[Financial Express]先週、新しく選出された政府が政権に就任した後、証券規制当局のトップポストをめぐる強力なロビー活動が始まった。
市場の専門家は、資本市場が詐欺や利己的な政策によって負った何十年にもわたる傷から回復するには、適切なリーダーシップが不可欠だと主張している。
バングラデシュ民族主義党（BNP）は選挙勝利に先立ち、選挙マニフェストにおいて、資本市場の発展を確保するため、規制当局の役職に適任の人材を任命すると公約した。しかし、関係者は、任命プロセスにおいて、候補者が市場において利益相反行為を行っていないか、また市場と結びついた利益団体に偏向していないかを慎重に評価する必要があると指摘している。
フィナンシャルエクスプレス特派員は、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）で予想される変更をめぐる内部討論について知るため、少なくとも6人の市場運営者の代表者と話をした。
匿名を条件に、ある市場専門家は、4分の1から彼の名前が提案されたが、彼は興味を示さなかったと語った。
他の人々がなぜ自分の名前を推薦するのかと問われると、彼は「任命後に彼ら（候補者たち）から好意を得られるようにするためだ」と答えた。
同氏は、政府はBSECの主要ポストへの任命を行う前に「独自の評価と準備」を行うべきだと述べた。
インタビュー対象者は、投資家の信頼を回復するためには、証券規制当局は政治家や実業家の影響を受けずに独立して行動する必要があると述べた。経験不足に起因する欠点は、誠実さ、経営能力、そして努力によって克服できると付け加えた。
証券監督当局の元委員長ファルーク・アフマド・シディキ氏は、市場運営者や既得権益層との関係を断ったことで、組織を円滑に運営することができたと語った。
しかし同氏は、「規制当局と利害関係者の間で適切な調整が行われるよう」新任者は容易に連絡が取れる人物でなければならないと強調した。
2024年8月5日に前政権が崩壊した後、暫定政権はコンドカール・ラシド・マクソード氏をBSECの議長に任命し、3人の新委員も任命した。
委員会関係者によると、本職は銀行家であるマクソード氏は、BSECの全職員を結集して規制機関を効果的かつ機能的なものにすることに失敗したという。
「マクソード氏はほぼ全ての職員を信用しておらず、そのため規制機関はほぼ機能不全に陥っていた」と匿名を条件にBSECの職員は語った。
マクソード氏の下、委員会は罰則の適用と規則の改革に重点を置いたが、同氏の在任期間中に市場ではIPOが1件も承認されなかった。
DSEブローカー協会（DSE）のサイフル・イスラム会長は、新任者は市場の欠点を十分に認識し、バングラデシュの地位をフロンティア市場から新興市場へと引き上げるために尽力しなければならないと述べた。
フィナンシャル・イーサリアムの取材に応じた人々は、以前の証券委員会の下で生じた損害を強調し、市場の回復を助けるためにはこれらの問題に対処する必要があると述べた。
2009年4月にファルーク・アフマド・シディキ氏の任期が終わった後、当時バングラデシュ投資公社（ICB）のマネージングディレクターであったジアウル・ハク・コンダカー氏がBSECの長官に就任した。
コンダカー氏が率いる委員会の管轄下では、規則や規制の重大な違反が起こりました。委員会は、規定の上限を超えるマージンローンの積極的な流通を容認し、必要な前提条件を無視して株主割当増資や資産再評価を承認しました。
2011年5月以降、アワミ連盟政権の崩壊まで、BSECの長官には学者が任命されていた。投資家、市場仲介業者、規制当局は、この期間の業績不振に失望を表明した。
2010年から2011年にかけての株価暴落後、政府はM・カイルル・ホセイン教授をBSEC会長に任命し、同時に他の2人の大学教員を委員として採用した。
カイルル氏率いる委員会の下、多数の企業が市場に参入した。その多くは上場後まもなくジャンク株に転落した。
リングシャイン・テキスタイル社の事例を例に挙げましょう。同社はIPO提案書と共に偽造された貸借対照表を提出しました。ダッカ証券取引所（DSE）は同社の財務諸表に懸念を示しました。DSEの反対にもかかわらず、BSEC（バングラデシュ証券取引所）はIPOを承認しました。同社のオーナーは後に投資家の資金を横領した後、国外逃亡しました。
カイルル氏が率いる委員会はまた、価格発見メカニズムに介入するために最低価格を導入し、クローズドエンド型投資信託の存続期間を延長したが、批評家はこの措置が国の投資信託業界に損害を与えたと指摘している。
2020年からシブリ・ルバヤット・ウル・イスラム教授が率いる委員会は、パンデミック中の市場の暴落を防ぐという名目で、最低価格の設定を継続した。また、アブール・カイル・ヒルやファンド運用会社LRグローバル・バングラデシュといった物議を醸す市場参加者を優遇していたとされている。利益相反の疑いは、シブリ教授の息子がLRグローバルの最高経営責任者が経営する海外企業のパートナーになったことで浮上した。
2024年8月に政府が崩壊した後、暫定政権は経済学者のM・マスルール・リアズ博士をBSECの議長に任命した。
しかし、BSECの職員グループが、物議を醸す実業家サルマン・F・ラフマン氏との関係を偽りとしているとして、彼の任命に反対した。その後すぐに、当局はリアズ博士を歓迎する準備が整ったように見えたが、彼は最終的に委員会への参加を辞退した。
2024年8月後半、マクスード氏はBSEC会長に任命された。
BSECの関係者や市場運営者は、マクソード氏が率いる委員会は管理能力に欠け、組織内で信頼を築くことができなかったと述べている。
マクソード氏と3人の委員は、執行役員の解任を受けてBSEC職員からの抗議に直面した。委員会はまた、過去の不正行為への関与の疑いで、一部の職員を強制退職させ、他の職員をOSD（特別任務職員）に任命するなど、複数の職員に対して措置を講じた。
内部関係者は、BSECの全職員を一つの傘下に収めて改革を進める管理能力が委員会には欠如していると主張した。不正行為を行った職員は罰せられるべきであり、誠実な職員は報われるべきだと彼らは主張した。
したがって、利害関係者は、政府は対話的な姿勢、経営能力、そして資本市場に関する確かな知識を備えた人材を委員会に任命すべきだと考えている。また、彼らは利益相反や既得権益からの影響を受けていないことも必要だ。
BNPは1991年から1995年、そして2001年から2006年の二度の政権下で、国の資本市場を比較的良好に運営してきた。新政権が、困難を抱えながらも経済の重要なセクターであるこのセクターの運営を監督するトップチームをどのように選出するかは、まだ不透明だ。
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260222
https://today.thefinancialexpress.com.bd/last-page/past-missteps-haunt-bsec-as-fresh-lobbying-begins-for-top-posts-1771695961/?date=22-02-2026
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