[The Daily Star]バングラデシュの投資は回復の兆しを見せており、今年度の第1四半期には資本機械輸入のための信用状（LC）の開設が前年比で20パーセント以上増加した。
この成長は、民間部門の信用成長が低迷する中で起きており、2025～26年度（2026会計年度）の最初の2か月間は22年間で最低の水準にとどまった。
バングラデシュ銀行のデータによると、7～9月期の資本調達のためのLC融資枠は前年比23%増の4億7,200万ドルとなった。2024年度は3億8,400万ドルとなり、前年の6億5,100万ドルから41%減少した。
中間財については、LC開設額は前年度の7.22%減から、当期中に1.59%増加しました。同様に、工業用原材料のLC開設額は前年度の4.66%から5.73%増加しました。
しかし、経済学者たちは、これは前向きな兆候ではあるものの、まだ控えめで、本格的な回復を示すには程遠いと警告した。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・フセイン氏は「投資家は気分が良くなっているかもしれないが、まだ自分のポケットマネーから資金を出して新たな投資をする準備はできていない」と語った。
一方、政策対話センター（CPD）の著名な研究員であるムスタフィズル・ラーマン教授は、「以前の状況はネガティブだったが、今はポジティブに転じている」と語った。
「昨年は非常にネガティブな年だったため、この変化は物事がより正常な状況に戻りつつあることを示している。」
しかし、ラーマン氏は民間部門の信用の伸びがまだ強まっていないと指摘した。
これは、中央銀行が目標とする民間部門向け信用の11%増を下回っている。今年度最初の2ヶ月間で、民間部門向け信用はわずか6.35%の伸びにとどまり、過去20年以上で最低の水準となった。
同氏は、資本機械輸入の増加は主に輸出志向型セクター向けであり、国内市場志向型投資は増加していないと述べた。その結果、民間部門の信用の伸びは依然として非常に低い水準にとどまっている。
政府が総選挙の日程を発表した後、ビジネス界は前向きな兆候を受け取ったと彼は述べた。「多くのビジネス界はまだ様子見かもしれないが、中には既にこれを投資機会と捉えている人もいるだろう。」
エコノミストのフセイン氏は、この動きを「低ベース効果」と表現した。「原材料と中間財に関しては、指標に大きな変化は見られない。ほぼ通常通りの状況だ」と同氏は述べた。
以前はマイナスだったところは若干回復しているものの、数字は大幅な回復を示唆するほど大きくないと彼は付け加えた。
「22%の増加は資本機械の輸入によるものですが、絶対額で見ると4億～5億ドル程度に過ぎません。1億8000万人の人口を抱える4000億ドル規模の経済にとって、これは大した額ではありません。ほとんどは機械の買い替えによるものです」とフセイン氏は述べた。
同氏は、シェイク・ハシナ率いる政府に対する大規模な暴動により貿易が混乱し、昨年度の第1四半期は異常だったと述べた。
「現状はやや正常化しているように見える。しかし、まだ回復とは言えない。このデータからは、明確な好転の兆候は見られない」と彼は付け加えた。
フセイン氏は、最近の大学生代表選挙のモデルを今度の国政選挙に取り入れることを提案した。
バングラデシュの成長率低下を目の当たりにして、少なくとも3つの多国間開発パートナーは、成長率が緩やかに上昇する可能性があると予測しており、これは中央銀行のデータと一致している。
世界銀行は最近の報告書で、バングラデシュの26年度の実質GDP成長率は4.8％になると予測した。これは25年度よりは改善するが、過去10年間の平均である6.3％を下回る。
この増加は、インフレ圧力の緩和に伴う民間消費の緩やかな回復に支えられると予想されます。民間投資の伸びは、26年度にはわずかに回復して1.9%にとどまると予想され、過去10年間の平均である7.4%を大きく下回る見込みです。
多国間融資機関は、国政選挙をめぐる政策の不確実性が長く続いていることと、銀行部門の脆弱性が民間部門の活動に重くのしかかる可能性が高いと述べた。
同様に、政府が開発プロジェクトをより慎重に実施する意向であることから、選挙を前に公共投資の伸びは引き続き低迷すると予想される。
米国が発表した新たな関税率表の影響は限定的であるため、輸出の伸びは引き続き堅調に推移すると予想されます。輸入の伸びは、国内需要の改善と、前年に輸入を抑制した外的圧力の緩和に伴い、回復すると予想されます。
Bangladesh News/The Daily Star 20251027
https://www.thedailystar.net/business/news/capital-imports-rebound-4019841
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