[Financial Express]ワシントン、7月11日（ロイター）：ドナルド・トランプ米大統領は今週、ホワイトハウスの大統領執務室で史上初となる出来事を行った。株式市場の開場ベルを鳴らしたのだ。
この瞬間は、彼の2期目の決定的な特徴を捉えていた。トランプ氏は、ウォール街の株価上昇を自身の政権運営の指標としてますます重視するようになり、多くの米国人が依然として高い生活費に苦しみ、何百万人もの人々が株式を全く保有していないにもかかわらず、記録的な株価上昇を自身の政策が功を奏している証拠として扱っている。
これは政治的・経済的な計算であり、一部の経済学者は、金融市場の動向と、約4割の米国世帯が市場に資金を投じていないという、より広範な米国世帯の実態を混同する危険性があると指摘している。
トランプ氏は、イランとの戦争から包括的な国際関税、そして自身の代表的な国内法案に至るまで、様々な政策の正当性を裏付けるものとして株価の上昇を挙げ、より多くの米国人に株式保有を促し、連邦政府を国内有数の大企業のバランスシートに直接組み込もうとしている。
政権当局者によると、トランプ氏のこの取り組みは、家計の資本市場への参加を増やすという、より広範なレガシープロジェクトの一環であり、ホワイトハウスが経済の動向を的確に把握していると評価する投資家から称賛されている。
トランプ氏は、株価の上昇を国の繁栄の証として繰り返し引用し、世界の指導者との会談や集会、さらには軍事式典でもこのテーマを取り上げている。6月には、米軍最高位の勲章である名誉勲章を3人の軍人に授与する前に、聴衆に向かって「株式市場は史上最高値を更新し、401(k)も史上最高値を更新している。そして原油価格は急落している」と語った。
共和党が提出した4兆1000億ドル規模の「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」は、新生児向けに政府が資金を提供する「トランプ口座」を創設した。また、トランプ氏は2月、いわゆる「トランプIRA」口座に加入した労働者に対し、401(k)への拠出金を最大1000ドルまで上乗せする計画も発表した。
トランプ氏の経済政策は、家計の健全性の指標として企業の成長にほぼ専念している。政権はまた、インテルの株式取得やUSスチールの「黄金株」取得、NVIDIAやAMDとの収益分配契約締結など、大手企業との取引も進めている。
これらの企業の成功を、前例のない連邦政府による市場介入の影響というよりも、経済成長の兆候と捉えるべきだ。
「K字型経済」
しかし、一部の経済学者は、そうした視点では大多数のアメリカ人が見落とされていると指摘する。ギャラップ社の世論調査によると、国民の約40％は株式を全く保有しておらず、上位1％の富裕層が米国資本市場投資の半分以上を所有している。
この格差は、経済学者が「K字型経済」と呼ぶ現象を浮き彫りにしている。つまり、富裕層の支出が市場を支える一方で、中低所得層の支出は抑制されるという状況である。
トランプ氏が大統領に復帰して以来、米国の株式市場は15兆ドル増加し、約25％の上昇となった。株式は家計資産の約3分の1を占めている。しかし、こうした増加分は、資産の大部分を株式が占める富裕層に集中している。一方、所得下位層では、資産は不動産や耐久消費財に集中していることが多く、株式市場の成長は短期的な個人資産にほとんど影響を与えない。
米国経済は概ね安定した状態にあり、健全な成長と低い失業率を維持しているが、イラン戦争が一因となった最近のインフレにより、一部の消費者は経済見通しに悲観的になっている。
ホワイトハウスの報道官クシュ・デサイ氏は声明の中で、トランプ大統領は「すべてのアメリカ国民が、アメリカの次の黄金時代の成功に、それぞれが分け前を得る形で関われるようにすることに、同時に注力している」と述べた。
不完全な指標
トランプ氏自身も株式市場に大きく依存している。彼の財務開示によると、2026年の最初の3か月間で、彼の投資口座では2億1200万ドルから6億9500万ドル相当の株式取引が3600件行われた。
「私が儲かっている理由がわかるかい？それは株価が上がっているからさ。みんな儲かっているんだ」と彼は先週言った。
トランプ氏の最も熱心な支持者の中には、大統領が依拠する指標が必ずしも経済全体の健全性を反映しているとは限らないことを認めている者もいる。
「完全な相関関係ではありません。企業の業績を測る指標は他にもあります」と、トランプ大統領やホワイトハウス関係者に定期的に助言を行っている保守派経済学者のスティーブン・ムーア氏は述べた。「しかし、株価の評価は重要な指標の一つです。」
批評家たちは、トランプ氏が市場の下落後に主要な政策決定を覆したと非難しており、その中には、貿易戦争の発表後に株価が急落したことを受けて、その一部を取り下げたことも含まれる。
トランプ氏はイラン戦争について議論する際にも市場の動向を注視しており、1929年の株式市場暴落を引き起こしたハーバート・フーバー大統領のような悪評が立つことを警戒している。6月のG7サミットでトランプ氏は、「和平の可能性について議論するたびに、株式市場はロケットのように急騰した」と述べた。
「これは、人々が彼の注意を引く方法であり、社会が彼の注意を引く方法でもある」と、リベラル系シンクタンク、グラウンドワーク・コラボラティブの政策・擁護責任者であるアレックス・ジャケス氏は述べた。「危険なのは、企業や金融の利益がかかっている場合にのみ、それが自己主張するように見えることだ。」
ジャケス氏によると、株式市場を通じて経済的成功を測る方法は、株式投資にあまり触れる機会のない若者や、資本市場で過小評価されている女性や少数派グループを排除してしまうという。
また、この指標は、米国労働市場の基盤である中小企業や非公開企業の健全性を測定するものではありません。多くの経済学者は、経済の健全性を測る指標として、国の年間総経済生産高、つまり国内総生産（GDP）と賃金上昇率を見ることを好みます。米国のGDPは2025年に妥当な2.1％の成長を遂げ、平均時給は3.5％上昇し、労働者の賃金は上昇しましたが、近年のインフレ率を上回るには至りませんでした。
投資家たちは、大統領の関心によって「ブラックスワン現象」、つまり予期せぬ大規模な金融ショックが市場を揺るがすのを防げると期待している。トランプ政権当局者も同様の見解を示しているが、ウォール街の一部では、大統領が市場を景気後退から恒久的に守れるかどうか懐疑的な見方もある。
Bangladesh News/Financial Express 20260712
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/trump-makes-the-stock-market-his-scoreboard-but-many-americans-arent-even-in-the-game-1783782241/?date=12-07-2026
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