[Financial Express]国民の収入を圧迫するインフレは、緊縮金融政策、財政抑制、主要経済指標のバランス改善により、2026年6月までに着実に7％を下回ると予想されている。
前回の景気減速からの景気回復の明るい雰囲気は、暫定政府による現在の国家予算の修正と次期予算の策定に先立ち、月曜日にムハマド・ユヌス教授首席顧問が議長を務めた高官会議での政府レビューから明らかになった。
経済状況を評価する会合がジャムナ国営迎賓館で開催され、ユヌス氏は政策幹部らとともに国の全体的な経済実績と予算の見通しについて意見交換した。
出席者の中には、財務顧問のサレフディン・アハメド氏、計画顧問のワヒドゥディン・マフムード氏、バングラデシュ銀行総裁のアフサン・H・マンスール氏がいた。
議論で説明を行った当局者によると、通貨安、供給混乱、世界的な価格ショックによる長期にわたる圧力の後、インフレはすでに緩和の兆しを見せている。12ヶ月平均で見ると、全体のインフレ率は2025年11月に9.0%を下回り、2023年6月以来初めて低下した。
2023年3月に9.0%の節目を超え、9.33%でピークを迎えた。しかし、当局者によると、インフレ率は2025年6月に再び9.0%を下回り、さらに2025年11月に8.29%まで低下し、緩やかながらも持続的な景気後退を示唆している。
会合では、金融引き締めと財政規律が成果を上げ始めており、政策担当者らは今後数カ月にわたりインフレが引き続き緩和するとの自信を示したと指摘した。
最も政治的にデリケートな問題の一つは、インフレと賃金上昇率の長年にわたる乖離であり、これが近年、実質所得を圧迫している。過去10年間の大部分において、物価上昇は賃金上昇を上回り、名目所得の増加にもかかわらず、家計はより貧困化した。
当局は、この数ヶ月で物価と賃金の差が縮小し始めていると述べている。2025年11月時点のポイント・ツー・ポイントインフレ率は8.29%、賃金上昇率は8.04%に達した。比較対象として、2022～23年度の平均インフレ率は9.02%であったのに対し、賃金上昇率は7.04%にとどまった。
「この乖離は実質所得の持続的な低下につながっていました」と、ある参加者は述べています。「現在の収束は、状況が徐々に改善していることを示唆しています。」
政府は、賃金の伸びが安定する一方でインフレ率が低下し続ければ、今年度中に購買力がさらに回復する可能性があると考えている。
バングラデシュ経済の伝統的な安定要因である農業は、議論の中で大きな焦点となりました。当局者は、昨年度のボロ米の好調な生産は、タイムリーなインセンティブと経営改善によるものだと評価しました。また、今のところ大きな自然災害は報告されておらず、アマン米の豊作も引き続き期待されています。
2025年12月15日現在、モンスーン期の米の生産量は1,609万5,000トンに達しており、収穫作業は現在も続いています。当局は、残りの稲作が完了すれば、総生産量が政府目標を上回ると予想しています。
オーストラリアの米生産量は目標をわずかに下回ったものの、米の総生産量は2024～25年度比で7.2%増加しました。会合では、政府の食糧穀物調達目標が達成され、食料価格と主食である米の公共備蓄への圧力が緩和されるとの確信が表明されました。
会議では、バングラデシュの対外状況の顕著な改善が強調されました。2025年12月18日現在、外貨準備高は325億7000万ドルに達し、2024年8月の約250億ドルから大幅に増加しました。
当局者は、この増加の原因は為替レートの安定、送金流入の増加、国内金融部門の金利上昇によるもので、これらが資本逃避を抑制し、正式な資金流入を促進するのに役立っているとしている。
今後数カ月で準備金はさらに増加すると予想される。
もう一つのマクロ経済指標である経常収支は、2016～2017年度から2023～2024年度まで持続的な赤字を記録していましたが、安定化の兆しを見せています。赤字は2021～2022年度に187億ドルでピークを迎え、2023～2024年度には66億ドルまで縮小しました。2024～2025年度末までに、赤字はわずか1億3,900万ドルへと劇的に縮小しました。
今年度の7月から10月までの4カ月間で経常収支赤字は7億4900万ドルとなったが、当局はこの水準は管理可能であり、前年より大幅に改善されたと述べている。
バングラデシュ経済にとって、送金の流入は依然として明るい兆しとなっている。今年度の7月から11月の間に、約50万人のバングラデシュ人労働者が海外で雇用を確保した。これは前年同期の39万7000人から増加した。この5ヶ月間の送金総額は130億4000万ドルで、前年比17.14%の増加となった。
外貨節約のために長引いた制限の後、輸入の伸びも回復しました。2024/25年度の7月から11月までの輸入伸び率はマイナス1.2%でしたが、2025/26年度の同時期には6.1%に回復しました。
この回復は、生産投資の主要指標とされる資本機械および工業原料の信用状（LC）において特に顕著である。資本機械輸入の信用状（LC）の伸びは、2024年7～10月期の-32.8%から、当会計年度同期には27.7%へと急上昇した。工業原料の信用状は、10.1%から40.98%へと急上昇した。
当局者は、これは「貿易金融条件の改善と、長年の管理不行き届き後の金融システムへの信頼の高まり」を反映していると述べた。
会合では、近年バングラデシュを悩ませてきたマクロ経済の不均衡の多くが徐々に均衡に向かっていると結論づけられた。特にインフレ期待の管理と改革のモメンタムの維持といった課題は依然として残るものの、政策担当者らは経済が安定しつつあるという慎重ながらも楽観的な見方を示した。
暫定政府にとって、現在の課題は、改善する指標を世帯にとっての具体的な利益に変えること、そして経済回復が国のより広範な民主化移行を阻害するのではなく、確実に支えることである。
mirmostafiz@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20251223
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/inflation-to-cool-below-7pc-by-june-for-policy-panaceas-1766425853/?date=23-12-2025
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