[Financial Express]ドナルド・トランプ氏の関税政策は、国際貿易の世界に混乱をもたらしています。これは特に衣料品産業において顕著です。衣料品業界は多くの国が何らかの衣料品を生産しており、競争が激しいです。これは、生産企業の数が限られている自動車産業とは異なります。先進国は、幅広い製品にわたる衣料品の大部分を発展途上国から購入していました。
この分野では、2つの大きな変化が起こっています。1つは、米国による、国によって異なる高関税の導入です。もう1つは、中国製衣料品が米国から欧州のアパレル市場へと移行する中で、市場における中国の役割が変化していることです。この点で、中国メーカーはベトナムやカンボジアなどの他国に子会社を設立し、米国市場への参入を試みています。
2025年1月に大統領に就任して以来、トランプ大統領は米国の関税に関する多くの新たな規則を発表してきた。これらの規則は、国際貿易の基本原則である最恵国待遇（MFN）条項を無視し、各国ごとに異なるのが特徴である。さらに、これらの税率は頻繁に変更されるため、最終的な関税率は依然として不確実である。トランプ大統領はまた、関税の脅威を用いて他国を自らの意のままにさせようとしている。こうした行動の絶え間ない脅威は不確実性を生み出す。このアプローチ自体が国際貿易を阻害し、将来の関税率を予測することが困難になる。バングラデシュへの関税率が不確実であるため、アメリカの衣料品バイヤーは最終的な関税率の発表を待つ間、注文を減らしたり、一時停止したりしている。彼らは製品が米国の港に到着した時点で支払わなければならないため、最終合意がいつ達成されるかについてはほとんど不確実性がある。トランプ大統領は、行政上の不確実性と複雑さを手段として利用し、米国への輸入を意図的に削減しようとしている。過去6ヶ月間の国際貿易の混乱により、米国のバイヤーからの注文は減少しました。この期間、バングラデシュからの輸入は、関税引き上げを予想して増加しました。そのため、関税率が安定する2025年後半には注文が制限されるとの見通しから、在庫が増加しました。バイヤーは、代替案を把握した上で発注の意思決定を行っています。
バングラデシュは、北米とヨーロッパという2大市場に衣料品を輸出しています。参入コストが低く、販路が新規参入者に開かれているため、世界の衣料品生産能力は需要を上回る傾向にあります。現在、インド、カンボジア、スリランカでは生産能力が増加しています。一方、米国は高関税を課すことで中国からの輸入を制限しています。また、米国が綿花生産に強制労働が行われていると考えている中国の特定地域からの綿花の使用にも制限が設けられています。最終的な関税率が不透明なため、市場におけるこうした需要のシフトはまだ顕在化していません。欧州市場に目を向けると、中国が以前は米国向けだった商品の販売を拡大しているため、競争が激化しています。同時に、バングラデシュなどの国々は欧州市場でのシェア拡大を競っています。これは、巨大な欧州衣料品市場における競争の激化につながっています。対照的に、米国市場は不確実性に包まれ、停滞しています。こうした状況から、これらの市場がどのように発展し、バングラデシュが貿易を拡大するか否かについて、合理的な評価を下すことは非常に困難です。この業界で今後ますます大きな役割を果たすであろうもう一つの要因は、労働力を代替するAIの導入です。この技術革新は、高賃金のために現在不可能だった米国や西欧でのより多くの種類の衣料品の生産が、ますます実現可能になることを意味します。現在、技術革新はRMGセクターに急速に広がり、必要な労働力の量を減らしています。バングラデシュのような国の低賃金の優位性は急速に薄れつつあります。バングラデシュが自動化を進めない限り、競争力は低下するでしょう。米国が開始した関税率の変更と生産における技術革新が相まって、RMGセクターの将来は特に不透明になっています。
トランプ政権の政策がバングラデシュの輸出に与える影響を推定する。相互関税については、20%、25%、30%の3段階を想定する。さらに、製造業者と購買業者（卸売業者と小売業者）によるマージン調整についても、0%、5%、10%の3段階を想定する。これは、バングラデシュ工場の販売価格の引き下げ、購買業者によるマークアップ（輸送費、倉庫費用、米国におけるマークアップを含む）、そして購買業者による小売価格へのマークアップの組み合わせである。
