[Financial Express]ニューヨーク、4月8日（ロイター）：中東での長期化する戦争は、米国の短期信用市場に波及し始めており、流動性リスクを増幅させる可能性のある微妙な緊張が生じている。
短期信用スプレッドはここ数週間で拡大しており、これは長期化する紛争の可能性に対する不安を反映したもので、全体的にリスク回避的な環境となっている。
イランは、火曜日の東部時間午後8時までにホルムズ海峡を開放するというドナルド・トランプ米大統領の最後通牒を受け入れる兆候を全く示さず、紛争の終結を待ち望む多くの投資家を不安にさせている。トランプ大統領は火曜日、イランへの攻撃を開始するという脅迫を改めて強め、テヘランが土壇場で合意に達しなければ「今夜、一つの文明が滅びるだろう」と述べた。
アナリストらは、約1兆5000億ドル規模の米国コマーシャルペーパー（CP）市場に緊張の兆しが見え始めていると指摘している。CP市場は企業や銀行にとって重要な短期資金調達源であり、資金調達や信用問題の重要な指標となっている。
市場は当初、中東紛争を軽視していたが、紛争が長引くにつれて懸念が高まってきた。
「信用供与は概して、金利曲線全体にわたって、そしてほぼあらゆる業種にわたって拡大している」と、ニューヨークのTDセキュリティーズの米国金利ストラテジスト、ヤン・ネヴルジ氏は述べた。
「金利曲線全体の価格が上昇した。つまり、資金調達には以前より少し多く費用がかかるということだ。」
2兆ドル規模の米国銀行変動金利債（FRN）市場にも、徐々に圧力がかかり始めている。この市場は、短期資金調達市場（コマーシャルペーパーや譲渡性預金が主流）と長期社債市場の中間に位置するため、しばしば過小評価されている。
より広いCPスプレッド
連邦準備制度理事会（FRB）が発表した最新の週次データによると、米国債を裏付けとする1カ月物担保付翌日物資金調達金利（SOFR）に対する、格付けAAの非金融コマーシャルペーパー（CP）の30日物金利のスプレッドは6ベーシスポイントに拡大した。2月28日のイラン核戦争開始前は、このスプレッドはゼロだった。
この差は、投資家が国債を担保に融資する代わりに、優良企業に融資する際に要求する追加的な利回りを示すものです。スプレッドの拡大は、無担保資金（この場合はAA格付けの非金融発行体）が担保付き資金に比べて割高になっていることを示しており、信用状況の悪化を示す初期兆候と言えます。
格付けの低い借り手の間でも同様の緊張が生じている。A2/P2格付けの非金融発行体の30日物金利とSOFRのスプレッドは、紛争開始前のわずか17ベーシスポイント（ブプス）から44ブプスに上昇した。
「（コマーシャルペーパーの）発行体にとって、資金調達コストが若干高くなっている」と、ボストンのJPモルガンで米国短期債戦略責任者を務めるテレサ・ホー氏は述べた。
投資家側について、彼女はCP（コマーシャルペーパー）の買い手は今のところ様子見の姿勢で、市場への再参入前に、より明確な安定の兆候を待っていると述べた。彼女は、現状の不確実性が彼らを慎重にさせていると指摘し、「今後数週間で流動性がどのようになるか分からない」と付け加えた。
主要なコマーシャルペーパー（CP）購入者の一つであるプライムマネーマーケットファンドは、ここ数週間で資産が変動している。投資会社協会（ICI）の最新データによると、4月1日までの1週間で資産は2％減少し、1兆2460億ドルとなった。
Bangladesh News/Financial Express 20260409
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/us-short-term-credit-market-shows-early-signs-of-stress-as-iran-war-persists-1775670535/?date=09-04-2026
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