[The Daily Star]バングラデシュはインフラ整備の資金調達方法を見直さなければならない。現在のシステムは、中所得国を目指す国の重荷を支えるにはあまりにも脆弱だ。高速道路、港湾、電力網、水道、医療施設、教育、デジタルネットワーク、ビジネス街、テクノロジー拠点など、国が先進経済国となるためには、あらゆる分野に巨額の投資が必要となる。
バングラデシュは数十年にわたり、ほぼ全面的に対外債務に依存してきました。このアプローチは進歩をもたらしましたが、大きな代償を伴いました。財務局は、対外債務の返済だけで、今世紀末までに政府歳入のほぼ4分の1が消費されると予測しています。バングラデシュ経済は依然として返済圧力からの回復途上にあり、最近の外貨準備高の安定は、真の回復力というよりも、輸入の減少によるところが大きいと言えます。
世界的に、インフラは長期資金にとって最も魅力的な投資先の一つとなっています。年金基金、保険会社、政府系ファンド、プライベートエクイティ・マネージャーは、安定したインフレ連動型リターンを期待できるため、インフラを中核資産クラスとして扱っています。2023年には、民間インフラファンドの運用資産は世界で約1兆3000億ドルに達し、2026年には2兆ドルに達すると予想されています。OECDは、2030年まで毎年約7兆ドルの新規インフラ投資が必要になると推定しています。
この資金は既にアフリカ、ラテンアメリカ、そして近隣アジア諸国に流入しており、これらの国々では枠組みが信頼でき、契約は透明で、投資家の権利が保護されています。残念ながら、かつてアジアの新興勢力と目されていたバングラデシュは、この市場でまだ地位を確立できていません。
インフラは永続的なものです。道路、港湾、送電線などは一度建設すれば移設できないため、株式投資に適しています。株式投資モデルでは、政府が政策と規制の枠組みを提供し、民間投資家が資本と専門知識をもたらします。利用者は通行料やサービス料として支払うため、財政負担はサービス利用者のみに発生します。透明性のある構造であれば、これらのプロジェクトは汚職やコストの膨張に陥りにくくなります。
他の国々も道を示しています。インドの国道庁は道路の収益化によって100億ドル以上を調達しました。ブルックフィールドとKKRは共同でインドの道路・電力資産に120億ドル以上を投資しました。ベトナムの再生可能エネルギーの成長は、安定した政策の下での民間投資によって牽引され、チリは官民連携を通じて港湾と高速道路を改革し、ラテンアメリカで最も効率的なシステムの一つを築き上げました。私がよく言うように、「お金は水のようなもの。安らぎを見つけたところに落ち着く」のです。
バングラデシュも同様のことができる。識字率の向上、都市化、産業の成長、そして貿易の拡大は、世界クラスのインフラに対する需要を牽引している。資本を誘致するためには、プロジェクトを強制執行可能な契約を締結した特別目的会社にパッケージ化する必要がある。また、インフラを国の資本市場に投入することも必要だ。プロジェクトの上場は透明性を高め、国民に国有資産の共同所有の機会を与えると同時に、世界の投資家に出口を提供する。流動性は資本を引き付ける。
既にビダ、ベザ、ベプザ、そしてPPP庁といった機関は存在している。必要なのは意識改革だ。PPP庁には契約の標準化と承認の迅速化を図る権限を与える必要がある。ビダは強力なリーダーシップと確かなコミュニケーション能力の下、バングラデシュのインフラ整備計画を世界規模で推進することができる。
初期段階では信頼醸成が極めて重要となるでしょう。バングラデシュは、最初の一連のプロジェクトの組成とマーケティングを、世界的に認知されたファンドマネージャーに委託することができます。国際的な名前は信頼性を高め、リスク認識を軽減し、長期資金の誘致に役立ちます。最初のプロジェクトが成功すれば、より多くの投資家が追随するでしょう。
世界的な資金調達機会は毎年数兆ドル規模に達しています。バングラデシュには需要と潜在力があります。欠けているのは適切なメカニズムです。株式投資を導入することで、バングラデシュはより迅速かつ安全に建設を進め、教育、社会保障、医療のための財政的余裕を確保することができます。
著者はアンワル・グループ・オブ・インダストリーズの会長である。
Bangladesh News/The Daily Star 20251016
https://www.thedailystar.net/business/column/news/bangladesh-must-turn-global-equity-infrastructure-4011211
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