[Financial Express]ロイター通信によると、防衛関連企業の投資家は、最高経営責任者（CEO）の報酬、配当、自社株買いを制限するホワイトハウスの命令により、株主への利益が減少し、企業が優秀な幹部を引きつける能力が阻害されるのではないかと懸念している。
ドナルド・トランプ米大統領は1月7日、防衛関連企業に対し、「優れた製品を予定通り、予算内で生産できるようになるまで」配当金の支払いや自社株買いを禁止する大統領令を発令した。また、トランプ大統領はCEOの年間報酬を500万ドルに制限すべきだとも述べた。
ロイターの分析によると、トランプ大統領は連邦政府の国防費を大幅に増額すると述べたものの、投資家らは、他の米大企業と同水準の報酬を得ている防衛業界への連邦政府の高圧的な介入に失望していると述べている。
「国防全体を見れば、これは国防費の前進と言える。しかし、資本配分の細かな管理は、4分の3の後退と言える」と、ジェネラル・ダイナミクスの株式約14万8000株を保有する登録投資顧問会社アンコラ・アドバイザーズのマネージングディレクター、デビッド・サワービー氏は述べた。
サワービー氏は、トランプ氏のアプローチにより優秀な幹部が他の業界に移り、株主価値が歪められる可能性があると懸念していると述べた。
「もし彼が給与（およびその他の報酬）を500万ドルに制限したいのなら、どこでそれが制限されるのか？」とサワービー氏は語った。
ニュージャージー州のアドバイザーズ・キャピタル・マネジメントの最高投資責任者チャールズ・リーバーマン氏は、トランプ大統領の命令は企業が株主や幹部への配当のために設備投資を控えていることを示唆していると述べた。
彼によると、真の問題は工場への追加投資を正当化するだけの受注がないことだ。彼はRTXの株35万株とロッキード・マーティンの株約5万2000株を含む複数の防衛関連企業の株式を保有しており、米国と欧州が防衛費を増額するにつれて、さらに軍事関連企業への投資を増やす計画だ。
「製品の注文がなければ、誰も事業に再投資しない」と彼は述べた。米国は確かに弾薬不足に直面しているが、各社は現在の配当率でも新たな工場を建設できるだけの資金を既に保有していると彼は述べた。
「キャッシュフローは制約ではない」とリーバーマン氏は語った。
トランプ大統領の命令は、政府が半導体メーカーのインテルの株式10%を取得するなど、上場企業に対する他の圧力に続くものだ。
国防総省当局者はこの記事に関する質問には回答しなかった。
ホワイトハウス報道官のアンナ・ケリー氏は、「トランプ大統領は、すべての防衛関連請負業者が自社株買い、過剰な企業配当、そして高額な役員報酬よりも、兵士への武器の納期厳守を優先すべきだと明確に述べてきました。もし防衛関連請負業者が軍への約束を守らなければ、相応の罰則が科せられるでしょう」と述べた。
トマホークミサイルメーカーRTXのCEO、クリストファー・カリオ氏は投資家に対し、「当社は配当に引き続き注力する」と語った。
同氏は1月27日の決算説明会で、「現在の受注残と主要プログラムの将来的な供給量に対応するのに伴う投資ニーズの両方に対応できると確信している」と述べた。
ノースロップのジョン・グリーン最高財務責任者は先週、投資家に対し、同社にはさらなる株式購入の計画はなく、5月に開催される取締役会で配当計画を見直し、承認する予定だと語った。
ノースカロライナ大学の歴史家マーク・ウィルソン氏によると、多くの大手防衛関連請負業者は第二次世界大戦中も配当金を支払っていたという。しかし、主要顧客である国防総省は、契約条項を通じて企業の資本配分に大きな影響力を持っている。
防衛・航空宇宙分野の経営コンサルタント、リチャード・アブラフィア氏は、配当金の制限は、投資家にとって信頼できる収入源となっている歴史の長い、より確立された企業に不釣り合いなほどの打撃を与える可能性があると述べた。
「老舗防衛企業にペナルティを課せば、投資意欲は奨励しようとしている新興企業に移ることになる」と彼は述べた。「グループ内のロッキードやノースロップといった企業はペナルティを受けることになるが、相対的に見れば、配当金を支払わず自社株買いも行わない企業の方が相対的に優位になるのだ。」
同氏によると、恩恵を受ける企業としては、非公開のドローンメーカーであるゼネラル・アトミックスやデンバーのパランティア・テクノロジーズなどが含まれる可能性がある。
防衛業界のCEOの報酬は、他の大手上場企業の報酬とほぼ同額だ。
2024年、上場防衛関連企業10社のCEO報酬の中央値は1900万ドルで、他の同規模の企業と同程度であり、全S社の中央値報酬より約200万ドル高い。非営利団体「学術産業研究ネットワーク」を運営する経済学者ウィリアム・ラゾニック氏によると、投資家への支払いについて、2024年12月31日までの5年間の純利益に対する配当金と自社株買いの割合は、RTXで250％、ロッキード・マーティンで121％、ゼネラル・ダイナミクスで74％、ノースロップ・グラマンで72％だった。
ボーイング社は737MAXの問題からまだ回復途中であり、この期間中に配当金はほとんど支払わず、自社株買いも行わなかった。
比較すると、同じ期間に収益上位500社の米国企業は平均87％を支払った。
Bangladesh News/Financial Express 20260208
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