[Financial Express]バングラデシュの経済と規制環境が進化を続ける中、あらゆる分野の企業は新たな課題への適応を迫られています。国内で最も高額な納税額を誇る企業の一つであるBATバングラデシュは、特殊な状況を乗り越え、先日半期決算を発表しました。BATバングラデシュの財務ディレクターであるニララ・シン氏は、フィナンシャル・エクスプレス紙のインタビューで、同社の業績に影響を与えている根本的な要因と、それが合法タバコ業界に及ぼす広範な影響について、詳細な見解を述べています。
質問 (Q): バングラデシュ経済におけるタバコ産業の役割をどのように説明しますか?
回答（A）：長年にわたり、タバコ産業はバングラデシュの経済成長に大きく貢献し、国家の発展を支えてきました。2023～2024年度だけでも、タバコ産業は約4,000億タカ（4兆ルピー）を国庫に納めました。国内で最大の納税者であるタバコ産業は、国家の発展のための歳入創出において重要な役割を果たしています。オックスフォード・エコノミクス・レポートによると、全国で約450万人が、葉の栽培から製造、流通、小売に至るまで、直接的または間接的にタバコ産業に依存しています。タバコ産業はまた、多くの労働者に体系的な雇用とスキル開発の機会を提供することで、主要な雇用主となっています。
さらに、このセクターは輸出を通じて外貨獲得にも貢献しています。国内歳入への貢献に加え、約2億米ドルの輸出を通じて外貨獲得にも大きく貢献しています。この産業は外国直接投資（FDI）の主要な貢献者であり、米ドルの流入を支え、バングラデシュ経済全体の回復力に重要な役割を果たしています。
経済的な貢献以外にも、この業界は、特に水、環境、地域社会の福祉などの分野における企業の社会的責任の取り組みにも多額の投資を行っています。
Q: 2025 年 1 月の暫定予算における突然の増税によって業界はどのような影響を受けましたか?
A: 暫定予算は、関係者との事前協議なしに、わずか7ヶ月で2度目となる、予想外の大幅な追加関税引き上げを課しました。この突然の措置は、事業計画を不安定にし、政策の予測不可能性に関する深刻な懸念を生み出しています。
こうした財政ショックにより、国内で最も税金を多く納めているセクターの事業の持続可能性は著しく損なわれています。その結果、生産・販売コストが急上昇し、長期的な存続が阻害され、雇用、投資、そして将来の収入の流れにも波及効果を及ぼしています。最近のアーンスト・リサーチ・レポートは、 Q: 政府の今回の措置の目的は、この分野からの歳入増加でした。その目標は達成されたとお考えですか？
ニララ・シン
A: 予備的な指標とメディア報道は、期待されていた歳入増加が実現していないことを示唆しています。新型コロナウイルス感染症の影響を受けた年を除くと、10年ぶりにタバコ業界の歳入増加率は1桁台に落ち込みました。それどころか、大幅な増税は意図せずして違法取引の拡大を促し、正式な税基盤を侵食し、このセクターからの長期的な歳入の持続可能性を危険にさらしている可能性があります。
バランスの取れた長期的な財政アプローチがなければ、このような突発的な政策措置は、政府の歳入だけでなく、合法的な産業の存続をも損なうリスクがあります。短期的な歳入目標は、長期にわたって予測可能かつ持続可能な産業からの貢献を確保するというより広範な目標と照らし合わせて慎重に調整されなければなりません。
Q: BATバングラデシュの上半期業績報告によると、利益は前年比55%減少しています。この減少の主な理由は何でしょうか？
A：2025年上半期は、規制、事業運営、マクロ経済といった様々な要因が重なり、タバコ業界にとって特に厳しい時期となりました。中でも最も直接的かつ大きな影響を与えたのは、わずか6ヶ月の間に行われた物品税の急激な引き上げと価格の連続引き上げです。この規制変更は製品価格の急騰に直接つながり、主要セグメントにおいて消費者の購買力の低下を招きました。価格上昇に直面した多くの消費者は、免税品や偽造品といった、より安価な、あるいは違法な代替品へと移行しました。こうした動きは、違法市場の顕著な拡大を招き、合法的な業界関係者の競争力を低下させ、合法的な販売量を大幅に減少させています。
さらに、違法取引の増加は企業の業績に影響を及ぼすだけでなく、税収の減少を通じて政府の歳入の大幅な減少にもつながります。
この課題をさらに悪化させているのは、BATバングラデシュのダッカ工場の閉鎖です。これは長期的な事業戦略の一環ではありますが、生産効率の低下や事業移転に伴う移行コストの発生など、短期的な影響も及ぼしています。これらのコストは、この期間、同社の収益をさらに圧迫しています。
これらの内部および規制上の課題に加えて、より広範なマクロ経済環境が影響を及ぼしています。高インフレは引き続き家計を圧迫し、消費者の購買力を制限し、あらゆるセクターの需要に影響を与えています。
これらの相乗的な課題が重なり、以前の利益水準を維持することがますます困難になっています。この状況は、税制や事業運営の転換による短期的な影響だけでなく、市場におけるより根深い構造的問題をも浮き彫りにしています。これらの懸念に対処するには、違法取引の抑制や、長期的な事業の持続可能性と経済成長を支えるためのより安定的で予測可能な規制環境の構築に向けた現場レベルでの取り組みを含め、緊急の政策対応が必要です。
Q: バングラデシュの株式市場で唯一上場しているタバコ会社として、今後どのように株主の価値と信頼を守っていくお考えですか?
