[Financial Express]バングラデシュの金融システムは、もはや無視できないパラドックスに直面している。株式市場が低迷し、社債や投資信託への個人投資家の参加が限定的であるなど、公式資本市場は依然として低迷している一方、非公式な空間では、デジタルを駆使した活発な投資家層が活況を呈している。仮想通貨、FX、その他のモバイルベースのオンライン取引プラットフォームといった、規制・禁止されていないデジタル資産は、数百万人のバングラデシュ国民にとって、静かに新たなフロンティアとなりつつあり、その多くは投資初心者である。
この断絶は単なる構造的なものではなく、世代的な問題であり、レガシーインフラとユーザーベロシティの間の矛盾を伴います。
バングラデシュ銀行が暗号通貨を正式に禁止しているにもかかわらず、バングラデシュは暗号通貨の普及率で世界35位にランクされており、310万人以上の認証済みユーザーがデジタル資産を積極的に取引しています。これらのユーザーは単なる技術愛好家ではありません。学生、フリーランサー、そして法的リスクを承知で、これらの禁止された手段が、既存の正規システムの製品には欠けているアクセス、流動性、そして世界的な重要性を提供すると考えている人々も含まれます。
デジタル環境全体を見れば、同じことが分かります。バングラデシュでは現在、モバイル金融サービス（MFS）の登録口座が2億件を超え、bカッシュやナガドといったプラットフォームが日常生活に深く浸透しています。スマートフォンの普及率は約62%に達し、アクティブデバイス数は6,300万台を超えています。また、ソーシャルメディア利用者は約6,000万人に上ります。彼らは受動的な消費者ではありません。デジタルリテラシーが高く、金融に興味を持ち、グローバルな視点をますます強めています。
これに送金経済が加わります。バングラデシュは2024～25年度に、1,300万人を超える非居住バングラデシュ人（NRB）から、過去最高の300億米ドルの送金を受け取りました。多くの送金者は既にこれらのオンライン投資プラットフォームの利用経験があり、その知識の一部は送金の流れと並行して全国に共有・普及され、既存のシステムでは長らく満たすことのできなかった投資ニーズに応えています。したがって、規模の面では、幅広い金融参加の基盤は存在しますが、それは現在の金融機関の規制ツールや従来型の金融商品が想定している範囲には達していません。
バングラデシュは進歩を遂げてきました。中央銀行は送金チャネルの監督を強化しました。証券取引委員会は上場規則を近代化し、情報開示基準を改善しました。フィンテックの革新が台頭し、デジタルバンキングが具体化しつつあります。しかし、規制改革とデジタル商品の展開のペースは、利用者の行動のスピードに追いついていません。今こそ規制緩和ではなく、再調整の時です。
この乖離は、資本市場への参加をめぐる根本的なニーズの衝突に根ざしています。旧来のインフラを基盤とする正式なシステムは深みを欠き、官僚主義に大きく依存しています。デジタルネイティブの若者、つまり学生やフリーランサーにとって、貯蓄のスピード、柔軟性、そして分割所有は最優先事項です。彼らは、10タカの投資を1万タカの投資と同じように扱いやすいプラットフォームを必要としています。彼らがグローバルなデジタルプラットフォームや規制されていないデジタル資産に惹かれるのも不思議ではありません。これらのプラットフォームは、リスクはあるものの、市場への即時かつ24時間365日アクセスを提供し、既存のシステムでは実現に苦労している、重要な経済的エンパワーメントの感覚を提供します。
そのため、これらの何百万人もの人々にとって、国内資本市場への関与は複雑で、あまり意味のないものと認識されています。スマートフォンで世界中の株式や暗号資産の一部を簡単に取引できる学生を想像してみてください。こうした経験は、複雑な現地のファンド開示書類や証券口座の最低入金額を入力するよりもはるかに直感的で、より現実的に感じられます。あるいは、月に50件の取引を行うたびに個別の注文書に署名する必要がない個人投資家もそうです。
彼らの行動は反抗的な行為ではなく、競争力のあるリターンと優れたユーザーエクスペリエンスを求める現実的な探求です。デジタルで活動的なこの集団は、決して不正行為者ではありません。彼らは、現代的でアクセスしやすい商品への需要が、国内の正式な金融構造の外で完全に満たされている潜在的な投資家なのです。
残念ながら、安定への欲求に突き動かされた公式市場の慎重なアプローチは、この活力あるエネルギーを意図せずしてその限界を超えさせてしまった。システムは将来の投資家との関わりに苦戦しており、彼らが他所で富を築くのをただ傍観しているだけである。その結果、二重の損失が生じている。国内資本形成基盤の縮小、そしてさらに重大なことに、高リスクで規制されていない分野で活動する何百万人もの人々にとって、セーフティネットや教育が全く存在しないという状況だ。したがって、核心的な課題は、デジタルへの熱意を禁じることではなく、国内の金融商品と体験を、グローバルな選択肢と同様に魅力的で透明性が高く、ユーザーフレンドリーなものに再構築し、それによってこの潜在的なエネルギーを国内経済に還流させることである。
今後の道筋：バングラデシュは仮想通貨や外国為替などを一夜にして受け入れる必要はありません。政策立案者は、非公式な投資家層を、不正な存在ではなく、真の投資家として認識する必要があります。必要なのは障壁ではなく、包摂性です。そのため、規制されたフィンテックやその他の革新的なデジタル金融ソリューションのためのサンドボックス環境を構築する必要があります。さらに、資本市場インフラを近代化し、投資家が既にグローバルなデジタルプラットフォームで利用しているものと同等の商品や体験を提供する必要があります。重要なのは、警告だけでなく、公開キャンペーンを通じて投資家を啓蒙し、規制を硬直的なものから柔軟なものへと進化させることです。
これは誇大宣伝ではありません。潜在的なエネルギーを活用し、排除するのではなく包摂するシステムに注ぎ込むことです。正式な枠組みの外で活動している何百万人もの投資家に、快適さ、関連性、そして利便性を提供することで、進歩を可能にします。
サリム・アフザル・シャウォン, CFA は、BRAC EPL株式仲介有限会社 の調査部長であり、元世界銀行グループの職員です。
Bangladesh News/Financial Express 20251022
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/bangladeshs-investors-are-here-1761062649/?date=22-10-2025
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