[The Daily Star]週末、米国の山岳リゾートに集まった世界の中央銀行総裁たちは、連邦準備制度理事会をめぐる政治的嵐が自分たちも巻き込むのではないかと懸念し始めている。
ドナルド・トランプ米大統領が、FRBを自分の好みに合わせて再編し、金利引き下げを迫ろうとしていることで、米中央銀行が独立性とインフレ対策の信頼性を維持できるかどうか疑問が生じている。
トランプ大統領は、FRBの指導者に与えられた法的保護と、大統領の任期を超えて長く続くことを意図した理事会メンバーの長期任期に不満を抱き、ジェローム・パウエル議長に辞任を強く迫り、もう一人の理事であるリサ・クック理事の解任も推進している。
もし世界で最も強力な中央銀行がその圧力に屈したり、トランプ大統領がメンバーを排除する戦略を思いついたりすれば、欧州から日本に危険な前例が作られることになり、金融政策の独立性に関する確立された規範が、地元の政治家から新たな攻撃を受ける可能性がある。
「連邦準備制度理事会に対する政治的動機による攻撃は、欧州を含む世界の他の国々に精神的な波及効果をもたらす」と、フィンランド出身の欧州中央銀行政策担当者オッリ・レーン氏は、ワイオミング州ジャクソンホールで開かれた連邦準備制度理事会の年次シンポジウムの傍らで述べた。
だからこそ、レーン氏とその同僚たちは、パウエル氏が9月に利下げの可能性を示唆した後も、彼の立場を堅持することを熱烈に支持したのだ。パウエル氏が会議で演説に立った際には、スタンディングオベーションで迎えられた。
「当然のことと思わない」
グランドティトン山脈の麓にある連邦準備制度理事会の別荘の傍らで世界各国から集まった12名の中央銀行総裁との会話から、連邦準備制度理事会が独立性の喪失によりインフレ対策能力が脅かされると考えるシナリオは、連邦準備制度理事会自身の立場、そしてより広い意味での経済の安定に対する直接的な脅威と受け止められていることが明らかになった。
投資家が米国債保有により高いプレミアムを要求するとともに、世界金融システムの生命線としての米国債の地位を再評価することになり、金融市場に大きな混乱を招く可能性が高いと彼らは述べた。
ウォール街の主要株価指数は金曜日に上昇し、ダウ平均株価は1.9％上昇して過去最高値で取引を終えた。世界中の中央銀行はすでに影響への備えを始めており、監視下にある金融機関に対し、米ドルへのエクスポージャーに注意するよう指示している。
さらに根本的な問題として、FRBが降伏すれば、相対的な物価安定をもたらし、少なくとも故ポール・ボルカー議長が40年前に高インフレを克服して以来続いてきた体制が終わることになる。
それ以来、ますます多くの中央銀行が、政治的独立性と自らの使命（その多くはインフレ率を2％前後に抑えること）へのひたむきな集中というFRBのモデルに従うようになった。
「これは、独立性を当然のことと考えるべきではないことを改めて示すものだ」と、ECB理事会メンバーでもあるドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は述べた。「我々は使命を果たし、独立性が物価安定の絶対条件であることを明確にしなければならない」
政治フットボール
市場は今のところ、FRBの独立性について深刻な懸念を示していない。米国株式市場は活況を呈しており、FRBの信頼性が危機に瀕していることを示すような国債利回りやインフレ期待の急上昇は見られない。
トランプ大統領は、パウエル議長の任期が5月に終了した際に新議長を任命できるものの、自らが任命したメンバーが過半数を占めるためには、FRBの7人で構成される理事会メンバーからさらに多くの退任者が必要となる。FRBには12の地域準備銀行からなるネットワークがあり、各行の理事が交代で金利政策の投票権を握っている。これは、ワシントンの影響から距離を置く手段として、各地域の理事会が雇用している、さらなる対抗勢力となっている。
しかし、強固な制度的・法的伝統を持つとされる国にあるFRBとトランプ大統領の関係が悪化したことで、他の中央銀行は自らの独立性がいかに脆弱であるかを痛感することになった。
ユーロ圏20カ国政府からの独立性が欧州連合条約によって認められているECBですら、それを証明するために苦戦を強いられてきた。
中国銀行は10年前、デフレ阻止を目的とした大規模な国債購入計画を開始した際、政府に資金を提供していると非難され、購入阻止を求める複数の訴訟を切り抜けた。
イタリア、ドイツ、フランスなどの国の右派政党と左派政党も中央銀行を定期的に批判している。
他の国々では、自国の知事の任命が政治の道具になっている。
ラトビア中央銀行総裁のマルティンス・カザフ氏は、再任手続きが難航する中、政府の意向に沿わなかったとして、国内の政治家から批判を浴びた。スロベニアでは、党内の対立により、1月以降、総裁が不在となっている。
日本では、故安倍晋三首相が当時の日銀総裁白川方明氏についてデフレ脱却への取り組みが不十分だと激しく批判し、2013年に任期満了の数週間前に白川氏が退任すると、黒田東彦氏を後任に抜擢した。
黒田総裁はその後、大規模な資産購入プログラムを展開し、円安と経済成長の再活性化に貢献したが、日銀を自国政府の主要債権者にしたとして従来の中央銀行関係者の間では疑問の声が上がった。
悪い例を示す
トランプ大統領は、来年5月のパウエル議長の任期満了は「早く来ない」と述べ、後任選びのプロセスを公然と開始した。
「まるでトランプ大統領が安倍首相から学んだかのようだ」と、日銀の考え方に詳しいある関係筋は、問題の敏感さを理由に匿名を条件に語った。
逆に、トランプ大統領の動きは、世界中の政府、特にポピュリスト的な傾向を持つ政府に、中央銀行に対する統制を強めるよう促す可能性がある。
これにより、世界的にインフレ率が上昇し、市場がより不安定になる可能性がある。
「FRBの乗っ取りは、他の政府にとって非常に悪い前例となる展開の一つだ」と、ピーターソン国際経済研究所の上級研究員で元国際通貨基金（IMF）チーフエコノミスト、モーリー・オブストフェルド氏は述べた。
「制度的な抑制と均衡、そして法の支配の砦と考えられていた米国でこのようなことが起きているのを見て、他の国の方が攻撃しやすいと結論づけないのですか？」
Bangladesh News/The Daily Star 20250826
https://www.thedailystar.net/business/news/worlds-central-bankers-fear-being-caught-feds-storm-3970261
関連
