[Financial Express]ロンドン／ニューヨーク／シンガポール、3月30日（ロイター）：イラン内戦は金融市場に混乱を引き起こし、一部の投資家やマーケットメーカーはリスクを取ることをためらうようになり、取引はより困難でコストのかかるものとなっている。規制当局はこの状況を注視している。
投資家やトレーダーによると、米国債、金、通貨など、世界の主要市場はどこも影響を受けているという。欧州では、現在債券取引を支配しているヘッジファンドが、今月に入って多数のポジションを急速に解消したことで、こうした動きに拍車をかけた。
投資家らは、過去4週間にわたり、価格の入手や取引の実行に苦労したと述べている。これは、マーケットメーカーが、すぐに損失となる可能性のある大きなポジションを抱え込むことを恐れているためだ。
GAMAアセットマネジメントの最高投資責任者であるラジーブ・デ・メロ氏は、「取引をしようとすると、取引に時間がかかるようになる。（マーケットメーカーは）我々にもっと忍耐強く、取引規模を小さくするように求めている」と述べ、マーケットメーカーが資産を購入する価格と売却する価格の差が拡大していることを付け加えた。「その結果、誰もがポジションの規模を縮小している。」
株式、債券、原油、金など、さまざまな市場の変動性を示す指標が、過去の市場危機で見られた水準まで急上昇している。
通常は流動性が高く規模も大きい国債市場でさえ、インフレリスクへの投資家の不安から大きな打撃を受け、亀裂が生じ始めている。国債市場は世界金融の基盤となっている。
一方、モルガン・スタンレーによると、最も広く取引されている証券の市場の厚みと取引コストを示す重要な指標である、新たに発行された2年物米国債の買値と売値の差は、3月には2月の水準と比較して約27％拡大しており、ディーラーがリスクを取るために高いプレミアムを請求していることを示唆している。
確かに、市場のストレスを示す最近の兆候は、昨年4月のドナルド・トランプ米大統領による「解放の日」関税や2020年の新型コロナウイルス感染症パンデミックなど、市場の混乱期にはよく見られるものだ。
しかし、今回の変動は、投資家があらゆる資産クラスで急騰する上昇相場に乗って市場が拡大ムードにあった時期に発生したため、戦争が長引き流動性が枯渇すれば、より深刻な調整局面が現実のものとなる可能性を示唆している。
欧州では、短期金利の先物市場において特に深刻な影響が出ており、トレーダーたちは中央銀行による大幅な利上げを急速に織り込んでいる。
モルガン・スタンレーのEMEA金利部門共同責任者であるダニエル・アクサン氏は、流動性が一時的に「著しく低下」し、通常の10％の水準で推移したと述べた。「（流動性の低下や価格変動は）コロナ禍の頃を思い出させた」と彼は語った。
欧州の金融規制当局3団体は金曜日、中東戦争をはじめとする地政学的緊張の高まりが、エネルギー価格の高騰、インフレ圧力の増大、経済成長の鈍化などを通じて、世界の金融情勢に重大なリスクをもたらしていると述べた。彼らは、流動性への変動の影響や、価格の急激な変動リスクについて改めて警告を発した。
これまでのところ取引は秩序を保っているものの、投資家がリスク回避のために現金化に走るにつれ、買い手はますます少なくなりつつあり、ディーラー側も躊躇している。
「売り手側であれ買い手側であれ、企業が多額の損失を出しているため、取引参加者が不足し、流動性が損なわれている」と、証券会社ミシュラー・フィナンシャルのグローバル金利取引担当マネージングディレクター、トム・ディ・ガロマ氏は米国債市場について述べた。米国債の取引量は急増しているものの、アナリストらは、こうした取引の一部は選択ではなく、必要に迫られて行われたものだと指摘している。
「売買スプレッドが広がると、取引を行うコストが高くなり、人々が取引に参加する魅力は低下するだろう。しかし、依然として非常に高い取引量が見られるということは、これらの取引の一部は解消取引、あるいはストップアウトだったことを示唆している」と、モルガン・スタンレーの米国金利ストラテジスト、エリ・カーター氏は述べた。
Bangladesh News/Financial Express 20260331
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/iran-war-volatility-strains-trading-in-worlds-biggest-markets-1774886077/?date=31-03-2026
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