考慮に入れるべき影響は3つあります。第一に、関税と調整されたマークアップによってもたらされる米国市場における衣料品価格の変化。第二に、消費（家計所得）レベルの変化による衣料品需要への影響。最後に、米国におけるバングラデシュ製衣料品の需要が、他の供給国の衣料品の価格と品質にどう影響されるかです。関税による価格上昇は衣料品需要を減少させると予想されます。また、関税の変化によって引き起こされる先進国のGDPレベルの低下も、衣料品需要を低下させると予想されます。最後に、競争効果により、衣料品の調達先がバングラデシュからベトナム、インド、スリランカなどの他の国に移る可能性が高いと考えられます。
イェール大学予算研究所の推計によると、米国では現行の関税（2025年7月21日時点）の下で衣料品の小売価格が35%超上昇すると予測されています。衣料品の価格弾力性は-0.3（価格が1%上昇すると需要が0.3%減少）と推定されます。したがって、価格が35%上昇すると、衣料品の需要は10.5%減少します（所得と競争への影響は考慮されていません）。トランプ政権の関税制度の結果、米国のGDP水準の上昇は鈍化すると予想されます。最近可決されたビッグ・ビューティフル・ビル（BBB）は、経済成長率をわずかに押し上げる可能性があります。トランプ政権はこの上昇幅は相当なものになると考えていますが、ほとんどの経済学者はその伸びは非常に限定的だと考えています。どちらの影響も小さく、その差はさらに小さいと考えられます。したがって、高関税による所得減少のマイナス影響は、BBBによる所得増加によって相殺されるものと想定されます。したがって、トランプ氏の経済政策が家計所得に及ぼす影響は合計でゼロとなる（BBBは増税を阻止するため、所得水準は現状維持となる）。最後に、関税の影響は均一ではないため、ある国から別の国へのシフトが生じる可能性がある。バングラデシュ以外の供給源へのシフトにより、需要が減少すると予想される。このシフトは相互関税率に依存する。3つの関税水準について、1%、2.3%、3.6%のマイナスの競争シフトを想定しており、バングラデシュが直面する相互関税が高ければ高いほど、その影響は大きくなる。以下の表は、異なる相互関税とマークアップ調整における、バングラデシュから米国への輸出の減少率の推定値を示している。
例えば、相互関税が25%、マージンが5%減少した場合、輸出は9.3%減少すると予想されます。これは約7億5000万ドルに相当します。表を見ると、需要の減少幅は3.6%から12.6%となっています。
トランプ大統領は、導入した関税制度に加え、不法移民の強制送還にも関与しています。この数字は非常に不確実です。米国国勢調査のデータによると、米国には40万人のバングラデシュ人が居住しています。そのうち20万人が不法移民と推定されます。40万人の移民は年間40億ドル、つまり一人当たり年間1万ドルを送金しています（30億ドルは銀行システム経由、10億ドルはフンディ経由）。今後2年間で、ほぼすべての不法移民が強制送還されると予想されます。これは、米国からバングラデシュへの送金フローが年間約20億ドル減少することを示唆しており、そのうち15億ドルは銀行システム経由だったと考えられます。米国への送金は過去1年間で約50億ドルと急増しましたが、これはトランプ大統領の反移民政策の影響を受ける前に、不法滞在のバングラデシュ人が国外に送金しようとした試みによるものと考えられます。また、新たな1%の送金税（2026年1月1日から適用）の影響は考慮していません。
我々は、不法移民の強制送還と高関税の導入を含むトランプ経済政策による外貨収入の減少は、主に送金の減少によるもので、年間20億～25億ドルになると見積もっている。この金額は、バングラデシュ輸出品の輸入部分を除いたものである。これはかなりの額だが、輸出部門の成長が数年以内にこの損失を補うことができる。多くの衣料品メーカーは、買い手に販売する衣料品の価格を下げれば、米国への輸出の減少で大きな打撃を受けるだろう。例えば、10ドルで販売されたシャツが11ドルの価値で米国の港に到着し、15％の関税と、買い手と小売業者の合計利幅（我々は90％と仮定）を支払う。小売価格は24.04ドルである。相互関税が25％であれば、小売価格は29.26ドルに上がる。増加額は5.22ドルである。買い手は、バングラデシュの工場に販売価格を下げるように働きかけようとするだろう。例えば、ここで議論しているケースで、買い手が工場主に1ドルの値下げを説得したとします。これにより、シャツの小売価格は26.60ドルになります。しかし、工場渡し価格を10%値下げすれば、工場主は破綻します。工場の利益率は5%未満であるため、買い手からの値下げ圧力に耐えることは困難です。衣料品業界の収益は、輸入原材料費の高騰、ディーゼル燃料の強制使用、そして金利の上昇によって減少しています。
