[Financial Express]専門家らは、清算予定のノンバンク金融機関（NBFI）の子会社のマイナス証拠金口座は、株式市場への売り圧力を回避するため、清算人を通じて決済されるべきだと指摘した。
この勧告は、バングラデシュ銀行が9つのノンバンク金融機関（うち1つは非上場）の清算を提案したことを受けて出された。これらの金融機関は、資本市場で5つの証券会社と4つのマーチャントバンクを運営している。
専門家らは、子会社がNBFIによって完全に所有されている場合、その口座は親会社の資産清算プロセスの対象になると述べた。
清算に直面している機関の中には、FASキャピタルマネジメント、プレミアリース証券、ファーイーストストックスなどの上場企業の子会社が含まれている。 これらの子会社は、顧客への信用貸付の返済不履行により、多額の負債を抱えています。その結果、負債残高のある口座に保有されている資産（有価証券を含む）は、現在、清算の対象となっています。
市場参加者は、これらの資産が証拠金ポジションを決済するために直接売却された場合、株式市場は大きな圧力に直面する可能性があると警告した。
「通常、清算手続き全体を管理するために清算人が海外で任命される」とミッドウェイ証券のマネージングディレクター、ムハンマド・アシュクル・ラーマン氏は語った。
同氏は「証拠金マイナス口座の証券を必ずしも取引所のメインボードで直接処分する必要はない」と述べ、清算人が子会社資産を競売にかける可能性もあると付け加えた。
このような場合、第三者はブロックボード上で締結された交渉取引を通じて資産を購入する可能性があります。ラーマン氏は、マイナスマージン口座にはファンダメンタルズが強固な企業の株式が含まれる可能性があり、割引価格で買い手を引き付ける可能性があると指摘しました。
同氏は「証券は市場外で売却されることもある」と述べ、清算人は手数料と引き換えに価値を最大化することを目指しており、そのため合理的な資産移転を模索していると説明した。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の委員であるムハンマド・サイフディン氏は、清算手続きを完了するには清算人または管財人を任命する必要があると述べた。
清算手続きの複雑さ
影響を受ける子会社の代表者は、フィナンシャルエクスプレスに対し、親会社の清算に関する協議がまだ続いているため、手続きについては不明なままだと述べた。
プライム・ファイナンス・キャピタル・マネジメントのマネージング・ディレクター、モハンマド・レザウル・ハック氏は、証券規制当局に説明を求めたと述べた。
「我々を何が待っているのかまだ分からない」と彼は語った。
市場関係者の中には、現在進行中の5つの銀行の合併と9つのノンバンク金融機関の清算における証券規制当局の役割が限定的であると批判する者もおり、投資家保護にはより強力な規制の関与が必要だと主張している。
こうした批判に対し、BSECのサイフディン委員長は、中央銀行は銀行やノンバンク金融機関の規制当局として、法規定と政府の承認に従って計画を実行していると述べた。
同氏は、子会社とその資産は親会社のバランスシートに統合されており、証券規制当局には中央銀行の決定に介入する権限がないと述べた。
ミッドウェイ証券のラーマン氏はこれに反対し、中央銀行は預金者の利益を守るが、証券規制当局には投資家を保護する義務があると主張した。
中央銀行は銀行とノンバンク金融機関を規制しているが、その子会社は英国証券取引委員会（BSEC）から認可を受けており、証券規制当局がこれらの機関に対する権限を有している。そのため、BSECによる認可の取り消しなしに子会社の清算を進めることはできない、と彼は述べた。
ラーマン氏は、子会社は第三者に買収される可能性もあるため、証券規制当局には合併や清算において役割を果たす余地があると付け加えた。
BSECのデータによると、PFI証券は67億6000万タカの負債を抱えており、ファーイースト・ストックスは 非上場ノンバンク金融機関（NBFI）として唯一、アビバ・ファイナンスは、流通市場で事業を展開する子会社アビバ・エクイティ・マネジメントの株式51%を保有している。残りの49%は親会社の株主が保有していると、子会社のモハメド・シャヒドゥル・イスラム最高経営責任者（CEO）は述べた。
イスラム氏は、規制当局がブローカーやマーチャントバンクの力量に応じて負債残高の清算期限を2030年以降まで延長し、中央銀行は親会社の清算を計画していると述べた。
「つまり、私たちは複雑な状況にある」と彼は述べた。「清算後、子会社の負債残高を解消する必要があるため、市場は売り圧力に直面するだろう。」
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Bangladesh News/Financial Express 20251214
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/negative-margin-assets-risk-market-pressure-during-nbfi-liquidation-1765639615/?date=14-12-2025
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