[Financial Express]中央銀行が26年度下半期も引き続き金融引き締め政策の姿勢を維持することから、資金余剰を抱える上場企業は引き続き高い金利収入を得ることが見込まれ、恩恵を受けると予想される。
EBL証券の金融政策分析によると、国債利回りの低下と流動性状況の改善により、選挙後に債券型商品から株式への資金の再配分が促進される可能性があるため、株式市場への参加は徐々に改善する可能性がある。
現在、国債の利回りは、2年から20年の期間で10.23%から10.68%の範囲にあります。
「政策金利と債券利回りの乖離は、デフレーションの継続とマクロ経済の安定を条件に、株式市場の見通しが中立からやや良好であることを示唆している」と分析は述べている。
さらに、市場主導の為替レート制度、力強い送金流入、外貨準備高の増加によって支えられた為替レートの安定が、外国人投資家の信頼を徐々に回復させる可能性があるとEBL証券は指摘した。
輸入依存度の高い上場企業は、為替レートの安定と世界的な商品価格の下落により投入コストが抑制されれば、利益率が安定する可能性が高いでしょう。
シェルテック・ブローカーズは、「輸入依存度の高いセクター、特に医薬品は外国為替の安定から恩恵を受ける可能性が高く、これにより投入コストの変動が緩和され、粗利益の回復が促進される可能性がある」と述べた。
スクエア・ファーマシューティカルズ、レナータ、ベキシムコ・ファーマ、ナバナファーマなどの大手医薬品メーカーは、収益性がさらに向上する可能性があります。
一方、シェルテック・ブローカレッジは、レバレッジの高い上場企業は引き続き高い利息費用に直面すると予想され、それが収益を大きく圧迫するだろうと指摘した。また、金融引き締め政策の姿勢の中で借入コストが高止まりしているため、こうした企業は資金調達の制約に直面する可能性がある。
例えば、すでにストレス下にある上場セメント、鉄鋼、不動産会社や民間発電会社は、さらなる財務的圧力に直面する可能性がある。
逆に、多額の現金残高と定期預金を持つ企業は、より高い利息収入を継続的に得る可能性が高い。
定期預金証書（FDR）やその他の証券の形で銀行やその他の金融機関に現金を預けている企業は、より高い金利を交渉できる場合があります。
一部の上場民間企業も、貸出金利制度の変更を好ましいと見なすと予想される。
例えば、スクエア・ファーマシューティカルズは昨年12月時点で約600億タカの純現金を保有しており、これらの資金から多額の利息収入を得ている。
ジャムナ石油、パドマ石油、メグナ石油などの現金余剰国営企業も、営業外収益が高止まりするか、さらに増加する可能性がある。
健全なバランスシートを有する選ばれた銀行および非銀行金融機関は、利回りが低下する中で、純金利マージンの増加や国債の時価評価による利益の可能性を通じて、現在の高金利環境から恩恵を受けることが期待されます。
流動性が高く不良債権レベルが低い、適切に管理された銀行は、財務収入が継続的に増加する可能性が高い。
BRAC銀行、シティ銀行、イースタン銀行、パバリ銀行は、昨年1月から9月までの期間、国債からの大きな利益に支えられ、前年比で大幅な利益増加を記録した。
対照的に、セクター全体の改革措置に基づく規制措置に直面している弱体な金融機関は、それらの措置の結果がより明確になるまで、投資家の関心が低迷する可能性が高い。
しかしながら、高政策金利環境が継続すると金利は高止まりし、上場企業全体の資本コストと資金調達コストが増加します。
EBLの分析では、「これは株価評価に重しとなり、マクロ経済の安定性が改善しているにもかかわらず、短期的には収益の勢いは控えめに留まる可能性がある」としている。
さらに、民間部門の信用の伸び悩みと高金利の持続的な高まりにより、上場企業の生産能力拡大計画は保留され、短期的には投資活動と収益の伸びが鈍化すると予想されます。
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Bangladesh News/Financial Express 20260211
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/tight-monetary-policy-to-favour-cash-rich-listed-firms-1770743767/?date=11-02-2026
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