[The Daily Star]規制当局者として直接の経験を持つ私は、外資出資比率の上限設定といった善意に基づく政策が、往々にしてその目的を達成できないことを目の当たりにしてきました。また、数十億ドル規模の企業とのデューデリジェンスプロセスに、業界側から関与した経験もあります。上限設定が逆効果となる理由を理解するには、バングラデシュが誘致しようとしているまさにそのパートナーである外国投資家の立場に立って考える必要があります。この観点から見ると、出資比率の上限設定は保護策ではなく、危険信号です。不確実性を示し、成長を抑制し、FDIに優しい投資先としてのバングラデシュのイメージを損なうものです。
外国人投資家は長期的な視点を持つ。数百万ドル規模の投資を新たな通信市場に投じる際、彼らが最も重視するのは安定性、透明性、そして予測可能性だ。しかし、出資比率の上限設定は、その逆の条件となる。バングラデシュへの投資を検討している投資家は、「現在の出資比率の上限は60対40だが、5年後も維持されるだろうか？もし相手が投資しなかったらどうなるだろうか？」と疑問に思うかもしれない。あるいは、さらに悪いことに、「もし新政権が遡及的に49対51に引き下げたらどうなるだろうか？」と疑問に思うかもしれない。こうしたゴールポストの変動効果によって、自信を持ってリターンをモデル化することは不可能になる。投資家は現地でのパートナーシップを嫌うわけではない。予算や政治サイクルごとに変化する可能性のあるルールに縛られることを嫌うのだ。
この懸念が最も顕著に表れているのは通信業界です。この分野は資本集約型で、忍耐強い投資が必要であり、技術の波が次々と押し寄せる中で急速に進化しています。5Gから光ファイバーの敷設、データセンターに至るまで、いずれも強力な外国資本なしには構築できません。しかし、ライセンスガイドライン案では、モバイル事業では外国資本の出資比率を85%、国内インフラサービスでは70%に制限することが提案されています。国際ゲートウェイサービスと海底ケーブルサービスについては、上限は49%のままです。
これは数字だけの問題ではありません。上限は、専門知識、資本、そしてイノベーションをもたらすグローバルパートナーに対する不信感を生み出します。結果は予想通りです。投資家は他の場所に目を向けるでしょう。バングラデシュへのFDI流入額は2023年には30億ドルとなり、2022年の34億8000万ドルから14%近く減少し、通信業界が最も大きな打撃を受けました。一方、ベトナムのような国々は、よりオープンな枠組みの恩恵を受けています。
ベトナムは教訓を与えてくれる。2024年、長年続いていたデータセンターへの49%の上限を撤廃した。数ヶ月のうちにAWS、グーグル、アリババといった企業がベトナムに関心を示した。CPTPP（国際貿易促進協定）とEVFTA（欧州自由貿易協定）のコミットメントに基づき、ベトナムは中核事業以外の通信分野のほとんどを自由化した。その結果、ブロードバンド普及率は2年間で30%以上上昇した。インドも通信分野における外資出資比率の上限撤廃の恩恵を受け、2016年から2018年の間に110億ドルを超えるFDI（外国直接投資）を誘致した。この投資により、4Gの急速な展開が可能になり、5Gの基盤が築かれた。
対照的に、バングラデシュの上限は、地元産業の強化やサービスの向上には繋がっていません。名義貸し契約やシャドーパートナーシップを助長し、説明責任を曖昧にしています。公正な競争、イノベーション、そして品質の確保を使命とするBTRCにとって、解決策は株式保有比率の制限ではなく、競争法の施行、監査の実施、そして明確なライセンス義務の定義にあります。
今日の通信業界は、音声とデータだけではありません。フィンテック、クラウドサービス、エッジコンピューティング、そしてAIを活用したインフラもその一部です。これらの分野への投資家は短期的な利益を追い求めているのではなく、長期的なプラットフォームの構築を望んでいます。彼らが求めるのは、一貫性があり、現代的で、信頼できる政策体制です。
バングラデシュは差別化されたアプローチを採用すべきである。トリプルプレイ、データセンター、ソフトウェア定義ネットワークといったグリーンフィールド・プロジェクトにおいては、外国資本による完全な出資を認めることも可能である。国家ゲートウェイや周波数帯といった重要インフラについては、戦略的なセーフガード措置は維持される可能性があるが、これらは明確に定義され、一貫して適用されなければならない。
バングラデシュは南アジアのデジタルハブとなる可能性を秘めています。若い人口、成長著しいテクノロジーセクター、そして「つながる国」を目指す政府のビジョンを擁しています。しかし、政策は野心と合致するものでなければなりません。アナログ時代には一定の役割を果たしていたかもしれませんが、今日では、世界的なトレンドやデジタル時代の現実とは見合っていないのです。
著者は リンク3テクノロジーズリミテッド の CTO です。
Bangladesh News/The Daily Star 20250827
https://www.thedailystar.net/business/news/ownership-caps-undermine-fdi-potential-3971656
関連
