[Financial Express]政府が歳入の低迷を背景に選挙公約の資金調達のために借入を拡大していることから、国債利回りは再び二桁台を突破した。
火曜日の入札では、2年物米国債の利回りが3月の9.73％から10.23％に上昇し、20年物米国債の利回りも今年2月の10.45％から3月には10.61％に上昇した。
「利回りの上昇は、政府が銀行や金融機関から資金を呼び込もうとする努力を反映している」と、ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は述べた。
同時に、民間部門の信用需要が低迷しているため、銀行は政府証券への投資に積極的になっている。
昨年9月には、暫定政権下での年間開発計画（年次開発計画）の実施が遅れたため、政府の借入ニーズが低下し、すべての満期において利回りが10％を下回った。
2月に新政権が発足して以来、支持率は再び上昇している。政府は与党の選挙公約のいくつかに着手しており、特に社会保障の拡充に注力しているが、そのためには追加資金が必要となる。
政府は先週、91日物国債を通じて500億タカを調達し、4月8日に実施される91日物国債の特別入札を通じてさらに500億タカを借り入れる予定だ。
これは政府による短期間での2度目の臨時借入であり、銀行部門からの借入総額が2026年度の予算目標を超える可能性がある。
政府が支出の増加と歳入の低迷とのバランスを取るのに苦慮する中で、借入が急増している。
一方、イランに対する米イスラエル戦争を背景に世界的なエネルギー価格が高騰したことを受け、緊急の燃料油輸入が必要となり、支出圧力は強まっている。
「税収が低迷しているため、政府は予算執行のために国債と短期国債の発行以外に選択肢がない」とアラム氏は述べた。
暫定データによると、国家歳入庁（NBR）は2026会計年度の最初の8か月間で徴収目標を28％下回り、約7150億タカの不足が生じた。
同時に、原油価格は1ヶ月以内に1バレルあたり67ドルから110ドル以上に上昇し、政府の補助金負担が増加した。
この動きは、バングラデシュ中央銀行が2026会計年度に入ってからこれまでに銀行間外国為替市場から54億9000万ドルを購入し、銀行に現地通貨を供給したことで、銀行システムの流動性が依然として高い水準にある中で起こった。
「民間部門の信用需要が低迷しているため、資金余剰のある銀行は余剰資金をリスクのない国債に投資することを好む」とアラム氏は述べた。
匿名を条件に取材に応じたBRAC銀行の関係者によると、同行は定期預金で最大8.2％の利回りを提供しているという。多くの有力銀行は7.5％前後の利回りを提供している一方、経営基盤の弱い銀行は資金を集めるためにより高い利回りを提供している。
しかし、債券利回りの上昇を背景に、主要証券取引所における国債取引額は、1月から3月期に前年同期比63％減の2億4800万タカに落ち込んだ。
債券価格は金利と反比例の関係にあるため、債券保有者は現在、米国債を売却することに消極的になっている。
国債は、クーポンが付与される長期投資商品であり、償還期間は2年から20年です。現在、主要証券取引所には226銘柄の国債が上場されており、その半数が額面価格の100タカ以上で取引されています。
利回りの変動は、政府の財政赤字を補填するための資金調達ニーズと銀行の流動性状況に左右される。バングラデシュ中央銀行が設定する政策金利も、銀行が資金を借り入れる際に国債の利回りに影響を与える。
中央銀行からレポ金利（現在は政策金利と同じ10％）で資金を調達する。
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Bangladesh News/Financial Express 20260408
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/why-are-t-bond-yields-rising-again-1775580298/?date=08-04-2026
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