[Financial Express]今日の金融は、しばしば諸刃の剣と見なされています。金融はイノベーションを促し、ビジネスを牽引し、世界経済の成長を牽引する一方で、長期的な持続可能性よりも短期的な利益を優先しているという批判も受けています。気候変動、社会的不平等、環境悪化は、コストを内部化するのではなく外部化する金融システムの予期せぬ結果です。これを受けて、新たなパラダイムが出現しています。それは、ジョン・フラートンの再生経済学の研究に根ざした、「持続可能性を超えた金融」と表現される再生型金融（リファイナンス）です。再生型金融の核となる考え方は、金融システムを生命体として再考することです。リファイナンスとは、持続可能性を支えるだけでなく、自然生態系や社会構造を回復・再生する金融慣行を指します。
持続可能性から再生へ：世界経済フォーラム（WEF）によると、「持続可能性は時代遅れ、再生が主流」となっています。持続可能性は悪影響の軽減を目指し、再生はネットプラスの影響の創出を目指します。報告書では、再生型企業は、財務実績と社会への影響の両方において、持続可能性重視の企業を上回る実績を挙げています。「再生」という概念は、再生、回復、そして成長を意味し、これらはリファイナンスの中核を成すものです。リファイナンスは、経済的繁栄と環境・社会の再建を支援する財務上の意思決定と実践に重点を置いています。プロトコルが指摘するように、リファイナンス運動は、すべてのステークホルダーにとって長期的な価値を生み出すこと、そして天然資源の保全と回復という2つの主要原則に基づいています。
伝統的な金融を超えて：伝統的な金融と再生型金融の違いは明確です。伝統的な金融は投資家の利益最大化を重視し、企業は1株当たり利益（EPS）、リターン、そして四半期業績の向上を目指します。このモデルは成長と富を生み出す一方で、環境と社会に悪影響を及ぼすことも多くありました。環境破壊、抑制されていない炭素排出、そして格差の拡大は、非財務コストを無視するシステムの兆候です。再生型金融はこのアプローチを逆転させます。環境と社会への影響を外部要因として扱うのではなく、リファイナンスは意思決定にそれらを組み込みます。投資は財務実績だけでなく、生態系の再生、炭素排出量の削減、そして地域社会のエンパワーメントへの貢献度も考慮して評価されます。利益は依然として重要ですが、目的とバランスが取れている必要があります。再生型金融は、廃棄物の削減と資源の再利用に重点を置く循環型経済モデルにも合致しています。循環型経済では、原材料は生産に循環され、環境への悪影響を軽減し、資源を保護します。 リファイナンス は、循環型の実践を採用するビジネスやプロジェクトをサポートし、環境の回復と経済成長の両立を目指します。
新たな測定レンズ：2つのシステムの重要な違いは、成功の測定方法です。従来の金融では、収益、配当、株価といった指標が用いられます。一方、リファイナンスは、財務リターン、環境への貢献、そして社会への影響を測定するマルチキャピタルアプローチを採用しています。例えば、リファイナンスの対象となる再生可能エネルギープロジェクトは、キャッシュフロー、CO2排出量の削減、そして地域社会における雇用創出によって評価されます。この幅広い視点は、金融活動をパリ協定や国連の持続可能な開発目標といった地球規模の目標と整合させるのに役立ちます。
カーボンクレジットとの連携：再生型金融の重要な特徴は、従来の金融ではコンプライアンスツールとして捉えられることが多いカーボンクレジットの革新的な活用にあります。リファイナンスは、カーボンクレジットをブロックチェーンプラットフォーム上でトークン化し、透明性とトレーサビリティを確保し、現実世界の資産にリンクさせることで、カーボンクレジットを独自の方法で活用します。劣化地の植林、再生型農業の導入、マングローブの保護など、リファイナンスのカーボンクレジットは、単に損害を補償するだけでなく、環境保護活動への積極的な取り組みを奨励します。このモデルは、参加の自由度も高めます。小規模農家や持続可能な手法を用いる地域団体は、カーボンクレジットを生成し、それを世界市場で直接販売することができます。このように、リファイナンスは環境再生を促進しながら、社会的弱者コミュニティに収入源を創出します。
分散化によるアクセスの民主化：金融へのアクセスは、従来、銀行、機関投資家、そして資格を有する個人に集中していました。世界中の何百万人もの人々、特に発展途上国の人々にとって、従来の金融システムは依然としてアクセスできません。リファイナンスは、ブロックチェーンと分散型金融（分散金融）を基盤とすることで、この状況を変えます。これらの技術は、地理的な制約や制度的なゲートキーピングに縛られない、オープンで透明性が高く、包括的な金融エコシステムを実現します。スマートフォンとインターネット接続さえあれば、個人やコミュニティは再生型経済活動に参加し、カーボンクレジットなどのデジタル資産を発行・取引し、持続可能性プロジェクトのための資金にアクセスできるようになります。この分散化は単なる技術的なものではなく、哲学的なものです。金融をコモンズとして再考し、富の最大化と分配が生態系と社会の幸福に結びつくことを目指します。
課題と今後の展望：再生型金融は、期待される一方で、生態学的影響の複雑な測定、変化する規制、分断された炭素市場、そして根強いデジタルデバイドといった課題に直面しています。気候リスクが高まり、社会的不平等が拡大するにつれ、代替モデルとしての再生型金融の必要性はますます高まっています。実践的な提言としては、生物多様性、社会生活、循環性への金融の組み込み、そして環境クレジットのためのデジタル資産に関するガイダンスの提供などが挙げられます。銀行やノンバンク金融機関（NBFI）は、環境に配慮した製品やプロジェクトに組み込み型金融やブレンド型金融モデルを導入し、優遇金利による持続可能な融資を促進することで、重要な役割を果たすことができます。投資家やフィンテック企業は、利益分配メカニズムの再設計と、包摂的な金融インフラの支援に尽力すべきです。再生型金融は単なる金融イノベーションではありません。それは、人々と地球の再生に貢献する生態学的・文化的変革なのです。
アミヌル・ハック・ラッセルはジャガンナート大学の博士研究員であり、インド工科大学（DIIT）の助教授です。サンジョイ・パルはバングラデシュ国立大学付属研究所の研究者、銀行家、客員教授です。pal.sanjoy25@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260305
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/regenerative-finance-the-frontier-of-living-future-1772634784/?date=05-03-2026
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