替レートバンドとは、国の中央銀行が自国通貨と外国通貨（または通貨バスケット）の目標値を設定し、その目標を中心とした特定の範囲、つまり「バンド」内で為替レートが変動できるようにするシステムです。
このアプローチは、通貨の価値が固定され変動しない完全に固定された為替レートと、中央銀行の介入なしに需要と供給の市場原理によって為替レートが決定される純粋な変動為替レートの中間に位置します。
中央銀行の理事兼広報担当であるアリーフ・フセイン・カーン氏は、規制当局の目的は過度の変動を防ぐことだとして、介入を擁護した。
「為替市場の安定を維持したい。大幅な上昇も急落も、良い指標にはならないからだ。ドルが過度に下落すれば、輸出業者や送金業者は意欲を失い、損失を被ることになる」と彼は述べた。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・フセイン氏は、中央銀行の外国為替市場への介入を批判した。
同氏は、米ドルレートをさらに下げればインフレ圧力を緩和できると主張した。
「過去3年間、バングラデシュでインフレが加速した理由について様々な分析がなされてきました。意見は様々ですが、一つの共通認識が生まれました。それは米ドルの価値上昇です」と彼は述べた。
同氏は、為替レートを120タカから110タカ程度に引き下げればインフレ抑制に顕著な効果があったかもしれないと付け加えた。
「それで、問題は、なぜインフレを抑制するこの機会を逃しているのか、ということだ」とフセイン氏は質問した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250717
https://www.thedailystar.net/business/news/currency-paradox-why-bb-buying-dollars-3940926
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