[Financial Express]バングラデシュの通貨は、輸入需要の低迷と民間部門の信用流入の弱さと送金流入の堅調さが重なり、ますます過大評価されているようだ。
この傾向は、中央銀行の最新の実質実効為替レート（REER）指数に反映されており、同指数は前月の101.23から8月には103.84に上昇した。
バングラデシュの商業収益率（REER）の80％以上を占める15カ国の貿易相手国に対する通貨価値の重要な指標は、タカが均衡水準よりも強いことを示している。
REER値が100を下回る場合、通常は輸出競争力が高まっていることを示し、100を超える場合は、現地通貨が強くなり、輸出が抑制され、輸入が安くなることを示唆している。
2025年8月のレートに基づくと、ドルは1タカ126.31タカとなるはずだった。ところが、バングラデシュ銀行のデータによると、実際には1タカ121.64タカで取引され、タカは4.67タカ過大評価された状態となった。
バングラデシュ中央銀行の事情に詳しい関係者によると、当局は差額を縮めるためにドルを購入しているという。
「われわれは正しくドルを買っている。そうでなければ、差はもっと広がっていただろう」とある中央銀行関係者は木曜日、フィナンシャル・タイムズに語った。
中央銀行は7月以降、市場からの複数回の購入を通じて18億8000万ドルを購入している。
彼らは、民間部門の信用の伸びが数カ月にわたって低迷しており、輸入需要が制限され、外貨流入が潤沢に保たれていると指摘している。
「バングラデシュには十分なドル流入がある。我々はドル流入の差を最小限に抑えるために引き続きドルを購入していくが、市場への直接介入は行わない」と同行者は付け加えた。
エコノミストたちは、通貨の過大評価が貿易競争力、特に輸出業者の競争力を低下させるリスクがあると警告している。「これは輸出収入に悪影響を及ぼしている」と、ポリシー・エクスチェンジ・バングラデシュの会長であるM・マスルール・リアズ博士は述べている。
「ここ数カ月、我々は有利な立場にあったが、今や状況は不安定になりつつある。」
同氏は、REERの上昇により、バングラデシュの貿易相手国に比べて国内のインフレ率が上昇すると述べているが、今後数ヶ月でインフレ圧力は緩和されるだろうと楽観的な見方を示している。
「総選挙後には輸入需要が回復し、経済の真の原動力である民間部門の活動が加速するだろう」とマスルール博士は期待している。
バングラデシュ銀行の統計によると、民間部門への融資は2025年7月に前年比6.52％を記録し、2025年7月は6月25日比でマイナス0.29％となった。
バングラデシュ銀行のチーフエコノミスト、アクタル・ホセイン博士は、輸入の低迷は同国における民間投資の減速を反映していると述べた。「民間投資が勢いを増せば、輸入需要は増加するだろう」とホセイン博士は述べ、通貨の均衡が回復する可能性を示唆した。
国内貯蓄が長年GDPの23%前後で停滞し、投資も30%前後で停滞していることから、彼は外国直接投資を強力に推進する必要性を強調した。「我々は必死に外国直接投資を求めており、そうした投資は成長を加速させるだろう。」
ホセイン博士は、外貨の十分な流入がタカ高の主因であると付け加えた。
一方、労働者からの送金流入額は、この期間中に約27パーセント増加し、2025年度には300億米ドルに達すると予想されている。
jasimharoon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20250927
https://today.thefinancialexpress.com.bd/last-page/taka-getting-increasingly-overvalued-amid-subdued-dollar-demand-1758909318/?date=27-09-2025
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