[Financial Express]EBL証券は、今年7月から12月まで金融引き締め政策が維持されるにもかかわらず、国債利回りの低下を頼りに、資本市場の見通しは明るいと予想している。
中央銀行は政策金利を10％に据え置いたものの、国債の利回り低下は、近い将来に金融緩和が行われる可能性があるという市場の期待を示していると、EBL証券は最新の金融政策声明のレビューの中で述べた。
国債と国債の金利は下降傾向を示しており、過去2か月間で12％超から約10％に低下した。
EBL証券のレビューによれば、これはインフレの鎮静化と外国為替市場の持続的な安定が続く限り、株式市場の見通しが明るいことを示唆している。
株式市場は上昇の勢いを増しており、健全な外貨準備高、輸出の増加、記録的な送金流入など、マクロ経済要因の改善を背景に、基準指数は日曜日に10か月ぶりに5,500の水準を超えた。
ダッカ証券取引所では、地元の投資家や外国のファンドマネージャーが株式に資金を注ぎ込み始めたため、売買総額も1年ぶりに110億タカを超えた。
EBL証券は「国債利回りの低下により株式への流動性の再配分が促される可能性があるため、株式市場への参加はさらに増加すると予想される」と述べた。
中央銀行は、国内総生産（GDP）成長率とインフレ率の目標を、現在の会計年度末までに5.5%のGDP成長率を達成し、インフレ率を6.5%以内に抑えるという政府の目標と一致させた。
インフレ抑制を最優先事項として、中央銀行は金融引き締めスタンスを維持している。しかし、インフレ率が引き続き減速し、7%を下回った場合、政策金利レポ金利を引き下げる可能性を示唆した。
一方、インフレ率は中央銀行による一連の意図的な政策措置により、6月に8.48％に低下し、35か月ぶりの低水準、前月比0.57％低下となった。
もう一つの大手証券会社BRAC EPL株式仲介は金融政策レビューの中で、「インフレがさらに緩和し、金利が徐々に緩和し、信用の伸びが加速すると予想している」と述べた。
中央銀行が外国為替市場の変動を抑えることを目的とした介入により、為替レートは安定したままになると予想されます。
BBは今年5月から市場主導の為替レートを容認しており、過度の変動を緩和し、安定性を強化するための限定的な介入を行っている。
新しい体制の下では、銀行間タカ・ドルレートは6月までに122.77タカで安定し、減価率は24年度の8.17%から25年度には3.89%に緩和された。
中央銀行がより柔軟で市場ベースの外国為替制度に移行したことは、タカを市場の基礎条件にさらに適合させ、市場の信頼を回復することを目指した正しい方向への一歩だとBRAC EPLは述べた。
EBL証券は「為替レートの安定と現在の魅力的な株価評価が相まって、外国人投資家の信頼回復に役立つかもしれない」と述べた。
EBL証券は、輸入依存度の高い上場企業は為替レートの安定に支えられ、収益性が改善すると予想されると述べた。
しかし、政治的な不確実性が依然として蔓延しており、外国人投資家の感情に重くのしかかり、慎重なアプローチを促す可能性がある。
EBL証券によると、民間部門の信用の伸びが鈍く、高金利環境が続くことや政治的な不確実性が蔓延していることから、上場企業の生産能力拡大が抑制され、収益の勢いが鈍化する見通しだ。
政策金利が据え置かれる中、レバレッジの高い上場企業の利息費用は高水準にとどまり、収益を圧迫し続けるでしょう。しかし、多額の定期預金を保有する企業は、利息収入の増加という恩恵を受けるでしょう。
銀行および非銀行金融機関（NBFI）は、純金利マージンの増加を通じて高金利体制の恩恵を受けることが期待されます。
また、国債に多額の投資をしている金融機関は、利回りが低下する中でマーク・トゥ・マークの利益を実現することが期待されており、今後の期間の収益をさらに押し上げることになるだろう。
不動産・建設セクターの企業は、主に高金利環境の長期化と民間部門の信用成長の鈍化により、住宅需要の低迷とプロジェクト資金調達の遅延に引き続き直面すると予想されます。
一方、リスクベース監督（RBS）や資産品質審査（AQR）などの構造改革の取り組みにより、良好なガバナンスと投資家の信頼が回復する可能性が高い。
中央銀行はまた、国際的なベストプラクティスに沿った包括的な融資分類および引当金ガイドラインを導入した。
銀行セクターのレジリエンスをさらに強化するため、中央銀行は国際財務報告基準（IFRS）に基づき、2027年までに予想信用損失（ECL）に基づく融資引当金の導入に向けたロードマップも発表した。EBL証券は、「これによりリスク管理と透明性が強化されると期待される一方で、当初は不良債権（NPL）の増加につながる可能性がある」と述べている。
一方、バングラデシュは、送金の増加、堅調な輸出の伸び、外部援助の流入、および輸入の緩やかな増加に支えられ、25年度に32億9,000万ドルの国際収支黒字を記録した。
送金総額は、競争力のある市場主導の為替レート、非公式チャネルへの厳格な管理、代理店銀行やモバイル金融サービスへのアクセス改善に支えられ、25年度に前年比26.8%増の303億ドルと過去最高を記録した。
25年度の輸出は、堅調な既製服需要と皮革、履物、プラスチック製品の堅調な輸出増加に支えられ、前年比8.6％増の483億ドルとなった。
「我々は、為替レートの変動により、輸出と送金の増加による貿易状況の改善を期待している。」
経済活動が回復するにつれ、輸入も加速する可能性がある」とBRAC EPL証券会社は述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20250804
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/equity-rally-hinges-on-cooling-inflation-stable-forex-market-1754236110/?date=04-08-2025
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