[Financial Express]ロンドン／ニューヨーク 1月5日（ロイター） - 2026年初頭のAI熱狂に沸く世界の株式市場は、その盛り上がりを台無しにする可能性のある最大の脅威の一つを無視しているかもしれない。それは、ハイテク投資ブームが一因となって起こるインフレの急上昇だ。
米国の株価指数は、今年7つのハイテク企業が市場全体の利益の半分を占めたが、AIと金融緩和に対する熱狂により欧州とアジアの株式も記録的な高値に押し上げられたため、2025年には2桁の上昇を記録し、過去最高値に達した。
さらなる利下げへの期待も債券価格を押し上げ、インフレ率が連邦準備制度理事会の平均目標である2%を依然として上回っているものの、低下したことで米国債投資家は過去5年間で最高の年間パフォーマンスを達成した。
2026年には、米国、欧州、日本における政府による景気刺激策の波とAIブームが世界経済の成長に再び弾みをつけると予想されています。
このため、資産運用担当者はインフレの再加速に備え、中央銀行は利下げサイクルを終了し、AIに夢中になっている市場への容易な資金流入に急ブレーキをかけている。
「バブルを突き破るにはピンが必要で、それはおそらく金融引き締めによってもたらされるだろう」と、ロイヤル・ロンドン・アセット・マネジメントのマルチアセット責任者、トレバー・グリーサム氏は述べた。グリーサム氏は、今のところ大手ハイテク株を保有しているものの、2026年末までに世界中でインフレが急上昇しても驚かないと述べた。
グリーサム氏は、金融引き締めにより投機的な技術に対する投資家の関心が減り、AIプロジェクトの資金調達コストが上昇し、テクノロジー企業の利益と株価が下落するだろうと述べた。
アナリストらによると、マイクロソフト、メタ、アルファベットなどのいわゆるハイパースケーラーによる数兆ドル規模の新データセンター建設競争も、こうしたプロジェクトがエネルギーと最新チップを大量に消費する速度のため、インフレを誘発する要因となっているという。
モルガン・スタンレーのストラテジスト、アンドリュー・シーツ氏は「半導体コストと電力コストのインフレにより、コストは下がるどころか上がると予想している」と述べた。
同氏は、企業のAIへの多額の投資もあり、米国の消費者物価上昇率は2027年末まで連邦準備制度理事会の目標である2%を上回るだろうと述べた。
JPモルガンのクロスアセット戦略責任者ファビオ・バッシ氏は、米国の労働市場の改善、景気刺激策、すでに実施された利下げにより、「半導体の価格にかかわらず」インフレ率は目標を上回る水準を維持するだろうと述べた。
アビバ・インベスターズは2026年の見通しの中で、AI投資や欧州と日本の政府による景気刺激策の波によって価格圧力が高まる中、中央銀行が利下げサイクルを終了、あるいは利上げに踏み切ることが主要な市場リスクとなるだろうと述べた。
「インフレリスクが再燃していることが、夜も眠れないほど私たちを悩ませている」と、6830億ドルの資産を直接運用し、総額16兆2000億ドルの資産を運用する機関投資家に助言するマーサーの欧州経済・ダイナミック資産配分責任者、ジュリアス・ベンディカス氏は語った。
同氏はまだ株式市場の調整には賭けていないが、インフレショックで動揺する恐れのある債券市場からは撤退している。
市場ではすでに、コストの上昇とAIへの過剰な支出の可能性に対する不安の兆候が見られている。
オラクルの株価は先月、支出が急増したことを明らかにしたことで急落した。また、米国のハイテク企業ブロードコムの株価も、高い利益率が圧迫されると警告したことを受けて下落した。
パソコンメーカーのHP社は、データセンター需要の増加によるメモリチップ価格の高騰により、2026年後半に価格と利益に圧力がかかると予想している。
資産運用会社カルミニャックの投資委員会メンバー兼ポートフォリオ・マネージャーのケビン・トゼット氏は「インフレは投資家を怖がらせ、市場にひび割れを生じさせる可能性がある」と述べた。
経済成長サイクルが加速する中で「インフレリスクは依然として非常に過小評価されている」と同氏は述べ、インフレ対応国債の買い増しを促した。金利上昇リスクが高まるにつれて、投資家が大型AI関連株に適用する株価収益率（PER）は低下するだろうと同氏は述べた。
ドイツ銀行は、AIデータセンターの設備投資が2030年までに4兆ドルに達すると予想しており、こうしたプロジェクトの急速な展開によりチップや電力の供給ボトルネックが生じ、投資コストが急上昇する可能性があると同行のアナリストらは指摘した。
コンサルティング会社アジア・グループのパートナーで、かつてはメタで上級職も務めたジョージ・チェン氏は、コストの急増と消費者物価の高騰によりAIプロジェクトのコストが上昇し、投資家の間でAIテーマの追求について再考を促すだろうと述べた。
「メモリーチップのコスト上昇によりAIグループの価格が上昇し、投資家の収益が低下し、この分野への資金の流入が減少するだろう」と同氏は述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20260106
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/ai-driven-inflation-is-2026s-most-overlooked-risk-1767627950/?date=06-01-2026
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