[Financial Express]ダボス会議2026の閉幕にあたり、その最も重要な貢献は、ひっそりと確認された点にあるかもしれない。それは、世界経済はもはや収束ではなく、分断の管理によって成り立っているということだ。世界経済フォーラム（WEF）は、対話と協力という言語の下に、政治指導者、中央銀行総裁、企業幹部、そして多国間機関を再び結集させた。議論は真剣なものだった。しかし、その結論は、彼らが暗黙のうちに受け入れた内容において、示唆に富むものだった。[WEF第56回年次総会は、今年1月19日から23日までスイスのダボスで開催されました。]
今年のダボス会議で最も明確に浮かび上がったのは、多国間主義への新たなコミットメントではなく、分断への幅広い妥協である。「協力」という言葉は依然として好まれている。分断はもはや現実のものとなっている。
この区別は重要です。政策の設計方法、資本の移動方法、そして各国間のリスク分散方法に影響を与えます。
断片化はリスクから想定へと移行した。過去30年間の大部分において、世界経済のガバナンスは、たとえ時折混乱が生じても、統合は時間とともに深まるという信念に基づいて運営されてきた。2026年のダボス会議は、この信念が今や揺るぎないものになったことを示唆している。
戦略的競争は、貿易、技術、エネルギー、金融といった分野においてますます大きな影響を与えています。「リスク回避」という言葉が、開放性という言葉に取って代わりました。政策枠組みは、統合を最大化するのではなく、リスク管理を重視して設計されています。これは、ショックへの一時的な対応ではなく、競争が激化する世界への構造的調整として捉えられています。
分析的な観点から見ると、その影響は重大です。分断はコストを上昇させ、効率性を低下させ、ボラティリティを高めます。また、規模、財政能力、戦略的影響力を持つ国に交渉力が再分配されます。これらの特性を持たない国は、より厳しい制約と選択肢の減少に直面することになります。
ダボス会議での議論では、こうした力学は認識されていたものの、抵抗すべき結果というよりも、むしろ管理すべき制約として扱われた。多国間主義からより小規模で利益に基づく連合への移行は、現実的なものとして提示された。その分配的影響についてはあまり注目されなかった。
ダボス会議から浮かび上がったマクロ経済の展望は、慎重ながらも楽観的だった。インフレは緩和し、成長は安定し、システム危機は回避された。これらの成果は重要である。
しかし、マクロ経済の安定を構造的な健全性と誤解すべきではありません。債務水準は依然として高水準にあり、世界経済の大部分において生産性の伸びは鈍化しています。人口動態の圧力は強まっています。気候変動によるショックは、財政・金融計画にますます組み込まれています。
世界経済はショックに対する耐性が高まっているように見える一方で、その耐性を維持するためには政策介入への依存度も高まっている。これは持続性に関する疑問を提起する。景気後退を回避することと、危機を繰り返すことなく生活水準の向上を実現できる成長モデルを構築することは同じではない。
市場はこの違いを認識しているようだ。資本配分はより選択的になり、政治リスクへの敏感さを増している。投資ホライズンは短期化している。これは、気候変動の影響を受けやすい経済と財政バッファーが豊富な経済のソブリン借入コストの格差拡大に既に表れている。こうした傾向は、政策協調が希薄化し、ルールの予測可能性が低下した世界への合理的な対応を反映している。
ダボス会議では、生産性と成長の潜在的な原動力として人工知能（AI）が大きな注目を集めました。イノベーションへの注目は理解できますが、AIの分配への影響については未だ十分に検討されていません。
生産性の向上は均等に生じるわけではありません。資本、データ、インフラを支配する者へと流れていく傾向があります。意図的な政策選択がなければ、AIは企業、地域、そして国の間に存在する既存の格差を拡大させる可能性が高いでしょう。
AIの物理的要件を過小評価する傾向もあります。計算能力、エネルギー供給、そして重要な鉱物資源は、いずれも大きな制約となります。多くの発展途上国にとって、これらの制約は、AIの成果を単に消費するのではなく、AI主導の成長に有意義に参加する能力を制限しています。
政策議論は依然として倫理的枠組みと規制の調整に支配されている。これらは必要不可欠だが、それだけでは不十分だ。アクセス、所有権、労働力の移行といった問題には、より明確な配慮が必要だ。
ダボス会議における気候変動に関する議論は、野心的な目標から短期的な財政・金融リスクへと大きく移行している。これは、気候変動がもはや環境外部要因ではなく、マクロ経済変数であるという認識の高まりを反映している。
異常気象は経済成長、債務持続可能性、そして保険市場に影響を及ぼしています。脆弱な経済においては、気候変動によるショックが既に開発の軌道に影響を与えています。
しかし、資金調達への対応は依然として断片的で限定的である。民間資本は重要な役割を果たしているものの、リスク認識によって制約を受けている。気候変動への脆弱性はしばしば制度の脆弱性と重なり、投資が最も必要とされる分野で資本コストを上昇させている。
保証、譲許的融資、保険メカニズムを通じて公的機関によるリスク吸収を強化しなければ、適応ギャップを埋めることは難しいでしょう。これは技術的な問題というより、むしろ政治的な問題です。
ダボス会議で浮上した重要なテーマの一つは、信頼度の高いシステムと低いシステムの間の乖離の拡大である。予測可能な制度と信頼できる政策枠組みを持つ国は、引き続き資本を惹きつけている。一方、そうでない国は、借入コストの上昇と資金フローの変動性増大に直面している。
この乖離は自己強化的である。長期資金へのアクセスが限られているため投資が抑制され、ひいては制度の発展が鈍化する。これを単に開発課題として捉えることは、そのシステム全体への影響を過小評価することになる。
広大な地域を体系的に資本調達から排除する世界経済は、不平等と不安定さを固定化するリスクをはらんでいます。これは、先進国が守ろうとするレジリエンスそのものを、長期的には損なうことになります。
2026年のダボス会議は変革をもたらす合意を生み出さなかった。その意義は、現在の政策の限界について何を示唆したかにある。
断片化は構造的なものとして受け入れられ、協力はますます選択的になり、リスク分担は依然として制約され、変革よりも安定が優先されている。
政策立案者にとって、この明確さは有益であると同時に懸念材料でもある。今後数年間、国内および地域戦略の重要性が増すということを示唆している。しかし同時に、対話に依存しながらより深い改革を先送りするグローバルシステムの限界も浮き彫りにしている。
ダボスは原動力というより、鏡であり続けている。今年は、分断に適応しつつも協力という言語を使い続ける世界の姿を映し出した。分断を管理可能なものとして扱いながら、リスク共有を無期限に先送りするシステムは、短期的には投資に値するかもしれないが、長期的には経済的にも政治的にも脆弱になる可能性が高い。こうした緊張は、対話だけでは解決できない。
マンモハン・パルカシュ氏は、元大統領上級顧問、元アジア開発銀行南アジア担当副局長です。本稿で表明されている見解は個人的なものです。
Bangladesh News/Financial Express 20260223
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/davos-2026-and-beyond-1771772575/?date=23-02-2026
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