この分析は、バングラデシュが状況に対処できることを示唆しています。すでにゼロに近いGDP成長率は、今後2年間は低水準にとどまるでしょうが、その後は輸出の伸びと民間投資の増加が成長率を押し上げるでしょう。
米国との貿易交渉のその他の側面は、バングラデシュが米国からの輸入を人為的に増やすためにどの程度の努力をすべきかという点に焦点が当てられている。ここでの主な動機は、米国当局に低い相互関税を課すよう説得することである。この問題について私たちが以前に書いたことから、政府が検討すべき5つの結論が導かれる。まず、現行の税制から反輸出バイアスを削減するために真剣な努力を払う必要がある。これは、現在の保護レベルを大幅に削減することを意味する。輸出だけでなく輸入も増やし、より大規模な製造業の成長を可能にする。バングラデシュは最恵国待遇（MFN）ルールを放棄すべきではない。米国との貿易は重要であるが、依然として貿易全体に占める割合は比較的小さく、米国の輸出に有利な待遇を与えることで中国やインドとの貿易を混乱させることは、バングラデシュの利益にはならない。
第二に、輸出部門が調達するすべての物品およびサービスの輸入価格をチェックするためのPSIプログラムを設立すべきである。第三に、米国産綿花の使用を増やすための取決めを試みること、米国からの軍事調達を拡大し、ビーマン艦隊を増強することなどが考えられる。
第四に、RMG産業の生産性向上につながる課題への更なる注力です。第一に、RMGセクターを監督する規制機関を設立することです。この機関は、セクターの生産性向上に必要な措置を規制する責任を負います。RMG業界からは反対意見が出る可能性はありますが、現状では衣料品メーカーの意見は統一されておらず、工場の規模や北米市場と欧州市場への集中度合いによって利害が分かれています。この規制機関は、セクターの生産性向上に必要な措置を監督・推進する責任を負います。まずは、電力供給の信頼性と品質の向上から始めます。また、業界の要求に応じてガス供給を確保する必要があります。さらに、水使用規制、リサイクル、そして監視強化による化学物質の適切な処理に関する規制も強化されます。工場の安全性向上に向けた成功事例は継続する必要があります。工場の自動化を推進し、労働者にこれらの機械を扱えるよう訓練を行うために、あらゆる努力を払う必要があります。労使双方が納得できるRMGセクターの賃金設定制度を構築するには、まだ多くの作業が必要です。これらの取り決めにより、工場の作業を中断することなく紛争を解決でき、労働裁判所への持ち込みを回避できなければなりません。十分に注意が払われていないもう1つの問題は、衣料品部門における多額の不良債権の処理です。この状況により、工場への信用の流れが阻害され、産業の運営に絶対に必要な運転資金だけでなく、生産能力を拡大し生産性を向上させるための固定資本投資も阻害されます。非常に多くの工場が不良債権に分類されているため、現在の規則では銀行が工場に融資することは不可能です。生産性の継続的な向上を確実にするためには、投資が絶対に必要です。これらの問題の解決は緊急です。現在、貿易システムを歪めている過少請求の量を減らすことが不可欠です。RMG部門では、機械の輸入だけでなく、原材料や生産に必要なその他の品目の輸入についても正確な請求が必要です。
5つ目は、バングラデシュ銀行による為替レート管理を柔軟に保ち、輸出セクターを支援するために計画的な割安レートへと移行させることです。これは非常に議論の多い分野ですが、IMFのルールに従えば、必要な輸出成長を実現できなくなるでしょう。
この記事の主な結論は、第一に、トランプ政権の政策による外貨損失は管理可能だということである。第二に、RMGセクターが上記の一連の問題に対処するためには、規制機関が必要であるという点である。
フォレスト・クックソン博士、経済学者、民主主義の発展。forrest.cookson@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250801
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/trumps-tariffs-trade-chaos-bangladesh-1753975935/?date=01-08-2025
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