[Financial Express]サハラ以南のアフリカは公的債務の顕著な上昇に直面している。 2017年末の同地域の平均公的債務残高は国内総生産（GDP）の57％で、わずか5年間で20％増となった。これは2000年代初頭のピークをはるかに下回っていますが、現在のスパイクは懸念されています。 [図表1]
公的投資の資金を調達するための政府の借入は、あらゆる国のマクロ経済ツールキットの不可欠な部分です。この20年間で、サハラ以南のアフリカの国々はこのオプションを頻繁に使用し、結果として人間開発の成果を大きく改善しました。例えば、1990年から2015年の間に、平均余命は増加し、乳幼児死亡率は半減し、中等学校入学者数は急増し、インフラのギャップは縮小した。これらの利益と他の利益は、借り入れたリソースの実用的な支出なしには不可能でした。
しかし、一部の国で現在の債務傾向が続く場合、この進展は危険にさらされる可能性があります。アフリカの公的債務負担の増加は、教育費、医療費、インフラから資源を逸らす金利上昇を意味する。したがって、政府の債務は償還されなければならない。
最新のサハラ以南アフリカ地域経済見通しによれば、35の低所得国（LIC）のうち6つは「負債窮状」にあり、外的な約束に対応することはできません。さらに9つのLICは「債務救済のリスクが高い」と分類されています。
最も広い意味では、3つの要因が現在の債務問題を説明している。まず、2014〜2016年の価格の低迷により、地域の商品輸出業者、特に石油輸出業者が激しく打撃を受けた。アフリカの失われた生産量とそれに伴う負債の増加は、世界的な金融危機に伴う先進国の経験に匹敵する。今日、地域の15の債務不安定なLICの8つは商品輸出業者です。 [図表2]
さらに、借入によって開発とインフラに資金を提供したほとんどの国は、その借金を返済するのに十分な追加税収を生み出すことができませんでした。多くの場合、各国は自国の税制を通じた投資収益の回収に効果的ではありません。 [図表3]
最後に、多くのサハラ以南の国々では、国有企業の損失などの負債の公的部門の貸借対照表への移行や為替レートの下落にショックを与える可能性があります。いくつかの国では、持続不可能な債務慣行に対して、ガバナンスが貧弱であると非難される可能性があります。
私たち（IMF）がしばらく言っているように、政府が中期的な財政再建計画に固執すれば、債務関連の課題を緩和し、債務水準を安定または低下させる必要があります。しかし、政治的な制約、必要とされる開発費の社会的圧力、有利な外部資金調達の条件のために、必要な調整が繰り返し遅れている。これは長期的な痛みのレシピです。調整を遅らせることはできません。各国が開発目標を達成するためには、債務の持続可能性を政策の議題の最上位に移行することが不可欠です。しかしどうですか？
このためには、国の状況に応じて、4つの重要な分野に特別な注意が必要です。第一に、資源集約型の国、特に8カ国の石油輸出国では、財政整理計画を遅滞なく制定しなければならない。これは、最近の商品価格の回復がより広い範囲を提供する経済的多様化と結びつくべきである。
大部分の地域では、必要な財政調整はより控えめであり、税収の着実な増加によって達成されます。ほとんどの場合、今後数年間にGDPの3〜5％ポイントの収益を上げる可能性があります。このレベルに達するには、課税ベースを拡大し、免除を合理化し、付加価値税の管理を強化する必要があります。
第3に、オフバランスシートのリスクを説明し、債務管理能力を改善し、債務と負債エクスポージャーのデータカバレッジを高める努力がなされるべきである。
第4に、政府は民間投資の見通しを改善しなければならない。何十年にもわたって公的支出は、民間投資の低レベルを相殺しています。しかし、公的債務の脆弱性が高まっていることに直面して、この傾向がどれくらい続くかは不明である。サハラ以南のアフリカ諸国は、規制・破綻の枠組みを強化し、アフリカの貿易を拡大し、信用へのアクセスを深化させることにより、公的機関から民間投資への移行を調整すべきである。
サハラ以南アフリカの公的債務負担は投資需要をまだ阻害していない。逆に、GDPの尺度として、アフリカへの外資の資金流入は、新興市場への資金流入よりも高く、より広範な資金源に由来する。いわゆるフロンティア・エコノミーは記録的な国債を発行しているが、中国のような二国間債権者は引き続き大きく投資している。
しかし、われわれが最近見たように、資本の流れは変わり、サハラ以南のアフリカが現在の世界的な景気上昇を十分に活用するならば、政策立案者は公的債務の脆弱性に真剣に取り組まなければならない。何もしないことは、持続可能で包括的な成長を達成するための地域の大きな可能性を制限するだけです。
アベエ・アエロ・セレシアは監督です
国際通貨基金（IMF）のアフリカ部の
著作権：プロジェクトシンジケート、2018
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Bangladesh News/Financial Express 20180527
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-reviews/the-debt-challenge-to-african-growth-1527343380/?date=27-05-2018
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