[Financial Express]ダッカ証券取引所の株主取締役は、経営陣が資金調達計画を精査する中でどのような欠陥を特定したとしても、2020年にベスト・ホールディングスのIPO提案が承認されることを望んでいた。
ダッカ証券取引所（DSE）の経営陣からの肯定的な意見があれば、証券規制当局の承認が容易になる可能性もあった。しかし、当時のDSE専務取締役（MD）であったカジ・サナウル・ホック氏が経営陣を率いて、発行企業に対する批判的な見解を記載した報告書を市場監督機関に提出した。
ホック氏は、DSE取締役の要求と発行会社のロビー活動の間で板挟みになっていると感じていたと述べた。権限が制限されたのはIPO提案の場合だけではない。経営問題や規制監視における株主代表取締役の介入にも対処しなければならなかった。
結局、ホック氏は職務の重圧に耐えかね、プレミア証券取引所の頭取に就任してからわずか11ヶ月で辞任した。DSEの頭取の任期は3年である。
ホック氏を含め、1998年から2024年の間に、第一証券取引所の経営トップ11人が早期に辞任した。任期を全うできたのは、マネージング・ディレクター（2013年の相互会社化後のDSEトップの役職名）2人と最高経営責任者（CEO）1人だけだった。
これが、ATMタリクザマン博士がMDの役職を退き、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の委員に就任した昨年5月以来、MDのポストが空席となっている背景である。
専門職としての役割に伴う過度のプレッシャーを十分に認識しているため、潜在的な候補者は応募する意欲があまりありません。
一方、DSE理事会もこのポジションの人材採用にあまり力を入れていない。5月以降、MDのポストへの応募者募集の広告を2回掲載したのみである。
証券取引所は、応募者はその役職に適格ではないとの結論を下した。
MDに加え、最高財務責任者（CFO）と最高規制責任者（CRO）という2つのトップポジションも1ヶ月以上空席のままとなっている。取引所は、これらの空席についても、適格な応募者の不足を理由に挙げている。
DSEの元MD、カム・マゼドゥール・ラーマン氏は、取締役会がこれらの重要な役職を適切に選任できなかったために、取引所の内部ガバナンスが悪化したと述べた。「MDは規制当局と株主である取締役の両方からのプレッシャーの下で仕事をしなければならない」とラーマン氏は述べた。「だからこそ、有能な専門家がDSEへの入社を躊躇しているのだ」
DSEの取締役は私利私欲を追求する
フィナンシャルエクスプレス特派員は6人の元MDに話を聞いた。全員が、法律で明確に定められた権限を行使する自由はほとんどなかったと述べた。
相互会社化法によれば、MDは投資家の保護を確保し、取引所の運営の透明性と効率性を維持する責任を負います。
しかし、実際には、このようなことはほとんど起こらなかったと彼らは言う。
タリクザマン氏は、MDたちはDSE理事会とBSECからの圧力の間で板挟みになっていると感じていると述べた。
「独立取締役の多くは政治任用だが、取締役会では自身の投資を念頭に発言する傾向がある」と同氏は語った。
この問題は表面化することはほとんどない。元独立取締役のアブドラ・アル・マフムード博士が取締役在任中にインサイダー情報を利用し、自らの利益となる大規模な株式取引を行い、規則に違反したという事件が広く報道されている。
DSEの首脳陣は手詰まり状態
良好なガバナンスを確保するために所有権と経営を分離することを目的とした相互会社化法では、CRO は証券取引所の長に通知することなく BSEC にのみ報告すると規定されています。
上場企業や証券会社に対して作成される重要な検査および監査報告書は、MDを完全に迂回してCROから直接規制当局に提出されます。
匿名を条件に語った元取締役は、証券取引所のITインフラに関連した問題に対処しようとする際に、取締役から頻繁に介入を受けたと語った。
多くの株主取締役は、市場や経営に関する情報の入手など、自らの目的のために取引所の役員を配置しています。
「彼ら（幹部）は株主である取締役に情報を提供し、最高経営責任者（CEO）には知らせない」と元MDは語った。
このような状況で、ホック氏は「私はキャリアのために取引所を辞めた」と語った。
同氏と経営陣が反対していた五つ星ホテル「ル・メリディアン」の運営会社ベスト・ホールディングスのIPO提案は、法令違反の問題で2023年6月まで延期されたままとなっている。
最大の懸念は、同社がIPO提案の提出前の2年間に払込資本金を増額し、IPO規則に違反していたことだった。
2023年7月、BSECは公募規則違反を軽視し、同社による35億タカの調達を許可した。
MDなしのDSEはどれくらい効果的ですか?
トップの地位が空席のままであるため、DSE は MD 代理が先頭に立ってきた。
フィナンシャル・タイムズ紙に語ったDSEの元最高経営責任者の一人は、同取引所は執行役代行による経営運営を好んでいると語った。
「代理MDは契約書に署名せず、具体的な目標も持たず、失敗の責任も負わない」と、取引所の別の元長官は述べた。「しかし、DSEは依然として暫定的なリーダーシップに依存している」
これは、MD代理が組織内から任命されるためです。彼らは取締役に忠実であり続けます。さらに、MDがいなければ間接費も低くなります。
DSE現職のディレクター、モハメド・シャキル・リズヴィ氏は、DSEがディレクター職の求人広告を出した後、20人の候補者が面接に臨んだと述べた。しかし、DSEは適任者を見つけることができなかった。
「現在、DSEは医師を見つけるために有名な人材紹介会社に協力を求めようとしています。」
しかし、応募者の一人、ニザム・ウ・アーメド氏は、DSEが選考過程で何を求めているのか理解できないと述べた。
彼は2017年までDSEの副ゼネラルマネージャーとして勤務し、その職責を無事に果たしました。
アハメド氏は、グローバルエージェンシーであるFLEX TRADEから、シンガポールオフィスのシニアプロジェクトマネージャーとして高給のポジションをオファーされたため、主要取引所を退職したと述べた。アハメド氏はFLEX TRADEを代表して、フィリピンの資本市場におけるOMS（注文管理システム）プロジェクトを遂行した。
彼はまた、BSEC の運営効率を改善するために世界銀行の短期コンサルタントとして働きました。
「（インタビュー中に）私は、もし任命されたら1年以内に株式を上場させると述べました。株式は2018年までに発行される予定でした。」
「このポジションにはどんな資格が必要なのだろうか。」
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250728
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/dse-leadership-vacuum-power-play-stalls-appointment-of-md-1753633538/?date=28-07-2025
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