[Financial Express]リヤド、8月10日（アラブニュース）：カタール国立銀行（QNB）は、地政学的および構造的ショックによって引き起こされる一時的なインフレの急上昇によって中断されるものの、長期的なデフレの力が世界的傾向を支配すると警告した。
カタール通信が伝えた週報の中で、中央銀行は、新たなマクロ経済局面は純粋なインフレやデフレの環境ではなく、供給の混乱や政策転換によって物価が定期的に変動する構造的な変動によって特徴づけられるだろうと述べた。
この評価は、主要経済国が米国の消費者物価が6月に前年比2.7％上昇し、中国の消費者物価指数が数カ月の下落の後に0.1％に上昇するなど、まちまちのシグナルを発しているにもかかわらず、国際通貨基金（IMF）が世界のインフレ率が今年は4.2％、2026年には3.6％に緩和すると予測している中で発表された。
「世界経済はもはや純粋なインフレや収縮の環境で安定しているのではなく、構造的な変動を特徴とする新たな段階に入ったと銀行は指摘した」とQNAは報じた。
同総裁は、主要商品およびサービスの価格変動は購買力、消費者信頼感、投資判断、金融政策に直接影響を与えるため、経済成長率とともに最も注意深く監視されているマクロ経済指標の一つであると述べた。
QNBは、適度なインフレは正常であり、経済成長に必要でさえあると考えられているが、過度のインフレや急激なデフレは構造的な不均衡や長期的な経済混乱につながる可能性があると述べた。
報告書は、先進国における「大いなる安定」を、インフレ抑制下での安定成長の例として挙げている。しかしながら、インフレへの対応として中央銀行が積極的な金融引き締めを行うことは、景気後退や金融ストレスの引き金となる可能性もあると警告している。
一方、デフレ（物価水準の持続的な下落）は、需要の弱さ、金融レバレッジの解消、人口減少といった、より深刻な構造的弱点を示唆することが多い。物価下落は一見有益に見えるかもしれないが、QNBは、消費を減少させ、投資を遅らせ、実質債務負担を増加させ、経済を低成長サイクルに陥らせる可能性があると指摘した。
日本の「失われた10年」はデフレの長期的な悪影響の代表例として挙げられ、他の主要経済国も2007～08年の金融危機後に同様の課題に直面している。
報告書は、ポストコロナ時代に供給ショックも相まって異常に高いインフレが起きたと指摘したが、中長期的にインフレとデフレのどちらが主流になるかについては経済学者の間でも意見が分かれている。
QNAは「一部のアナリストは、インフレが経済の懸念材料として再び前面に出てきている主な理由の一つは、大規模な安定を支えてきた多くの構造的要因の崩壊にあると指摘している」と報じた。
地政学的な断片化の高まりにより世界貿易が混乱する一方、サプライチェーンの再構成、グリーン移行コスト、人口動態の圧力によりインフレが構造的に高止まりする可能性があります。
一方、テクノロジー主導のデフレ圧力が優勢になると考える人もいる。自動化、人工知能、デジタルサービスにおけるイノベーションはコスト削減を続け、インフレ圧力を相殺している。
モルガン・スタンレーの7月のレポートによると、進行中のAIの波は引き続き世界市場を席巻しており、データセンターへの多額の投資が見込まれているという。
報告書は、チップやサーバーなどのハードウェア、建設や保守を含むインフラを含めた世界のデータセンター支出が2028年までに2.9兆ドルに達すると予測した。
Bangladesh News/Financial Express 20250811
https://today.thefinancialexpress.com.bd/trade-commodities/deflation-to-shape-global-outlook-despite-inflation-risks-qnb-1754848345/?date=11-08-2025
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