[Financial Express]バングラデシュの経済発展は、銀行部門の弱体化と機能する資本市場の不在により危険にさらされている。
バングラデシュ経済において、銀行セクターは最も脆弱な部分です。経済全体の強さと競争力にもかかわらず、銀行は長らく深刻なリスクをもたらしてきました。
銀行資産の質の見直しが進行中であり、複数の経営難に陥った銀行の損害の程度が明らかになると予想されます。また、今後の経済的負担も明らかになる可能性があります。
改革は進行中ですが、主に銀行部門に焦点を当てており、資本市場への配慮は不十分です。バランスの取れた金融システムでは、銀行、債券市場、株式市場が相互に補完的な役割を果たします。
銀行セクターの劣悪な状況は、長期的な金融安定にとって極めて重要な、機能的な資本市場の不在に起因しています。資本市場は長期資産の資金調達を担う一方、短期預金を持つ銀行は、運転資金と日常的な取引の資金調達を担うべきであり、これは銀行セクターの安定にとって不可欠です。
銀行は現在、固定資産に対する長期融資を行っています。これにより、産業発展と住宅ローン融資を支えてきましたが、その代償は甚大でした。この構造的なミスマッチは、成長と経済の安定を脅かしています。
機能的な資本市場は、生命保険会社やその他の資金源からの長期資金を生産的な投資に振り向けるはずです。しかし、バングラデシュの生命保険セクターはガバナンスが不十分で、経済全体に比べて規模が小さいのが現状です。
資金の約4分の1は短期預金と不動産に流れており、これは長期資本の許容できない浪費です。こうした投資は地価を高騰させ、産業とインフラの発展を阻害しています。
債券市場が欠如しているため、保険会社は長期投資の選択肢が限られています。バングラデシュは外国からの直接投資を求めていますが、債券市場が欠如しているために数十億ドル規模の生命保険基金を浪費しています。この矛盾が経済を悪化させています。
インドネシア、マレーシア、インドといった国では、生命保険基金の大部分を長期債券に投資し、インフラ、住宅、産業への資金供給に充てています。これは、バングラデシュとは異なり、これらの国では社債市場が機能しているからこそ可能なのです。
バングラデシュは対内送金の受け入れ額が最も多い国であり、その4分の1は不動産セクターの産業振興に充てられています。債券市場と株式市場が機能していれば、対内送金は長期投資にプラスの影響を与える可能性があります。
透明性の高い資本市場は、企業や経済のリスクを軽減するために非常に必要なデリバティブ商品を導入するための前提条件でもあります。
バングラデシュでは、銀行は主に他の銀行との相互取引を通じてティア II資本を調達するために社債を発行しており、債券市場や銀行の安定性にほとんど利益をもたらしていない。
手頃な価格の住宅は国家の優先課題です。健全な住宅ローン市場は、住宅費を投資へと転換し、家計の資産形成を促進する可能性があります。バングラデシュでは、住宅費は家計収入の大きな割合を占めています。住宅ローン債券市場が整備されれば、これらの費用は資産形成につながる投資となる可能性があります。
持続可能な住宅金融セクターには、銀行や金融機関からの融資の借り換えを行うための全国規模の住宅ローン・ウェアハウスが必要です。このウェアハウスは、証券化を通じて住宅ローン担保証券を発行することもできます。これは、資産と負債のミスマッチを軽減し、流動性を向上させる手段です。
証券化は住宅以外にも、インフラや産業などの優先分野に国内外の資本を引き付ける可能性がある。
資本市場改革には、証券化規則の草案作成と住宅ローン倉庫の設立が含まれるべきであり、これはマレーシア、インドネシア、インドですでに実施されている措置である。
開発金融機関は、規則の起草、新しい機関の支援、株式の取得、ガバナンスの改善、技術移転などを通じて支援することができます。
世界的な資本は利用可能です。バングラデシュは、民間主導の経済において、投資家の多様なニーズに応える投資手段と投資手段を必要としています。
著者はアジア開発銀行（ADB）バングラデシュ駐在代表部の主任投資担当官です。
bsaha@adb.org
Bangladesh News/Financial Express 20250806
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/bangladeshs-capital-market-and-banking-sector-need-simultaneous-reforms-1754407915/?date=06-08-2025
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