A: BATバングラデシュは1978年からダッカ証券取引所とチッタゴン証券取引所の両方に上場しており、現在、ダッカ証券取引所において時価総額で第3位の企業です。当社は、困難な時期においても株主の皆様に安定した配当をお届けしてきた実績があります。
足元の逆風にもかかわらず、私たちは長期的な価値創造に引き続き注力しています。これには、地域で最も先進的な施設の一つであるサバール工場の最近の拡張など、事業への継続的な投資が含まれます。私たちの事業は、透明性、責任ある事業活動、そして政府のより広範な経済目標との整合性という原則に基づいて運営されています。株主価値の向上は引き続き私たちの戦略課題の中心であり、BATグループのグローバルポートフォリオにおけるバングラデシュの重要性を反映した長期計画を遂行し、責任ある成長を継続的に推進していきます。
Q: タバコ業界からの持続可能な収入源を確保するために、どのような政策措置や構造改革が不可欠だとお考えですか?
A：まず第一に、複数年にわたる財政ロードマップは、予測可能性を高め、政府と業界双方が効果的な計画を立てるために不可欠です。タバコ業界に対する現行の税制は簡素化される必要があります。簡素化された構造は、行政上の複雑さを解消し、国内外を問わず、このセクターへのすべての投資家にとって予測可能性を高めます。現在の構造は限界に達しており、相互利益の余地が限られているため、国家歳入庁（NBR）は、この点に関して業界関係者と透明性のある定期的な対話を行うことが重要です。
税法の透明性と、長年にわたる一貫した適用の透明性を大幅に向上させる必要があります。こうした透明性があれば、投資家は税制を予測可能かつ遵守可能な方法で活用できるようになります。あらゆる財政改革は、公衆衛生と経済の両立を図るため、すべての利害関係者を巻き込んだエビデンスに基づく対話に基づくべきです。
喫煙及びたばこ製品の使用（規制）法は、現実的で、時宜に適い、バングラデシュの社会経済的状況に合致したものでなければなりません。その実施は、合法的な産業に不均衡な影響を与えることなく、公衆衛生上の目標を支援することを確実にしつつ、効果的かつバランスの取れたものでなければなりません。業界全体にわたる政策の安定性と規制の一貫性は、このセクターが国家歳入に最大限貢献するための鍵となります。
Q: 国内のFDI流入の一貫した成長を確保するために、どのような提言がありますか?
A：バングラデシュはFDI誘致の大きな可能性を秘めていますが、そのためには安定的で透明性が高く、予測可能な政策環境が必要です。急激な変化を避け、複数年にわたる財政・投資ロードマップを導入することで、投資家は長期的なコミットメントを確信できるでしょう。投資手続きは簡素化する必要があります。BIDA（バングラデシュ投資開発庁）によるワンストップサービスの完全運用化と、政府機関間のデジタル連携の強化は、ビジネスのしやすさを向上させ、官僚主義を緩和するでしょう。インセンティブの面では、包括的な減税措置から脱却し、輸出や現地の付加価値向上など、成果に基づくインセンティブに重点を置くことで、国家の優先事項に沿った質の高い投資を誘致することができます。特に物流、電力、港湾、デジタル接続といったインフラ整備は、運用コストの削減と産業成長の拡大に同様に重要です。
最も重要なのは、長期的な計画と包括的な政策立案なしに、いかなる外国直接投資（FDI）戦略も効果を発揮しないことです。残念ながら、過去の経験から、主要な政府機関は関係業界団体との十分な協議なしに決定を下すケースが多々あります。この状況が続けば、投資家が予測可能性と確実性を求める中で、潤沢なインセンティブパッケージでさえも不十分になる可能性があります。投資家の信頼を再構築するために、政府機関はステークホルダーとの定期的かつ体系的な対話を優先し、透明性が高く将来を見据えた政策枠組みを確保する必要があります。こうした状況において、商工会議所や業界団体は、政策立案者と業界関係者間の対話を促進し、溝を埋める上で重要な役割を果たすことができます。
投資家の信頼をさらに強化し、同国の投資評価を維持するためには、特に契約の迅速な履行、効果的な紛争解決、そして汚職対策といった分野において、法的・制度的枠組みを強化する必要性が高まっています。これらの改革は、ますます競争が激化する世界市場において、バングラデシュをより魅力的で信頼できる投資先として位置付ける上で役立つでしょう。
Bangladesh News/Financial Express 20250728
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/internal-regulatory-challenges-erode-bats-h1-profitability-1753633887/?date=28-07-2025
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