[The Daily Star]ダッカ証券取引所（DSE）の株式の4分の1は、主にその保有企業の破綻により、額面価格を下回る価格で取引されている。
不良債権に苦しむ銀行や金融会社、そして投資家の信頼を失った投資信託がこのグループを支配しています。また、繊維株もこのバスケットに含まれています。
アナリストらは、これが市場全体の弱体化につながり、国内投資家と海外投資家双方にとって魅力を低下させると指摘している。
彼らによれば、強力な企業は存在するものの数は少ないため、投資家は現在、堅実な業績を上げている企業だけを好むという。
彼らは規制当局に対し、問題のある企業を閉鎖または合併し、より強力な企業を導入することで混乱を解消するよう求めている。
額面価格とは、規制当局によって設定された株式または投資信託ユニットの名目価格であり、バングラデシュではすべての株式および投資信託証券は 10 タカです。
昨日、DSEでは397銘柄の株式が取引され、そのうち98銘柄は額面価格10タカを下回る価格で取引された。これらのうち半数は5タカを下回った。
内訳は、株価が低い企業のうち33社は銀行またはノンバンク金融機関、35社は投資信託、17社は繊維工場です。多くの繊維企業は生産を停止しているか、何年も損失を被っています。
市場指数はここ数ヶ月上昇しているものの、低株価銘柄はほとんど動いていない。DSEのデータによると、これらの低株価銘柄のほぼ半数がジャンク債に分類されている。
「株価が低い企業の数が多いということは、業績が良くないことを示しており、そのためこれらの株の需要が低い。また、そのような企業の数が多いということは、業績の低い企業がたくさんあることを示している」とシャンタ・アセット・マネジメントの最高経営責任者（CEO）、カジ・モニルル・イスラム氏は述べた。
取引所には約400社の企業が上場されているが、外国人投資家や機関投資家にとって投資価値があると考えられるのは50～60社だけだ。
「全体的に見て、市場には優良銘柄が不足していることが分かる」とイスラム氏は語った。
低価格株の中では銀行株が目立っている。
バングラデシュ銀行によると、このセクターの不良債権（NPL）は3月末に過去最高の4.20兆タカに達し、全融資の約4分の1を占めた。昨年の不良債権総額は7.56兆タカで、全未払い融資の45%を占めた。
上場銀行のうち、18の商業金融機関は財務状況の悪化を理由に配当の支払いを禁止されている。ほとんどの銀行の株価は額面価格を下回って取引されている。
「かつて銀行株は投資家の間で非常に人気がありました。しかし、多くの銀行が過去数年間で影響を受けたことに投資家が気づいたことで、その魅力は年々低下していきました」とイスラム氏は述べた。
同氏はさらに、破綻した銀行が金融セクターの足を引っ張る一方で、少数のより力強い金融機関がより多くの預金を集め、景気低迷期に目立ったと付け加えた。
「ありがたいことに、投資家はそれに気づき、株価は小幅上昇しました」と彼は述べた。「投資家がどの銀行の健全性が高いか低いかを識別できるようになったのは良い兆候です。」
低株価銘柄のもう一つの大きな部分をノンバンク金融機関が占めています。ノンバンク金融機関の多くは未払い融資によって経営が悪化しており、多くの企業では不良債権が総融資額の95%を超えています。
中央銀行は9つのノンバンク金融機関の清算手続きを進めており、そのうち8つは上場しているものの、株式の取引は継続している。「したがって、大半のノンバンク金融機関の株式を保有する理由はない」とイスラム氏は述べた。
投資信託も、主に過去の不適切な運用により価値を失っています。
理想的には、そのユニット価格は純資産価値（NAV）に近いはずですが、現在はほとんどがその半分の価格で取引されています。
「投資家は投資信託の財務状況を信用していないため、信頼性の疑問は残る」と同氏は述べた。
バングラデシュDSEブローカー協会（DBA）のサイフル・イスラム会長は、「ジャンク株の多い株式市場は外国人投資家や機関投資家にとって魅力的ではない」と語った。
「外国人投資家を誘致し、法令遵守と優良銘柄の入手可能性の確保を強く求めているときに、業績が芳しくない銘柄が多数あることは、良い兆候を示していない」とイスラム氏は述べた。
DBA会長は政府に対し、より強力な企業を市場に出すことに重点を置くよう求め、規制当局に対し、どの弱小企業を上場廃止し、どの企業を合併または買収するかを決定するよう求めた。
「中央銀行は9つのノンバンク金融機関の閉鎖を発表したが、証券取引所ではこれらの金融機関の株式取引は依然として活発に行われている。少なくとも、これらの株式の取引は停止されるべきだった」と彼は述べた。
「規制当局が十分な資産を有する企業を判定した場合、その企業は合併・買収の対象になる可能性がある」とDBA会長は述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250901
https://www.thedailystar.net/business/news/one-four-stocks-trades-below-face-value-3975446
関連
