[The Daily Star]バングラデシュ銀行は、昨年のアワミ連盟主導政権の打倒後の政権移行で、経営難に陥っていたシャリア法に基づく5つの銀行の脆弱性が明らかになってきたことを受けて、これらの銀行を1つの組織に統合することを決定した。
同銀行はまた、長年経営難に陥っていた9つのノンバンク金融機関（NBFI）を清算することを選択した。
これらは大胆かつ必要な決断です。しかし同時に、制度上の欠陥も露呈しています。
影響を受けた14社のほとんどは上場企業であり、数千人の一般投資家が直接的なリスクにさらされている。しかし、中央銀行は株主の利益を守る責任を負っているバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）に相談することなく行動した。
金融機関局は銀行合併を実施するために8人からなる作業部会を設置したが、BSECの代表者は一人も含まれていない。上場企業自身も合併や清算の計画について知らされておらず、株価に影響を与える情報を証券取引所を通じて投資家に開示することができない状況となっている。
その結果、苦労して貯めた貯金をこれらの銀行や金融機関に預けている何千人もの個人投資家は、その投資の将来について何もわからないままになっています。
当然のことながら、影響を受けた企業の株価は底値まで暴落し、新たな信頼危機を引き起こしました。下落の規模は予測可能だったかもしれませんが、その均一性は市場を動揺させました。
投資家やアナリストは長年にわたり、上場企業に影響を与える決定を行う際には、規制当局が相互に、特に英国証券取引委員会（BSEC）と連携するよう強く求めてきました。上場企業の収益、持続可能性、あるいは存在そのものに影響を与える決定においては、BSECの関与が不可欠です。BSECの発言力がなければ、小口投資家の利益を誰が守るのでしょうか。
これまで中央銀行は、合併や清算といった重要な決定からBSECをほぼ排除してきました。唯一の注目すべき例外は、債券関連の取り組みにおいて両規制当局が一定の協力関係を築いてきたことであり、これは称賛に値します。
進行中の銀行合併とノンバンク金融機関の清算に関しても、同様の協議が緊急に必要でした。このような対話は、投資家の利益が考慮されているというシグナルを市場に送ることで、安心感を与えることができたはずです。
他の規制当局も、株式市場が非常に敏感であり、上場企業に影響を与えるいかなる決定も株価と投資家の信頼を大きく動かす可能性があることを認めようとしないようだ。
財務省は、すべての規制当局に対し、上場企業に影響を与える措置を講じる前にBSECと協議するよう指示することで、ここで重要な役割を果たす可能性がある。
上場企業が価格に影響する情報を開示する義務を負うのであれば、規制当局も協議を行い、適時開示を確実に行う義務を負うべきである。
現時点では、ダッカ証券取引所（DSE）のプラットフォーム上で、5行の合併と9つのノンバンク金融機関の清算に関する公式発表は行われていない。新聞各社がこれらの動きを報じた後、DSEは初めてこれらの件について問い合わせた。一部の金融機関は合併手続きを中止させようとしていると回答した一方、中央銀行から通知を受けていないと回答した金融機関もあった。
これらの行動は重要な疑問を提起する。上場企業は法的にこうした情報の開示を義務付けられているのに、なぜ規制当局は同様の措置を取らないのか？なぜ規制当局は、金融機関や投資家に公式に通知するのではなく、メディアに訴えるだけなのか？
この規制上の盲点は今に始まったことではありません。規制当局がBSECを軽視してきた長年の伝統を反映しています。この怠慢により、株式市場は幾度となく打撃を受けてきました。
2015年、バングラデシュエネルギー規制委員会は協議なしにティタスガスの配給料金を大幅に削減し、数ヶ月で3,000億タカ以上の市場価値を失わせました。2019年には、通信規制当局がグラミンフォンを市場支配力のある企業と認定し、2022年にはさらに踏み込み、新規SIMカードの販売を7ヶ月間禁止しました。どちらの決定もBSECの関与はありませんでしたが、市場に衝撃を与えました。
金融セクターでは多くの改革が行われているが、依然として重要な改革が一つ欠けている。それは、上場企業の収益や存続に影響を与える可能性のある決定を下す前に、すべての規制当局が BSEC に相談することを保証する拘束力のあるメカニズムである。
それが実現するまで、投資家は「BSEC はいつまで上場企業の意思決定プロセスに介入しないのか」と問い続けるだろう。
Bangladesh News/The Daily Star 20250928
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/why-bsec-being-sidelined-critical-decisions-3995881
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