[Financial Express]世界的なファンドマネージャーであるアジア・フロンティア・キャピタル（AFC）は、バングラデシュの資本市場は、政治的安定とマクロ経済の回復に支えられ、2026年には再び暗い年を経て好転すると予想している。
アジアのフロンティア市場は2025年に3年連続で地域を大幅に上回るパフォーマンスを記録しましたが、バングラデシュ市場は政治的な不確実性と規制の動向により、今年もマイナスのリターンを記録しました。
香港に拠点を置くAFCは、最新の市場予測レポートで楽観的な見方を示し、来年2月12日に議会選挙が予定されていることから、政治的安定と政策決定の改善がバングラデシュ経済と全体的な投資家心理にとって大きなプラス要因となる可能性があると述べた。
「マクロ経済面では、2026年のインフレ率の低下が基準金利の低下につながり、バングラデシュの株式市場のセンチメントにとって非常にプラスとなるだろう」とAFCの見通しには記されている。
さらに、バングラデシュの資本市場は地域の他の市場と比べて魅力的な評価水準にあり、投資家にとって魅力的な参入ポイントを提供しています。
EBL証券によると、全体としてバングラデシュの資本市場の株価収益率（PE）は現在8.7倍で、インドは24.5倍、インドネシアは21.4倍、ベトナムは16.5倍、スリランカは10.7倍、フィリピンは10倍、パキスタンは9.1倍となっている。
現状
アジア・フロンティア・キャピタルは、後発開発途上国や発展途上国をフロンティア市場とみなしています。
バングラデシュの株式市場は、2025年まで2年連続でアジアのフロンティア市場の中で最下位にランクされているが、一方でパキスタンとスリランカは、継続的な経済回復、低金利、国内消費の増加、民間部門の信用拡大に支えられ、またも好調な1年を過ごした。
AFCは、投資家心理が2025年後半に向けて回復すると予想している。「2025年6月以降、市場には一定の安定が見られ、ダッカ証券取引所（DSE）のプライム指数は、上半期の7.3%の下落に対し、2.6%の小幅な上昇にとどまった。」
アジアのフロンティア株式市場の中で、パキスタンは2025年に47%のリターンを記録し、再び最高のパフォーマンスを達成しました。これにスリランカが33%、オマーンが30%、ベトナムが28%と続きます。これらの市場は、ほとんどのアジア新興市場を大きく上回っています。
「スリランカは長い間の経済・政治の安定を享受してきたため、我々は2026年だけでなく、今後3年から5年についてもスリランカに対して前向きな姿勢を維持している」と投資家向けに作成されたAFCのニュースレターには記されている。
AFCは、最近の洪水は経済に短期的に悪影響を及ぼすだろうが、スリランカは数年前と比べてマクロ経済的にかなり好調な状況にあるため、それほど心配していないと述べた。
アジア・フロンティア・キャピタルは、急成長を遂げるアジアのフロンティア経済への投資に特化した先駆的なファンド運用会社です。
同ファンドは2025年のリターンを17.5%と予測しており、3年連続で2桁のリターンを達成することになる。「このようなパフォーマンスは、投資対象全体における力強い経済の勢いだけでなく、ファンドが投資家に提供する有意義な分散投資のメリットも裏付けています。」
3年連続で好調なパフォーマンスを達成した当ファンドは、更なる利益獲得に向けて好調な状況を維持しています。「アジア・フロンティア市場は、低金利、財政政策の支援、通貨の安定、ガバナンスの改善を背景に、複数年にわたる持続的な上昇サイクルに入ったと引き続き考えています。」
今年のファンドのパフォーマンスはさまざまな市場に分散しており、パキスタンとスリランカが収益の面でリードしている一方、モンゴル、ジョージア、カザフスタン、イラク、ウズベキスタンも大きく貢献した。
2026年に何が期待できるか
AFCによると、バングラデシュ市場は2024年12月31日から今年12月15日までの間に8%のマイナスリターンを記録した。2024年には、株価指数は世界で最も悪いパフォーマンスを記録し、16.5%下落した。
「2025年の市場全体のパフォーマンスは、さまざまな政治的不確実性と規制改革により、予想よりも低かった」とBRAC EPL株式ブローカーの調査責任者、サリム・アフザル・シャウォン氏は述べた。
政変後、バングラデシュ暫定政府は投資家の信頼を高めるために、資本市場を含む経済全般にわたる多くの改革措置を講じた。
新たに設立されたバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、市場規律を強化するために融資を厳しくする新たな証拠金規則を承認した一方、イスラム系銀行5行の合併と株価の下落は投資家心理を圧迫した。
しかし、シャウォン氏は、最近の規制変更の一部が市場の発展を鈍化させる可能性があるにもかかわらず、2026年については楽観的な見方を保っている。
シャウォン氏は「インフレ、金利、政変などプラス要因は2026年にプラスに働くだろうが、市場と経済の両方を押し上げるには新たな債券の発行とより柔軟な市場構造が必要になるだろう」と語った。
同氏は「銀行部門は弱体で、適切なインフラがあれば資本市場が対応できる企業からの資金需要が蓄積されるだろう」と付け加えた。
「バングラデシュは経済的にも政治的にも数年間の困難な時期を経て、2026年に好転すると期待している」とAFCのニュースレターには記されている。
一方、バングラデシュの株式は魅力的な価格で取引されている。
価格水準は上昇し、優良企業は過去の平均よりも大幅に割安となっている。さらに重要なのは、改善が
AFCは、政治的安定と政策立案における改善がバングラデシュ経済と全体的な投資家心理の大きな原動力となる可能性があると述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20251225
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/afc-forecasts-turnaround-for-bangladesh-capital-market-next-year-1766595007/?date=25-12-2025
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