[The Daily Star]国際通貨基金（IMF）は、通貨安によるインフレ圧力と為替レート下落に対するインフレ期待の高まりを理由に、バングラデシュは2025～26年度半ばまで政策金利を10％に維持すべきだと述べた。
同総裁は、インフレや対外不均衡、為替市場の圧力をめぐる不確実性により、金融引き締め政策の解除には慎重なアプローチが必要であり、為替レートの柔軟性を高める必要があると述べた。
同報告書は「米国の関税が対外貿易収支に及ぼす影響を受けてタカが下落すれば、インフレ率を目標範囲内に正常化させるのにさらに時間がかかるだろう」と指摘した。
IMFは、マクロ経済の安定回復を支援するためにバングラデシュに現在提供中の55億ドルの融資パッケージに付した条件について、3回目と4回目の見直しを行った後の報告書でこの見解を示した。
バングラデシュ銀行（BB）は昨年10月、商業銀行への融資に用いられる政策金利、レポ金利を10％に引き上げた。
5月まで2年以上にわたり9％を超えていたインフレの暴走を抑制するためのBBの取り組みの一環として、今回の利上げは2022年5月以来11回目となった。
BBはインフレ率が高止まりしていることから、今年1～6月期の政策金利を据え置いた。
バングラデシュ統計局（BBS）によると、6月までの3か月間で消費者物価は前月の9.05％から8.48％に低下した。
しかし、年間平均インフレ率は10％を超え、6月末のBBの予想である7～8％を上回った。
今月初めのデイリースター紙とのインタビューで、BB総裁のアフサン・H・マンスール氏は、26年度7～12月の金融政策において政策金利は据え置かれる可能性が高いと述べた。
金融政策は7月末に発表される予定だ。
IMFは、金融政策は引き続きデータに基づいて行われるべきであり、中央銀行は、現在および予測されるインフレ率が5～6%の目標範囲まで低下しているという確固たる証拠に基づいて、緩和サイクルを慎重に開始すべきだと述べた。
「効果的な政策伝達のためには、リスクとリターンを考慮し、引き続き銀行が小売金利を自由に設定できること、そして、国債利回りの過度の低下、ひいては融資条件全般の悪化につながるような、脆弱な銀行への非不胎化流動性注入をBBが回避することが極めて重要である。」
多国間融資機関は、今年5月に市場ベースの為替レート制度が再開されたことに言及し、外貨流動性が乏しい中で為替レートが大幅に超過した場合、中央銀行は金利差を拡大するために金融政策を引き締める用意をしておくべきだと述べた。
先月末に発表されたＩＭＦの報告書は、「新たな為替レート制度の包括的かつ継続的な実施は、為替レートの完全な柔軟性に向けた重要な移行ステップである」と指摘した。
「円滑な対外調整を促進し、外貨準備高を保全し、外国為替市場の機能と流動性を向上させるために不可欠だ」
IMFは、為替レートのパラメータは通貨バスケットに対するマクロファンダメンタルズに基づいて設定されるべきであり、米ドルに対しては日々の運用為替レート帯が設定されると述べた。
市場ベースの為替レートを促進するため、銀行は外国為替市場において自由に相場情報を提示できるべきである。これを実現するために、BBは銀行への道徳的説得を控え、自由な相場情報提示を制限する規制措置を回避しなければならない。
IMFは、為替介入はオークション方式で行われなければならないと述べた。「顧客市場とインターバンク市場のための取引ベースの参照為替レートは、継続的に公表される必要がある。」
報告書は、将来を見据えた金融政策への移行を確実にするためには、金融政策枠組みの近代化を着実に進めることが依然として重要だと指摘した。
「完全に柔軟な為替レート制度と金利に基づく柔軟なインフレ目標枠組みへの二段階の移行が優先事項だ」と付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250722
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/imf-keeping-policy-rate-10-contain-inflation-3944841
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