[Financial Express]アジア開発銀行は、バングラデシュの経済成長はインフレ率が二桁台に下がり、消費が増加することから、昨年と比べて今期は5.0％とやや改善する可能性があるとしている。
アジア開発銀行（ADB）は最新の予測で、バングラデシュの2024～25年度の国内総生産（GDP）成長率は4.0％で、4月の見通し3.9％からわずかに上昇したと述べている。
世界銀行は火曜日に発表した2025年9月のアジア経済見通し（ADO）の中で、米国の関税騒動などの要因による下振れリスクは残るものの、国内需要の改善とインフレの緩和により、2026年度には成長が回復すると予測していると述べた。
しかし、2026年度の最新予測（5.0%）は、米国の関税の影響により、ADBが4月に今年度予測した5.1%よりわずかに低い。「さらに、緊縮財政・金融政策が投資をさらに圧迫する可能性がある。」
しかし、ADBの楽観的な見通しは、米国の関税がバングラデシュの国際貿易に及ぼす不確実な影響や銀行部門の脆弱性の高まりを考慮すると、より高い成長を達成するには、競争力を高めて投資を誘致するためのビジネス環境の改善、ならびに信頼できるエネルギー供給の確保が必要になるという注意書きによって裏付けられている。
一方、世界銀行は4月の予測で、バングラデシュのGDP成長率が25年度では3.3％、今年度では4.9％と、はるかに低い数値を示した。
バングラデシュ統計局（BBS）は暫定的な推定で、前年度（2025年度）に3.97パーセントの成長を示した。
アジア開発銀行が作成した最新の経済見通しでは、「政情不安、労働争議、洪水、高インフレにより需要が落ち込んだにもかかわらず、年末にかけて製造業が回復したことで経済成長が支えられた」としている。
「好天と政府の政策支援を前提とすれば、農業が通常の成長に戻るのに伴い、サービス部門が成長を牽引すると予想される。緊縮的な金融・財政政策にもかかわらず、家計の購買力向上と選挙関連支出に支えられ、サービス部門の成長率はより高くなるだろう」と報告書は付け加えている。
同アジア銀行は、2026年2月に予定されている総選挙と、金融システムの安定性、透明性、効率性を強化するための金融セクター改革の継続により、投資家の信頼は向上すると予測している。
しかし、バングラデシュからの輸出に対する米国の関税がGDP成長率を押し下げるため、工業生産の伸びは鈍化すると予想される。
ADOは、輸出について様々な見通しを示している。バングラデシュの主要輸出先における回復が見込まれることから、輸出は引き続き増加すると予測しているが、「米国によるアジア開発途上国の経済動向と展望：南アジア関税」制度の影響により、成長ペースは鈍化する可能性がある。「純輸出は経済成長を若干押し下げる可能性が高い」
ADBの経済発展の計算によれば、2025年8月以降に米国がバングラデシュの輸出に20%の関税を課すことで、米国への輸出は大幅に減少し、GDPにも影響が出る可能性が高い。
報告書によると、これらの輸出は2025年度に総輸出の18%、GDPの1.9%を占めた。報告書によると、新たな関税により、バングラデシュから米国への輸出品の平均関税は15%から35%に引き上げられ、衣料品の関税は16.8%から36.8%に、化学繊維セーターなどの一部の品目は52%に達する。
そして、この関税問題は「女性労働者に不均衡な影響を与える」ことになるだろう。
「今回の関税はインドや中国に適用されるものほど厳しくはないものの、バングラデシュの対米輸出の需要を減退させる可能性がある。さらに、欧州連合（EU）への輸出はより激しい競争に直面することになり、輸出業者は市場の多様化、新たな貿易協定の締結、競争力強化策の実施といった対策を講じない限り、価格引き下げを迫られるだろう」とADOは述べた。
「将来の成長は、競争力を高め投資を誘致するためのビジネス環境の改善と、安定したエネルギー供給の確保にかかっている」とアジア開発銀行バングラデシュ事務所長のホエ・ユン・ジョン氏は見通しについて述べた。
同氏は、米国の関税がバングラデシュの貿易にどのような影響を与えるかはまだ不明であり、銀行部門の脆弱性は依然として残っていると指摘し、これらの課題に対処することがより高い経済パフォーマンスを達成する上で不可欠だと述べた。
彼は、2026年度の見通しには依然として下振れリスクが残っていると指摘する。「貿易を巡る不確実性、銀行セクターの弱体化、そして潜在的な政策の逸脱が、経済の進展を阻害する可能性がある。堅実なマクロ経済政策を維持し、構造改革を加速させることが、回復力の強化に不可欠だ。」
ADBの見通しでは、過去2年間のインフレを振り返り、卸売市場における競争の制限、市場情報の不足、サプライチェーンの制約、タカ安により、インフレ率は2024年度の9.7%から2025年度には10.0%に上昇すると予測されていると述べている。
今後の展望として、ADO 2025年9月版では、堅調な送金流入と選挙関連の支出に刺激され、2026年度も消費が成長の主な原動力となると予測しています。
しかし、同報告書は、緊縮的な金融政策と財政政策、そして投資家の警戒感の高まりにより、投資が抑制されることが予想されると警告している。
バングラデシュの対米輸出に対する20%の関税を含む世界的な関税引き上げと、EUにおける競争激化は、輸出と経済成長の重しとなると予想される。マニラに拠点を置くこの金融機関は、輸出業者はこうした競争激化に対応して単価引き下げを余儀なくされる可能性があると指摘している。
金融セクターについて、アジア開発銀行は、主に多額の不良債権（NPL）、長期にわたる規制緩和の遺産、脆弱な制度的ガバナンスにより、銀行は依然として大きなストレスにさらされていると述べた。
最近厳格化された融資分類基準により、システム全体の不良債権比率は2024年6月末の12.6%から2025年3月末には24.1%に上昇し、国有商業銀行の不良債権比率は現在45%を超えている。
アジア開発銀行（ADB）およびその他の開発パートナーの支援を受けて実施される資産の質の見直しにより、さらなる脆弱性が明らかになり、信用の伸びや金融・マクロ経済のより広範な安定に影響を与えることが予想される。
これらの金融セクターの課題に対処するため、アジア開発銀行はADOの中で、より厳格な引当金の設定、信頼できる銀行再編と資本再構成、バングラデシュ銀行（中央銀行）の規制能力の強化、そして強固な銀行破綻処理枠組みの構築という一連の対策を提案している。
経済の下振れリスクについて、ADBは、米国の新たな関税から生じる貿易上の不確実性と地政学的緊張による潜在的な混乱が輸出の伸びを阻害する可能性があると指摘している。
新たな管理変動相場制の不適切な実施は、対外不均衡を悪化させる可能性がある。最近の金融引き締めにもかかわらず、選挙関連支出の増加と脆弱な銀行への非不胎化流動性支援は、インフレと外国為替市場への圧力を高め、ガバナンス改革を弱める可能性がある。
ADOによると、銀行セクターの弱さが続く場合、信用収縮、成長鈍化、財政債務の増加につながる可能性がある。国内歳入の低迷により、政府の資金調達ニーズが増加する可能性もある。
さらなる下振れリスクとしては、気候関連のショックと財政・金融政策の潜在的な欠陥が挙げられます。
「これらの問題は、2026年度に経済の回復力を強化するために、慎重なマクロ経済政策を維持し、構造改革を加速させる重要性を強調している」と開発金融機関は示唆している。
Bangladesh News/Financial Express 20251001
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/growth-betters-to-50pc-this-fiscal-from-fy25-rate-for-some-boosters-1759258326/?date=01-10-2025
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