[Financial Express]香港、９月１６日（ロイター）： 外国人投資家は、中国株式市場を投資不可能として３年前に撤退したが、ハイテク分野の投資機会の提供や米国資産以外の分散投資への需要の高まりに後押しされ、中国株式市場への大々的な復帰を計画している。
中国では今年、人工知能（AI）の導入や半導体、革新的な医薬品の開発が進展しており、米中貿易戦争やワシントンのハイテク輸出禁止措置が世界第2位の経済大国におけるイノベーションを阻んでいないという安心感を世界の投資家に与えている。
米中関税の休戦と国内の金融緩和環境が、市場心理をさらに押し上げました。その結果、上海総合指数は先週、10年ぶりの高値を付け、香港株は4年ぶりの高値を付けました。
外国人投資家の感情の変化は、これまで主に国内投資家によって牽引されてきた市場上昇に拍車をかける可能性がある。
元ヘッジファンドマネージャーで現在はニューヨークに拠点を置くシングルファミリーオフィス2社を運用するブレット・バーナ氏は、今年の強気相場に誘われ、また過密な米国資産からの分散投資を模索する海外の早期投資家らがすでに中国に戻ってきていると指摘する。
バーナ氏は「中国は、少なくとも国内A株市場においては、世界の他の地域との相関性が非常に低いため興味深い」と述べ、米国や欧州の資金が中国の資本市場にアクセスできるようにする投資プラットフォームを設立する計画だと付け加えた。
ファンドの立ち上げと資金流入に関するデータは、香港を含む19兆ドル規模の中国株式市場への熱意が高まっていることを示している。
モルガン・スタンレーのリポートによると、8月は世界のヘッジファンドによる中国株の月間購入額が過去6カ月間で最大となった。ただし、数字の詳細は明らかにしていない。
モーニングスターのデータによると、中国を除く新興国株式ファンドの新規設定数は、2024年の21本、2023年の16本に対して、2025年には8本に減少した。これは、中国を含まない新興国投資の需要が今年大幅に冷え込んだことを意味する。
「1年前は中国を指数から除外したいという声が上がった。だが今では中国は（無視できない）独立した資産クラスとみなされている」とアリアンツ・グローバル・インベスターズの中国ファンド部門の最高投資責任者、鄭宇成氏は述べた。
逸話的な証拠も積み重なっています。
ロンドンに拠点を置く200億ドルの資産運用会社ポーラー・キャピタルは、2024年後半に中国に対する見方をアンダーウェイトからプラスに転換し、今年に入って新興国市場ポートフォリオにおける中国への配分を20％台前半から30％超にさらに増やしたと、同社のファンドマネージャー、ジェリー・ウー氏が明らかにした。
今年2月に開催された同社の年次会議では、中国セッションに55社の顧客が満席となり、2023年の参加者数の2倍以上となったという。
ウー氏は、チャットGPTに匹敵する非常にコスト効率の高いAIモデルの開発者であるディープシークの躍進によって「中国の革新的資産の再評価」が引き起こされていると述べた。AIからバイオテクノロジー、ロボット工学に至るまで、あらゆる分野で勢いが増していると彼は述べた。
投資会社ケンブリッジ・アソシエイツのシニア投資ディレクター、ベンジャミン・ロー氏は、今年、中国ファンド探しについて約30件の顧客からの問い合わせを同チームが受けたと述べた。これは、中国に特化した運用委託に関する問い合わせが非常に少なかった2023年の底値とは著しい対照だ。
同氏によると、アジア以外の地域に拠点を置く資産運用者の多くは、投資機会を探るため今年後半に中国や香港への旅行を計画しており、中にはコロナ以降初めて訪れる人もいるという。
確かに、中国が長年抱えてきた問題の一部は依然として続いている。8月の工場生産高、小売売上高、その他の指標が示すように、中国経済全体は依然として弱体化に陥っている。
2025年の最初の5か月間の外国直接投資は前年同期比13.2％減少し、中国は7月に減少を反転させるための新たな措置を発表せざるを得なくなった。
脆弱な経済は、先行者が参入しているものの、それがまだ意味のある長期的な資本流入につながっていない主な理由の 1 つです。
CLSAのチーフ株式ストラテジスト、アレクサンダー・レッドマン氏は、経済のデフレ圧力により市場全体のオーバーウェイトを回避できると述べた。
また、ポーラー・キャピタルのウー氏は、2025年以降も上昇を持続させるためには、AIブームがより広範な経済に利益をもたらす必要があると述べた。
アリアンツ中国ファンド部門のポートフォリオ・マネジャー、チェン・ユー氏は、外国人投資家は現在、中国の長期的な競争力に注目し、「再評価」の段階にあると述べた。
「外国資本はドアの前に立ち、見張っている。まだ介入はしていないが、少なくとも戻ってくることを考えている」
Bangladesh News/Financial Express 20250917
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/chinas-19-trillion-stock-market-once-called-uninvestable-lures-foreigners-again-1758036525/?date=17-09-2025
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