[Financial Express]トロント、9月21日（ロイター・ブレイクビューズ）：戦略責任者のマイケル・セイラー氏は、デジタル通貨の買いだめによって、コインインフルエンサー（仮想通貨の影響力を持つ人）へと変貌を遂げた。ビットコインからイーサリアムやソラナといったトークンまで、模倣企業が急増している。時価総額940億ドルのこの企業は、仮想通貨の悪名高いボラティリティを利用して購入資金を調達するモデルの先駆者だった。問題は、ボラティリティが薄れつつあることだ。これは、コインスタッカーの元祖であるセイラー氏にとっても、デジタル資産を中心とした事業運営への転換を約束する新興企業にとっても、存亡の危機となっている。
ビトコイントレアスリエス.ネトによると、企業の財務担当者は現在100万ビットコイン以上を保有している。イーサリアムやソラナといった仮想通貨への投資という新たな動きが追い風となっている。これらのトークンは、サークルインターネットのUSDCのような従来の通貨の価値に連動するステーブルコインの基盤となっているからだ。この市場が成長するにつれ、基盤となる技術の価値が上がることが期待されている。データプロバイダーのカイコによると、デジタル資産保有者は今年、購入資金として160億ドル以上を調達したという。戦略の最も巧妙な戦略は、ヘッジファンドを資金調達に活用することだ。同社は、同時に同社の株式を空売りする裁定取引業者に、株式に転換できる債券を販売する。トレーダーは価格の上下動から保護される代わりに、価格変動の規模から利益を得る。戦略の価値は主にビットコインに連動しており、ビットコインの価値は急激に変動するため、戦略は理想的な発行体だ。
しかし、投資大手フィデリティ（新しいタブを開く）は、ビットコインの保有量が増えるにつれて、各限界購入者が価格に与える影響は減少していると指摘しています。この仮想通貨のボラティリティは、5年間の平均を1標準偏差未満まで下回っています。これは理にかなっています。ブラックロックのイスハーエス ビットコイントラスト上場投資信託（ETF）の運用資産は870億ドルです。これは、元祖価値保存手段である金に連動する最も人気のあるETFの1140億ドルに迫る額です。
その影響はストラテジー社にも顕著に表れています。LSEGのデータによると、同社の単独オプションのインプライド・ボラティリティは低下しています。7月、同社は企業価値が保有ビットコインの価値の2.5倍を下回った場合、利息または優先株配当の支払いを除き、株式を発行しないと発表しました（新しいタブを開きます）。それから1ヶ月も経たないうちに、この方針は修正され（新しいタブを開きます）、株主の希薄化における裁量権が拡大されました。
他のコインを狙う新興企業には、新たな期待の声が上がっている。イーサリアムとソラナは、保有者に保管しているトークンをデジタル台帳上の取引を検証する仕組みに投入するよう求める。その見返りとして、「ステーカー」は利回りを得る。バーンスタインのアナリストは、イーサリアムで3～5%の利回りが見込まれると推計している。財務会社はこれを仮想通貨のキャッシュフローに転換したいと考えている。しかし、従来の債券はリスクが低く、同様の利回りを提供する。コインスタッキングの主力エンジンが活力を失うリスクがある中、「数字が上がる」という興奮に比べれば、未来への展望としては貧弱に思える。
Bangladesh News/Financial Express 20250922
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/efficient-markets-come-for-the-crypto-bonanza-1758470268/?date=22-09-2025
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